Bagikan artikel ini
Futures Bitcoin Kembali ke Backwardation Terdalam Sejak Keruntuhan FTX
Istilah "backwardation" — kurva harga futures yang bergerak menurun nilainya seiring berjalannya waktu — dapat dibaca sebagai ukuran tekanan di pasar.
Yang perlu diketahui:
- Backwardation menunjukkan bahwa harga futures saat ini berada di bawah level jangka pendek, mencerminkan penetapan harga yang hati-hati ke depan dan melemahnya ekspektasi di antara para trader institusional.
- Struktur ini sering muncul selama pengurangan risiko yang dipaksakan dan secara historis muncul di sekitar titik terendah utama atau lokal.
Basis tahunan bitcoin CME telah turun ke -2,35%, mengalami backwardation terdalam sejak dislokasi ekstrem akibat runtuhnya FTX pada November 2022, ketika basis tersebut sempat mendekati -50%, menurut data Velo.
Backwardation menggambarkan kurva futures di mana kontrak yang jatuh tempo lebih awal diperdagangkan dengan harga lebih tinggi daripada kontrak yang jatuh tempo lebih lambat. Dengan kata lain, pasar mematok harga bitcoin di masa depan pada tingkat yang lebih rendah dibandingkan dengan harga saat ini atau harga dalam jangka pendek. Hal ini menciptakan kurva futures yang menurun dan mengindikasikan bahwa para trader mengharapkan harga yang lebih lemah seiring berjalannya waktu.
Struktur ini biasanya tidak biasa dalam bitcoin karena futures bitcoin hampir selalu diperdagangkan dengan premi, yang dikenal sebagai contango, yang mencerminkan biaya leverage dan permintaan yang kuat untuk eksposur ke depan.
Pergerakan baru-baru ini menuju backwardation pertama kali terlihat sekitar 19 Nov, hanya dua hari sebelum bitcoin mencapai titik terendah sekitar $80.000 pada 21 November. Dalam koreksi terbaru ini, sejumlah besar leverage telah dikeluarkan dari sistem, dengan para pedagang melikuidasi posisi long futures dan institusi mengurangi eksposur.
Cerita berlanjut
Jangan lewatkan cerita lainnya.Berlangganan Newsletter Crypto Daybook Americas hari ini. Lihat semua newsletter
Backwardation secara historis muncul pada saat-saat tekanan atau pengurangan risiko paksa, dan episode sebelumnya pada November 2022, Maret 2023, Agustus 2023, serta sekarang November 2025, sejajar erat dengan titik terendah pasar utama atau lokal.
Namun, backwardation tidak secara otomatis menunjukkan adanya infleksi bullish. Seperti yang disorot sebelumnya dalam Penelitian CoinDesk, bitcoin tidak dapat dibandingkan dengan komoditas fisik seperti minyak di mana backwardation mencerminkan pasokan yang ketat. Kontrak berjangka CME diselesaikan secara tunai, banyak digunakan oleh institusi yang menjalankan basis trade, dan dapat mengalami penurunan lebih dalam ke wilayah negatif.
Dalam pandangan ini, backwardation merepresentasikan penentuan harga ke depan yang hati-hati dan ekspektasi yang melemah daripada kekuatan permintaan spot jangka pendek.
Sebagian besar leverage telah menghilang, tetapi kondisi dapat selalu memburuk jika selera risiko semakin menurun. Pada saat yang sama, ini adalah struktur yang sama yang berulang kali menandai titik balik setelah penjual terpaksa kehabisan tenaga. Oleh karena itu, Bitcoin sedang memasuki zona di mana bahaya dan peluang secara historis muncul bersamaan.
Lebih untuk Anda
Yang perlu diketahui:
- As of October 2025, GoPlus has generated $4.7M in total revenue across its product lines. The GoPlus App is the primary revenue driver, contributing $2.5M (approx. 53%), followed by the SafeToken Protocol at $1.7M.
- GoPlus Intelligence's Token Security API averaged 717 million monthly calls year-to-date in 2025 , with a peak of nearly 1 billion calls in February 2025. Total blockchain-level requests, including transaction simulations, averaged an additional 350 million per month.
- Since its January 2025 launch , the $GPS token has registered over $5B in total spot volume and $10B in derivatives volume in 2025. Monthly spot volume peaked in March 2025 at over $1.1B , while derivatives volume peaked the same month at over $4B.
Lebih untuk Anda
Coinbase Melihat Pemulihan Crypto di Depan Seiring Likuiditas Membaik dan Peluang Pemotongan Suku Bunga Fed Meningkat
Bursa kripto tersebut juga mencatat adanya yang disebut gelembung AI yang terus bertahan kuat serta melemahnya dolar AS.
Yang perlu diketahui:
- Coinbase Institutional melihat potensi pemulihan kripto pada bulan Desember, dengan mengutip peningkatan likuiditas dan pergeseran kondisi makroekonomi yang dapat menguntungkan aset berisiko seperti bitcoin.
- Optimisme perusahaan didorong oleh meningkatnya peluang pemotongan suku bunga Federal Reserve, dengan pasar mematok peluang 93% pelonggaran minggu depan, serta membaiknya kondisi likuiditas.
- Beberapa perkembangan institusional terbaru, termasuk pembalikan kebijakan ETF kripto oleh Vanguard dan persetujuan alokasi kripto oleh Bank of America, telah berkontribusi pada pemulihan bitcoin dari titik terendah baru-baru ini.
Berita Utama
