Kripto untuk Penasihat: di balik permukaan kripto

Dalam buletin hari ini, Andy Baehr dari GSR mengkaji bagaimana, di balik pasar yang terhenti, para penasihat secara diam-diam membangun alokasi kripto yang tahan lama, bergerak melampaui BTC dan memperoleh kenyamanan lebih dalam kelas aset ini.

Kemudian, dalam “Tanya Ahli,” Patrick Velleman dari Valdora memberikan komentar tentang bagaimana penasihat keuangan dapat menavigasi tren yang berkembang dalam alokasi kripto yang tahan lama.

- Sarah Morton

Musim panas akan datang. Bangun inti Anda.

Pasar kripto terasa lesu dan ambivalen. Namun, di balik permukaan, para investor sedang mencari tempat yang tepat untuk investasi jangka panjang dalam kripto. Saatnya untuk memposisikan diri menghadapi perubahan musim berikutnya.

Pertanyaan itu akhirnya menghampiri setiap orang di dunia crypto. Seorang teman, kerabat, atau klien bertanya: ”Saya ingin menambah beberapa aset kripto. Apa yang sebenarnya harus saya miliki?”

Sebelum menjawab, mari kita jujur tentang kondisi saat ini.

Reli tanpa roket pendongkrak

Kabar baik: harga crypto sedang naik. Kabar kurang baik: mereka hanya melayang. Bitcoin BTC$77.349,71 telah bergerak dari kisaran pertengahan $60.000-an ke kisaran atas $70.000-an, ether (ETH) dari sekitar $1.800 menuju $2.300, dan Solana (SOL) di kisaran pertengahan $80-an. Pergerakan tanpa momentum. Kemajuan tanpa denyut — dan lebih dari beberapa reli trombon sedih yang memudar sebelum bisa berkembang.

Perasaan dari … ambivalensi ... terasa begitu nyata, kami mengembangkan sebuah indikator Keyakinan/Ambivalensi. Pada kuartal pertama 2026, kami mencapai ambivalensi maksimum. Sinyal-sinyal lain juga menunjukkan hal yang sama. Tingkat pendanaan pada kontrak perpetual futures, yang merupakan indikator jelas dari selera leverage, terus-menerus rendah atau negatif. Tingkat pinjaman DeFi di Aave mendekati 3% sebelum terjadinya eksploitasi baru-baru ini, dibandingkan dengan lebih dari 20% dalam beberapa minggu setelah pemilihan 2024 dan 5–7% dalam kondisi yang lebih normal. Uang cepat beralih ke tempat lain: minyak, ekuitas, pasar prediksi. Volatilitas adalah magnet sekaligus produk dari pasar yang sedang panas, dan saat ini, crypto mengalami kekurangan keduanya.

Indikator Keyakinan mengukur rasio rata-rata hasil mingguan terhadap hasil harian. Sumber: GSR

Hal tersebut sangat berbeda dengan reli pada kuartal kedua dan ketiga tahun lalu, yang memiliki kecepatan, kekuatan, dan cakupan yang luas. ETH memimpin. SOL mendorong keras pada bulan Agustus dan September. Undang-Undang GENIUS menambah bahan bakar. Itu adalah pasar dengan keyakinan nyata.

Peralihan yang lebih lambat tetapi lebih penting

Dan meskipun begitu, di balik permukaan, sesuatu yang lebih tahan lama sedang terjadi: para investor jangka panjang beserta penasihat mereka secara diam-diam semakin merasa nyaman mengalokasikan ke kripto. Perubahan itu tidak membanjiri X seperti lonjakan tingkat pendanaan. Tidak ada yang memposting grafik tentang penasihat yang diam-diam membangun alokasi, tetapi itulah gunung es yang penting. Seiring waktu, efeknya akan terasa, dan akan bertahan lama.

Dan bagi para alokator tersebut, BTC saja tidak lagi menjadi jawaban. Perannya telah diperjelas sebagai aset makro, sesuatu yang bahkan dapat berperilaku defensif saat pasar mengalami kontraksi. Namun, para penasihat diminta untuk melangkah lebih jauh. Klien menginginkan eksposur terhadap cerita pertumbuhan blockchain: tokenisasi, stablecoin, infrastruktur layer-one yang kini menjadi berita bisnis utama.

Jadi, apa sebenarnya inti yang seharusnya?

Jawaban kami sederhana: BTC, ETH, dan SOL. Trio kuat. Para penyintas siklus. Dua tema berbeda di tiga aset: BTC sebagai aset makro utama, dengan ETH dan SOL sebagai layer-one tempat cerita pertumbuhan blockchain berlabuh. Seiring dan sejajar, benar-benar bersaing dan kami percaya, keduanya kemungkinan besar akan menang.

Sebuah inti yang solid memang penting, tetapi seharusnya memberikan lebih dari sekadar bertahan. Aset proof-of-stake seperti ETH dan SOL dapat menghasilkan imbal hasil melalui staking, sebuah aliran pengembalian yang sering kali diabaikan oleh pemegang pasif. Dan Anda menginginkan produk yang condong ke pasar: yang dapat membaca berbagai kondisi lingkungan dan menyesuaikan bobot untuk mencari kelebihan pengembalian, daripada mempertahankan bobot tetap di setiap rezim.

Itu permintaan yang cukup besar. Oleh karena itu, kami meluncurkan sebuah ETF untuk mempermudahnya.

GSR Crypto Core3 ETF (BESO) mengemas inti BTC, ETH, dan SOL, dengan imbal hasil staking pada ETH dan SOL, serta rebalancing mingguan yang aktif dan berbasis riset. Seiring waktu, para investor akan mencari kepemilikan satelit — sektor, tema, dan faktor. Namun Core3 dirancang untuk menjalankan pekerjaan pertama dengan baik: beta pasar kripto inti, dengan staking dan manajemen aktif yang terintegrasi.

gsretps.io/etf/beso

- Andy Baehr, direktur pelaksana, Manajemen Aset di GSR *

Tanya Ahli

T. Bagaimana perbedaan investasi dan perdagangan aset digital dengan aset tradisional?

Perbedaan praktis terbesar adalah bahwa semuanya terjadi di blockchain. Kepemilikan, transaksi, strategi, bahkan perilaku suatu protokol dari waktu ke waktu, semuanya terlihat. Siapapun yang memiliki alamat dompet dan penjelajah blok dapat melihat apa yang Anda miliki dan apa yang telah Anda lakukan. Ini adalah tingkat transparansi yang tidak dapat ditawarkan oleh pasar tradisional. Hal ini mengubah lingkungan informasi di mana klien/pengguna beroperasi.

Perbedaan kedua adalah bahwa penemuan harga berlangsung 24/7, yang berarti volatilitas juga tidak pernah beristirahat. Lalu ada layanan penyimpanan mandiri (self-custody). Dalam keuangan tradisional, penyimpanan adalah masalah pihak lain dan seringkali diasuransikan. Dalam aset digital, ini akan menjadi masalah Anda, apakah Anda menginginkannya atau tidak. Hal ini memberikan kekuatan karena Anda benar-benar memiliki aset tersebut dan tidak ada perantara yang dapat menghalangi akses Anda ke aset itu. Namun, ini juga lebih berisiko karena tanggung jawab terhadap kunci, cadangan, dan keamanan operasional berada pada pemegang aset. Frase yang hilang merupakan kerugian permanen dan ini adalah salah satu alasan mengapa orang seperti CZ (Changpeng Zhao, mantan CEO Binance) menyarankan untuk menyimpan aset di bursa terpusat.

Bagi para penasihat, ini berarti percakapan dengan klien menjadi lebih luas daripada sekadar alokasi karena juga mencakup pengaturan kustodi, manajemen kunci, dan risiko operasional dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya.

T. Bagaimana vault dan keuangan onchain mengubah perdebatan antara investasi dan trading?

Bukan lagi soal investasi versus perdagangan, yang saya lihat pasar sebenarnya perdebatan adalah hasil mana yang nyata dan mana yang tidak. Setelah beberapa siklus degen farming, APY tiga digit, dan protokol yang runtuh, sebagian besar peserta serius telah beralih dari pertanyaan “berapa banyak yang bisa saya hasilkan” menjadi “seberapa tahan lama ini.”

Inilah alasan mengapa vault semakin populer. Vault yang dirancang dengan baik memungkinkan modal tetap berada di pasar dengan rotasi manual yang lebih sedikit. Jadi, jika Anda menyetor ke dalam suatu strategi, dan strategi tersebut berjalan, akan ada lebih sedikit pergerakan, lebih sedikit klik, dan lebih sedikit pengambilan keputusan emosional. Bagi seseorang yang tidak ingin berdagang, ini merupakan peningkatan yang jelas dibandingkan dengan apa yang sebelumnya tersedia di on-chain, yang sebagian besar hanya berupa holding pasif atau yield farming aktif.

Bagian penting lainnya adalah likuiditas. Banyak produk hasil tradisional mengunci modal Anda. Dana kredit swasta, misalnya, memiliki jendela penebusan yang berjalan antara satu minggu hingga satu kuartal. Sebuah vault yang mengeluarkan token likuid terhadap setoran Anda memberikan sesuatu yang berbeda. Modal Anda menghasilkan, tetapi Anda masih bisa bergerak jika perlu. Itu adalah perubahan nyata dalam cara alokasi jangka panjang dapat disusun.

Jalur yang dibentuk ini menghasilkan imbal hasil yang mungkin sedikit lebih membosankan dibandingkan dengan apa yang secara historis ditawarkan oleh kripto, namun lebih berkelanjutan. Namun, setidaknya membosankan tidak akan membuat Anda REKT.

T. Karena brankas otomatis menangani aspek teknis ‘perdagangan’ (penyeimbangan ulang, penggabungan, likuidasi), apakah nilai tambah seorang penasihat beralih dari ‘memilih pemenang’ menjadi ‘mengkurasi profil risiko’?

Ya, dan yang baik pula.

Ketika mekanisme suatu strategi dikelola oleh kontrak pintar, pekerjaan eksekusi tidak lagi menjadi area di mana penasihat memberikan nilai tambah. Rebalancing terjadi secara otomatis dan penggabungan keuntungan (compounding) juga berlangsung secara otomatis. Pemicu likuidasi berjalan berdasarkan logika mereka sendiri tanpa memerlukan campur tangan manusia dalam prosesnya.

Yang dibutuhkan adalah adanya manusia dalam proses sebagai lapisan penilaian di atasnya. Seseorang harus melihat apa yang sebenarnya tersedia di pasar, memverifikasinya, dan memutuskan apa yang layak untuk diinvestasikan oleh modal klien. Itu lebih merupakan pertanyaan terkait uji tuntas. Siapa yang membangun vault ini? Apa strategi yang dijalankan di bawahnya? Bagaimana pengaturan kustodi? Bagaimana kinerjanya saat mengalami tekanan? Apakah timnya kredibel? Apakah auditnya kredibel? Apa yang terjadi jika ada ketergantungan yang rusak?

Anda kemudian mengambil selera risiko klien dan menyesuaikannya dengan risiko yang sebenarnya dimiliki oleh brankas yang tersedia. Seorang klien konservatif mungkin menginginkan brankas Treasury yang ditokenisasi dan brankas hasil stablecoin. Klien yang lebih berani mungkin menerima brankas hasil DeFi atau brankas strategi FX. Mengkurasi risiko adalah pekerjaan dengan keterlibatan manusia secara langsung.

- Patrick Velleman, chief marketing officer, Valdora CMO

Terus Membaca

• Andreessen Horowitz mengumpulkan $2,2 miliar dalam dana baru, mengatakan bahwa fundamental kripto berada pada 'tingkat tertinggi sepanjang masa'.
• Morgan Stanley pilot perdagangan kripto telah diluncurkan di E*Trade dengan akses yang diperkirakan akan tersedia bagi semua 8,6 juta klien E*Trade akhir tahun ini, menurut Bloomberg.
• Kanada menyetujui yang pertama stablecoin yang didukung oleh CAD.

* Pengungkapan Risiko

Para investor harus mempertimbangkan tujuan investasi, risiko, biaya, dan pengeluaran dengan cermat sebelum berinvestasi. Untuk mendapatkan prospektus atau prospektus ringkasan yang memuat informasi ini dan informasi lainnya tentang Dana, silakan hubungi 888-999-5958 atau kunjungi situs web kami di gsretps.io/etf/beso. Baca prospektus atau prospektus ringkasan dengan seksama sebelum berinvestasi.‍Investasi melibatkan risiko. Kerugian modal adalah kemungkinan.

‍Risiko Mata Uang Kripto (Bitcoin (“BTC”), Ether (“ETH”), dan Solana (“SOL”) (bersama-sama, “Aset Referensi”)). Aset Referensi merupakan inovasi yang relatif baru dan tunduk pada risiko unik dan signifikan. Mata uang kripto adalah subkelompok dari aset digital, yang mewakili token berbasis blockchain yang berfungsi terutama sebagai media pertukaran, penyimpan nilai, atau satuan hitung, sedangkan aset digital secara lebih luas mencakup setiap aset yang direpresentasikan secara elektronik dengan nilai ekonomi, seperti token, stablecoin, dan instrumen berbasis ledger terdistribusi lainnya.‍Risiko Volatilitas Pasar Aset Digital/Mata Uang Kripto. Harga Aset Referensi secara historis sangat bergejolak. Nilai eksposur Dana terhadap Aset Referensi—dan oleh karena itu nilai investasi dalam Dana—dapat menurun secara signifikan dan tanpa peringatan, termasuk menjadi nol.


Risiko Beta Pasar. Dana ini bertujuan untuk memberikan eksposur inti ke pasar cryptocurrency (‘beta pasar’) melalui alokasi ke BTC, ETH, dan SOL. Akibatnya, kinerja Dana dapat dipengaruhi secara signifikan oleh pergerakan pasar aset digital secara keseluruhan, dan nilai Dana dapat menurun ketika pasar cryptocurrency yang lebih luas mengalami penurunan. Pasar cryptocurrency sangat volatil dan rentan terhadap perubahan cepat.Risiko Staking dan Validator. Ketika Dana melakukan staking pada Aset Referensi yang menggunakan konsensus proof-of-stake (saat ini, Ethereum dan Solana), aset tersebut tunduk pada risiko yang umumnya terkait dengan staking, seperti likuiditas rendah, ketergantungan pada penyedia layanan pihak ketiga, pemotongan (slashing), hadiah yang terlewat, masalah validator, dan kesalahan. Staking adalah proses memasukkan aset digital ke dalam jaringan blockchain untuk menerima imbalan dan meningkatkan keamanan protokol. Dengan membantu menjalankan blockchain lebih lancar dan aman, imbalan diperoleh dalam token asli blockchain tersebut. Potensi imbalan staking diperoleh oleh Trust dan tidak diberikan langsung kepada investor.‍Risiko Likuiditas. Periode unbonding untuk Aset Referensi yang distake dapat berkisar dari beberapa hari hingga beberapa minggu tergantung pada kondisi jaringan.
Risiko Konsentrasi. Aset Dana akan terkonsentrasi pada sektor atau sektor-sektor atau industri atau kelompok industri yang ditetapkan pada Aset Referensi, yang akan membuat Dana terpapar risiko bahwa kondisi ekonomi, politik, atau kondisi lain yang berdampak negatif pada sektor dan/atau industri tersebut dapat berdampak negatif pada Dana lebih besar dibandingkan jika aset Dana diinvestasikan dalam berbagai sektor atau industri yang lebih luas.
Risiko Sekuritas Asing. Sejauh Dana menginvestasikan dalam sekuritas asing, sekuritas tersebut mungkin tunduk pada risiko tambahan yang biasanya tidak terkait dengan investasi pada sekuritas domestik.‍Risiko Investasi Tidak Langsung. Tidak ada ETF Referensi atau Aset Referensi yang berafiliasi dengan Trust, Penasihat, atau afiliasinya dan tidak terlibat dalam penawaran ini dengan cara apa pun, serta tidak memiliki kewajiban untuk mempertimbangkan Dana dalam mengambil tindakan korporasi apa pun yang mungkin memengaruhi nilai Dana.‍Risiko Dana Baru. Dana ini adalah perusahaan investasi yang baru dibentuk tanpa riwayat operasi. Oleh karena itu, calon investor tidak memiliki rekam jejak atau sejarah yang dapat dijadikan dasar keputusan investasi.‍Risiko Non-Diversifikasi. Karena Dana ini tidak terdiferensiasi, Dana mungkin menginvestasikan persentase aset yang lebih besar pada sekuritas dari satu penerbit atau sejumlah kecil penerbit dibandingkan jika Dana tersebut terdiferensiasi.

Foreside Fund Services, LLC (selanjutnya disebut sebagai “Distributor”)