Crypto untuk Penasihat: Memikirkan Ulang Diversifikasi Crypto

Dalam buletin hari ini, Glenn Williams Jr dari ProShares menulis tentang meningkatnya investasi dalam cryptocurrency di luar bitcoin.

Kemudian, Wojciech Kaszycki dari Mobilum menjawab pertanyaan tentang konstruksi portofolio dan diversifikasi dalam sesi Tanya Jawab Ahli.

- Sarah Morton

Investor memperluas cakrawala kripto mereka

Seiring dengan semakin banyaknya jumlah cryptocurrency, minat investor untuk mendapatkan eksposur yang lebih luas juga meningkat. Dari awalnya dengan satu transaksi tunggal pada tahun 2009, ekosistem kripto telah berkembang hingga mendukung jutaan transaksi harian saat ini, dan kapitalisasi pasar kripto telah tumbuh dari hampir nihil menjadi lebih dari $3 triliun.

Bitcoin, aset yang menjadi inti dari masa awal crypto, masih sering dipandang sebagai proksi untuk seluruh kelas aset. Tetapi meskipun bitcoin saat ini mewakili hampir 60% dari nilai crypto global, alam cryptocurrency berkembang dengan cepat, dengan banyak aset digital baru yang menarik pangsa pasar dan perhatian investor yang semakin meningkat.

Kebangkitan yang Lainnya

Sejak tahun 2023, kapitalisasi pasar crypto, tidak termasuk bitcoin, telah tumbuh sebesar 175%. Ether, aset crypto terbesar kedua di dunia, telah tumbuh sebesar 142% selama periode tersebut. Sementara itu, penggunaan aset crypto juga berkembang dengan sangat cepat. Meskipun bitcoin dapat dipandang sebagai penyimpan nilai, aset crypto lainnya menawarkan penggunaan seperti peminjaman dan peminjaman terdesentralisasi.

Para investor juga mempertimbangkan perbedaan struktural dalam ruang aset digital. Sementara beberapa aset digital memiliki blockchain mereka sendiri (misalnya, Bitcoin, Ethereum, Solana), yang lain dibangun di atas blockchain yang sudah ada, seperti Uniswap dan Aave. Perbedaan ini saja memengaruhi segalanya mulai dari hak tata kelola hingga potensi arus kas. Singkatnya, keberagaman di antara aset kripto berkembang setiap hari, dan mendapatkan eksposur hanya pada satu (atau bahkan dua) membatasi eksposur terhadap keseluruhan kelas aset tersebut.

Kapitalisasi pasar kripto, tidak termasuk bitcoin

Sumber: TradingView, data dari 1 Jan. 2023-27 Jan. 2026.

Pendekatan Terindeks untuk Masa yang Berkembang

Indeks seperti Indeks CoinDesk 20 (CD20) bertujuan untuk memberikan investor eksposur yang luas dan beragam terhadap seluruh mata uang kripto. Seiring aliran modal yang masuk ke aset digital, dispersi kinerja di antara konstituen indeks dapat meningkat.

Kemungkinan rotasi internal dalam cryptocurrency dapat dipandang serupa dengan rotasi sektor dalam keuangan tradisional. Misalnya, korelasi antara konstituen CoinDesk 20 dan saham AS tetap dinamis, dengan pasang surut yang mencerminkan kelas aset yang masih dalam tahap pematangan. Namun, dalam jangka waktu yang panjang, korelasi antara cryptocurrency dan pasar ekuitas cenderung sedang.

Mengukur kinerja dari 20 aset digital terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar (tidak termasuk stablecoin dan koin lainnya), CD20 saat ini mewakili 90% dari total pangsa pasar aset kripto. Kelayakan ditentukan oleh peringkat aset digital terbesar dan dipandu oleh persyaratan likuiditas, kustodi, dan pencatatan di bursa. Ada rekrutmen ulang dan penyeimbangan kuartalan untuk mengikuti perubahan dalam kelas aset kripto. Selain itu, metodologi CoinDesk 20 menerapkan batas 30% pada aset terbesar dan batas 20% pada semua aset lainnya untuk membatasi konsentrasi dalam satu koin saja.

Tolok Ukur itu Penting

Untuk setiap kelas aset yang sedang berkembang, menetapkan tolok ukur merupakan hal yang penting. Para investor telah mengembangkan tingkat kenyamanan dengan tolok ukur tersebut seiring waktu dan merujuknya setiap hari. Menurut pendapat saya, CoinDesk 20 dirancang untuk melakukan hal yang sama bagi aset digital, mengorganisasi diversifikasi inherennya (yang terkadang belum terealisasi) menjadi satu unit eksposur yang likuid dan dapat diinvestasikan.

Informasi ini tidak dimaksudkan sebagai nasihat investasi. Pernyataan yang bersifat prospektif di sini didasarkan pada ekspektasi ProShare Advisors LLC saat ini. Namun, apakah hasil dan perkembangan aktual akan sesuai dengan ekspektasi dan prediksi ProShare Advisors LLC, tunduk pada sejumlah risiko dan ketidakpastian, termasuk kondisi ekonomi umum, pasar, dan bisnis; perubahan undang-undang atau peraturan atau tindakan lain yang dibuat oleh otoritas pemerintah atau badan pengatur; serta perkembangan ekonomi dan politik dunia lainnya. ProShare Advisors LLC tidak memiliki kewajiban untuk memperbarui atau merevisi pernyataan prospektif apa pun, baik sebagai akibat dari informasi baru, peristiwa di masa depan, atau lainnya. Investasi melibatkan risiko, termasuk kemungkinan kehilangan modal pokok.

- Glenn C. Williams, Jr., CMT, manajer dan spesialis investasi, ProShares

Tanyakan kepada ahli

T: Dalam pasar kripto saat ini, seperti apa sebenarnya diversifikasi yang bermakna selain hanya memegang beberapa token?

Diversifikasi yang bermakna dalam dunia kripto bukanlah tentang mengumpulkan token, melainkan memahami risiko. Jika semua aset dalam portofolio Anda bergerak bersama-sama, itu berarti Anda belum terdiversifikasi, melainkan hanya terekspos pada siklus yang sama dalam kemasan yang berbeda. Diversifikasi sejati berarti berpikir melampaui grafik harga, mengambil eksposur yang tepat di berbagai kategori seperti infrastruktur, keuangan terdesentralisasi (DeFi), aset dunia nyata, dan komoditas digital, dikombinasikan dengan berbagai model bisnis yang menghasilkan nilai berkelanjutan.

Ini juga berarti melakukan diversifikasi cara Anda beroperasi. Solusi kustodi, penyedia likuiditas, bursa, dan lingkungan regulasi semuanya membentuk hasil sebesar aset itu sendiri. Tujuannya adalah menyeimbangkan inovasi dengan stabilitas, menangkap pertumbuhan sambil melindungi modal.

Diversifikasi bukanlah permainan angka tetapi manajemen risiko yang disiplin dalam pasar yang kompleks.

T: Seiring perubahan korelasi antara kripto dan aset tradisional, bagaimana sebaiknya investor memikirkan ulang diversifikasi dalam lingkungan yang lebih dipengaruhi oleh faktor makro?

Para investor harus menyadari bahwa kripto kini menjadi bagian dari sistem keuangan yang lebih luas. Seiring dengan kematangan pasar, aset digital bereaksi terhadap kekuatan yang sama seperti aset tradisional: suku bunga, likuiditas, geopolitik, dan regulasi. Oleh karena itu, diversifikasi harus dimulai dengan pandangan makro, bukan hanya daftar token.

Pertanyaan kunci bukan lagi "berapa banyak aset yang saya miliki," melainkan "risiko apa yang saya hadapi." Ketika likuiditas global mengencang, Bitcoin, ekuitas, dan sektor teknologi dapat bergerak bersamaan. Diversifikasi sejati berarti menyeimbangkan faktor risiko: sensitivitas inflasi, eksposur hasil, geografis, dan lingkungan regulasi.

Portofolio harus dibangun di sekitar strategi. Menggabungkan aset likuid dengan bisnis yang menghasilkan pendapatan dan eksposur dunia nyata menciptakan ketahanan di pasar yang berkorelasi, sehingga bertahan lebih baik dan lebih kuat. Itulah tepatnya yang kami lakukan di BTF.

T: Selama periode volatilitas, di mana Anda paling sering mengamati para investor salah menafsirkan risiko ketika mencoba mendiversifikasi eksposur kripto mereka?

Kesalahan paling umum adalah membingungkan aktivitas dengan diversifikasi. Investor membeli lebih banyak token, lebih banyak rantai, lebih banyak narasi, dengan asumsi mereka telah mengurangi risiko. Padahal, kenyataannya mereka sering kali justru menggandakan eksposur yang sama. Saat volatilitas terjadi, korelasi bergerak mendekati satu, dan portofolio yang terlihat terdiversifikasi di atas kertas justru ambruk bersamaan. Risiko likuiditas juga sering disalahpahami. Aset yang terlihat likuid di pasar yang tenang bisa menjadi tidak mungkin untuk dijual saat kondisi berubah, yang kebanyakan orang tidak mengharapkan akan terjadi, sampai akhirnya terjadi.

Risiko operasional adalah titik buta lainnya. Penyedia kustodi, bursa, stablecoin, dan pihak lawan dapat memiliki peran lebih penting dibandingkan aset itu sendiri. Diversifikasi sejati bukan tentang memiliki lebih banyak aset, melainkan tentang memahami apa yang sebenarnya melindungi modal dalam skenario tekanan. Siapa pun yang memahami dan menyusun strategi mereka sesuai dengan hal tersebut pasti akan menang.

T: Banyak yang masih menganggap Bitcoin sebagai proksi untuk seluruh pasar kripto dari perspektif seorang strategis treasury. Bagaimana diversifikasi di across infrastruktur, model penerbitan, dan profil risiko sebenarnya melindungi modal?

Bitcoin adalah fondasi dari crypto, tetapi itu bukan keseluruhan cerita. Dari perspektif perbendaharaan, memperlakukan satu aset sebagai representasi dari seluruh industri adalah pemikiran yang tidak lengkap.

Crypto saat ini adalah sebuah ekosistem dengan berbagai sumber pengembalian. Infrastruktur menghasilkan biaya berulang. Aset tokenisasi terkait dengan ekonomi dunia nyata. Berbagai model penerbitan menciptakan profil risiko yang sangat berbeda. Strategi aktif berperilaku berbeda dari eksposur pasif. Elemen-elemen ini tidak bergerak seirama, terutama di pasar yang volatil.

Diversifikasi melindungi modal ketika risiko didistribusikan berdasarkan bagaimana nilai dihasilkan. Pendekatan profesional melampaui satu aset tunggal dan membangun eksposur terhadap mekanisme yang lebih luas dalam industri.

- Wojciech Kaszycki, Mobilum

Terus membaca

• Sebuah komite Senat AS secara resmi melanjutkan ruu struktur pasar kripto pada 6 Jan.
• Organisasi Regulator Investasi Kanada (CIRO) telah memperkenalkan sebuah Kerangka Penitipan Aset Digital untuk memperketat peraturan yang mengatur kepemilikan aset kripto di negara tersebut.
• Bitcoin mempertahankan level support kunci saat sentimen investor tetap sangat bearish.