Crypto untuk Penasihat: di balik permukaan crypto

Dalam buletin hari ini, Andy Baehr dari GSR mengkaji bagaimana, di balik pasar yang mandek, para penasihat secara diam-diam membangun alokasi kripto yang tahan lama, bergerak melewati BTC dan semakin merasa nyaman dengan kelas aset ini.

Kemudian, dalam “Tanya Pakar,” Patrick Velleman dari Valdora memberikan komentar tentang bagaimana penasihat keuangan dapat menavigasi tren yang berkembang dalam alokasi kripto yang tahan lama.

- Sarah Morton

Musim panas akan datang. Bangun inti Anda.

Pasar kripto terasa lesu dan ambivalen. Namun, di balik permukaan, para investor sedang mencari tempat yang tepat untuk investasi jangka panjang dalam kripto. Saatnya untuk memposisikan diri menghadapi perubahan musim berikutnya.

Pertanyaan ini akhirnya akan ditemukan oleh setiap orang di dunia kripto. Seorang teman, kerabat, atau klien bertanya: ”Saya ingin menambah beberapa aset kripto. Apa yang sebaiknya saya miliki?”

Sebelum menjawab, mari kita jujur tentang kondisi lingkungan saat ini.

Reli tanpa roket pendorong

Berita baik: harga kripto sedang naik perlahan. Berita yang kurang baik: kenaikannya hanya sebesar drifting. Bitcoin BTC$84.459,46 telah bergerak dari pertengahan $60.000-an ke kisaran $70.000-an yang tinggi, ether ETH$2.490,55 dari sekitar $1.800 menuju $2.300, dan Solana (SOL) di kisaran $80-an tengah. Pergerakan tanpa momentum. Kemajuan tanpa denyut — dan lebih dari beberapa reli sedih yang memudar sebelum bisa berkembang.

Perasaan … ambivalensi ... begitu terasa, kami mengembangkan pengukur Keyakinan/Kegalauan. Pada kuartal pertama 2026, kami mencapai tingkat kegalauan maksimal. Sinyal lain menunjukkan arah yang sama. Tingkat pendanaan pada futures perpetual, yang merupakan indikator bersih dari selera leverage, terus-menerus rendah atau negatif. Tingkat pinjaman DeFi di Aave merosot ke sekitar 3% sebelum exploit baru-baru ini, dibandingkan dengan lebih dari 20% pada minggu-minggu setelah pemilu 2024 dan 5–7% dalam kondisi yang lebih normal. Uang cepat bergerak ke tempat lain: minyak, saham, pasar prediksi. Volatilitas adalah magnet sekaligus produk dari pasar yang panas, dan saat ini, crypto mengalami kekurangan keduanya.

Indikator Keyakinan mengukur rasio rata-rata antara pengembalian mingguan dan pengembalian harian. Sumber: GSR

Hal ini sangat kontras dengan reli kuartal kedua dan ketiga tahun lalu, yang memiliki kecepatan, kekuatan, dan cakupan yang luas. ETH memimpin. SOL mendorong keras pada Agustus dan September. Undang-Undang GENIUS menambahkan bahan bakar. Itu adalah pasar dengan keyakinan nyata.

Perubahan yang Lebih Lambat yang Lebih Penting

Namun dibalik permukaan, sesuatu yang lebih tahan lama sedang terjadi: investor jangka panjang dan penasihat mereka diam-diam menjadi lebih nyaman mengalokasikan ke kripto. Pergeseran itu tidak membanjiri X seperti lonjakan tingkat pendanaan. Tidak ada yang memposting grafik tentang penasihat yang diam-diam membangun alokasi, tetapi itulah gunung es yang penting. Seiring waktu, efeknya akan terasa, dan akan bertahan lama.

Dan bagi para alokator tersebut, BTC saja tidak lagi menjadi jawaban. Perannya telah diperjelas sebagai aset makro, sesuatu yang bahkan dapat berperilaku defensif ketika pasar mengalami kontraksi. Namun, penasihat diminta untuk melangkah lebih jauh. Klien menginginkan eksposur terhadap cerita pertumbuhan blockchain: tokenisasi, stablecoin, infrastruktur layer-one yang kini menjadi berita bisnis utama.

Jadi, apa sebenarnya inti yang seharusnya?

Jawaban kami sederhana: BTC, ETH, dan SOL. Trio kuat. Para penyintas siklus. Dua tema berbeda di tiga aset: BTC sebagai aset makro utama, dengan ETH dan SOL sebagai layer-one tempat cerita pertumbuhan blockchain bertumpu. Beriringan, benar-benar bersaing dan kami percaya, kemungkinan besar keduanya akan menang.

Namun, inti yang kokoh seharusnya melakukan lebih dari sekadar diam di tempat. Aset proof-of-stake seperti ETH dan SOL dapat menghasilkan imbal hasil melalui staking, sebuah aliran pengembalian yang sering kali diabaikan oleh pemegang pasif. Dan Anda menginginkan produk yang condong ke pasar: yang mampu membaca berbagai lingkungan dan menyesuaikan bobot untuk mencari kelebihan imbal hasil, daripada mempertahankan bobot tetap di setiap rezim.

Itu permintaan yang besar. Jadi kami meluncurkan ETF untuk mempermudahnya.

GSR Crypto Core3 ETF (BESO) menggabungkan inti BTC, ETH, dan SOL, dengan imbal hasil staking pada ETH dan SOL, serta rebalancing mingguan yang aktif dan berbasis riset. BESO saat ini memberikan eksposur terhadap bitcoin, ether, dan solana—serta imbal hasil staking dari ether dan solana—dengan memegang dana crypto spot '33 Act. Seiring waktu, para investor akan mencari kepemilikan satelit — sektor, tema, dan faktor. Namun, Core3 dirancang untuk menjalankan tugas pertama dengan baik: beta pasar crypto inti, dengan staking dan manajemen aktif yang terintegrasi.

gsretps.io/etf/beso

- Andy Baehr, direktur pelaksana, Manajemen Aset di GSR *

Tanya Ahli

T. Bagaimana investasi dan perdagangan aset digital berbeda dari aset tradisional?

Perbedaan praktis terbesar adalah bahwa semuanya terjadi di blockchain. Kepemilikan, transaksi, strategi, bahkan perilaku sebuah protokol seiring waktu, semuanya dapat terlihat. Siapa pun yang memiliki alamat dompet dan penjelajah blok dapat melihat apa yang Anda miliki dan apa yang telah Anda lakukan. Itu adalah tingkat transparansi yang tidak ditawarkan oleh pasar tradisional. Hal ini mengubah lingkungan informasi di mana klien/pengguna beroperasi.

Perbedaan kedua adalah penemuan harga berlangsung selama 24/7, yang berarti volatilitas juga tidak pernah berhenti. Kemudian ada penyimpanan mandiri. Dalam keuangan tradisional, penyimpanan adalah masalah orang lain dan seringkali diasuransikan. Dalam aset digital, itu akan menjadi masalah Anda apakah Anda menginginkannya atau tidak. Hal ini memberdayakan, karena Anda benar-benar memiliki aset tersebut dan tidak ada perantara yang dapat membatasi akses Anda kepadanya. Namun, ini juga lebih berbahaya karena tanggung jawab atas kunci, cadangan, dan keamanan operasional berada pada pemegangnya. Frasa yang hilang adalah kerugian permanen dan ini adalah salah satu alasan mengapa orang seperti CZ (Changpeng Zhao, mantan CEO Binance) mendukung penyimpanan aset di bursa terpusat.

Bagi para penasihat, ini berarti percakapan dengan klien menjadi lebih luas daripada sekadar alokasi karena juga mencakup pengaturan kustodi, manajemen kunci, dan risiko operasional dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya.

T. Bagaimana vault dan keuangan onchain mengubah perdebatan antara investasi dan perdagangan?

Ini bukan lagi masalah memilih antara investasi atau trading, yang saya lihat sebenarnya tengah diperdebatkan di pasar adalah mana yield yang nyata dan mana yang tidak. Setelah beberapa siklus degen farming, APY tiga digit, dan protokol yang runtuh, sebagian besar pelaku serius telah beralih dari pertanyaan “berapa banyak yang bisa saya hasilkan” menjadi “seberapa tahan lama ini.”

Inilah alasan mengapa vault semakin populer. Vault yang dirancang dengan baik memungkinkan modal tetap berada di pasar dengan rotasi manual yang lebih sedikit. Jadi, jika Anda melakukan deposit ke dalam suatu strategi, dan strategi tersebut berjalan, ada lebih sedikit pergerakan, lebih sedikit klik, dan lebih sedikit pengambilan keputusan emosional. Bagi seseorang yang tidak ingin berdagang, ini merupakan peningkatan yang jelas dibandingkan dengan apa yang sebelumnya tersedia di on-chain, yang sebagian besar hanya berupa pemegangan pasif atau yield farming aktif.

Bagian penting lainnya adalah likuiditas. Banyak produk hasil tradisional mengunci modal Anda. Dana kredit privat, misalnya, memiliki jendela penebusan yang berkisar dari satu minggu hingga satu kuartal. Sebuah vault yang menerbitkan token likuid sebagai jaminan setoran Anda memberikan sesuatu yang berbeda. Modal Anda menghasilkan, tetapi Anda masih bisa bergerak jika diperlukan. Itu adalah perubahan nyata dalam cara alokasi jangka panjang dapat disusun.

Jalur yang dibentuk ini menghasilkan imbal hasil yang mungkin sedikit lebih membosankan dibandingkan dengan apa yang biasanya ditawarkan oleh crypto, namun lebih berkelanjutan. Namun setidaknya membosankan tidak akan membuat Anda REKT.

T. Karena brankas otomatis menangani aspek teknis ‘perdagangan’ (penyeimbangan ulang, penggabungan, likuidasi), apakah nilai tambah seorang penasihat bergeser dari ‘memilih pemenang’ menjadi ‘mengkurasi profil risiko’?

Ya, dan memang sangat baik.

Ketika mekanisme suatu strategi ditangani oleh kontrak pintar, pekerjaan eksekusi tidak lagi menjadi nilai tambah bagi penasihat. Rebalancing terjadi secara otomatis dan penggabungan hasil (compounding) juga berjalan otomatis. Pemicu likuidasi berjalan berdasarkan logika mereka sendiri tanpa memerlukan keterlibatan manusia dalam proses tersebut.

Apa yang dibutuhkan adalah adanya manusia dalam proses sebagai lapisan penilaian di atasnya. Seseorang harus melihat apa yang sebenarnya tersedia di pasar, memverifikasinya, dan memutuskan apa yang layak mendapatkan modal klien. Itu lebih merupakan pertanyaan mengenai uji tuntas. Siapa yang membangun vault ini? Apa strategi yang berjalan di bawahnya? Bagaimana pengaturan kustodi? Bagaimana kinerjanya saat mengalami tekanan? Apakah timnya kredibel? Apakah auditnya dapat dipercaya? Apa yang terjadi jika ada ketergantungan yang rusak?

Anda kemudian mengambil selera risiko klien dan menyesuaikannya dengan risiko yang sebenarnya dimiliki oleh brankas yang tersedia. Klien yang konservatif mungkin menginginkan brankas Treasury yang ditokenkan dan brankas hasil stablecoin. Klien yang lebih berani mungkin menerima brankas hasil DeFi atau brankas strategi FX. Mengkurasi risiko adalah pekerjaan dengan keterlibatan manusia secara langsung.

- Patrick Velleman, chief marketing officer, Valdora CMO

Lanjutkan Membaca

• Andreessen Horowitz mengumpulkan dana $2,2 miliar dalam dana baru, mengatakan bahwa fundamental kripto berada pada 'tingkat tertinggi sepanjang masa'.
• Morgan Stanley pilot perdagangan crypto sudah aktif di E*Trade dengan akses yang diperkirakan akan tersedia untuk semua 8,6 juta klien E*Trade nanti tahun ini, menurut Bloomberg.
• Kanada menyetujui yang pertama Stablecoin yang didukung CAD.

* Pengungkapan Risiko

Investor harus mempertimbangkan tujuan investasi, risiko, biaya, dan pengeluaran dengan cermat sebelum berinvestasi. Untuk prospektus atau ringkasan prospektus yang memuat informasi ini dan informasi lain tentang Dana, silakan hubungi 888-999-5958 atau kunjungi situs web kami di gsretps.io/etf/beso. Bacalah prospektus atau ringkasan prospektus dengan seksama sebelum berinvestasi.‍Investasi melibatkan risiko. Kehilangan pokok investasi adalah kemungkinan.

‍Risiko Mata Uang Kripto (Bitcoin (“BTC”), Ether (“ETH”), dan Solana (“SOL”) (secara bersama-sama, “Aset Referensi”)). Aset Referensi merupakan inovasi yang relatif baru dan tunduk pada risiko yang unik dan substansial. Mata uang kripto adalah subkategori dari aset digital, yang mewakili token berbasis blockchain yang berfungsi terutama sebagai media pertukaran, penyimpan nilai, atau satuan hitung, sedangkan aset digital secara lebih luas mencakup setiap aset yang diwakili secara elektronik dengan nilai ekonomi, seperti token, stablecoin, dan instrumen berbasis buku besar terdistribusi lainnya.‍Risiko Volatilitas Pasar Aset Digital/Mata Uang Kripto. Harga Aset Referensi secara historis sangat volatil. Nilai eksposur Dana terhadap Aset Referensi—dan dengan demikian nilai investasi dalam Dana—dapat menurun secara signifikan dan tanpa peringatan, termasuk hingga menjadi nol.


Risiko Beta Pasar. Dana ini bertujuan untuk memberikan eksposur inti terhadap pasar cryptocurrency (‘beta pasar’) melalui alokasi pada BTC, ETH, dan SOL. Sebagai hasilnya, kinerja Dana mungkin akan sangat dipengaruhi oleh pergerakan pasar aset digital secara keseluruhan, dan nilai Dana dapat menurun saat pasar cryptocurrency yang lebih luas mengalami penurunan. Pasar cryptocurrency sangat volatil dan rentan terhadap perubahan yang cepat.Risiko Staking dan Validator. Ketika Dana melakukan staking pada Aset Referensi yang menggunakan konsensus proof-of-stake (saat ini, Ethereum dan Solana), aset tersebut tunduk pada risiko yang umumnya terkait dengan staking, seperti likuiditas yang rendah, ketergantungan pada penyedia layanan pihak ketiga, pemotongan (slashing), kehilangan imbal hasil, masalah validator, dan kesalahan. Staking adalah proses menggunakan aset digital pada jaringan blockchain untuk menerima imbal hasil dan meningkatkan keamanan protokol. Dengan membantu blockchain berjalan lebih lancar dan aman, imbal hasil diperoleh dalam token asli blockchain tersebut. Imbal hasil staking potensial diperoleh oleh Trust dan tidak langsung diberikan kepada investor. ‍Risiko Likuiditas. Periode unbonding untuk Aset Referensi yang distaking dapat berkisar dari beberapa hari hingga beberapa minggu tergantung pada kondisi jaringan.
Risiko Konsentrasi. Aset Dana akan terkonsentrasi pada sektor atau sektor-sektor atau industri atau kelompok industri yang dialokasikan pada Aset Referensi, yang akan menyebabkan Dana menghadapi risiko bahwa kondisi ekonomi, politik, atau kondisi lain yang berdampak negatif pada sektor dan/atau industri tersebut dapat berdampak negatif pada Dana lebih besar dibandingkan jika aset Dana diinvestasikan dalam berbagai sektor atau industri yang lebih beragam.
Risiko Sekuritas Asing. Sejauh Dana menginvestasikan pada sekuritas asing, investasi tersebut dapat menghadapi risiko tambahan yang biasanya tidak terkait dengan investasi pada sekuritas domestik.‍Risiko Investasi Tidak Langsung. Tidak ada ETF Referensi atau Aset Referensi yang berafiliasi dengan Trust, Penasihat, atau afiliasinya dan tidak terlibat dalam penawaran ini dalam bentuk apapun, serta tidak memiliki kewajiban untuk mempertimbangkan Dana dalam mengambil tindakan korporat yang mungkin memengaruhi nilai Dana.‍Risiko Dana Baru. Dana ini merupakan perusahaan investasi yang baru dibentuk dan tidak memiliki riwayat operasional. Oleh karena itu, calon investor tidak memiliki rekam jejak atau sejarah yang dapat dijadikan dasar dalam pengambilan keputusan investasi.‍Risiko Non-Diversifikasi. Karena Dana ini tidak terdiversifikasi, Dana dapat menginvestasikan persentase aset yang lebih besar pada sekuritas dari satu penerbit tunggal atau sejumlah penerbit yang lebih sedikit dibandingkan jika Dana tersebut merupakan dana yang terdiversifikasi.

Foreside Fund Services, LLC (the “Distributor”)