Forward Industries yang berfokus pada SOL mengalami masa sulit, namun CIO mengatakan perusahaan telah diposisikan untuk meraih kesuksesan

Forward Industries (FWDI) yang terdaftar di Nasdaq memiliki posisi unik untuk mengkonsolidasikan ruang perbendaharaan aset digital yang sedang terpuruk karena perusahaan ini tidak membawa utang korporat dan sepenuhnya tanpa leverage, memberikan ruang untuk bergerak agresif sementara para pesaing melakukan pengetatan, menurut Ryan Navi, kepala investasi perusahaan.

"Skala ditambah neraca tanpa leverage merupakan keuntungan nyata di pasar ini. Kami dapat bermain secara ofensif saat yang lain bermain defensif,” ujar Navi kepada CoinDesk dalam sebuah wawancara.

"Forward Industries secara strategis menghindari penggunaan leverage dan utang berdasarkan desain, sehingga memberikan kami fleksibilitas untuk menggunakan leverage secara bertanggung jawab ketika peluang pasar muncul, ujar Navi. "Dasar yang telah kami bangun untuk Forward memungkinkan kami beroperasi secara efektif dalam kondisi pasar dengan peluang yang melimpah, serta memposisikan kami untuk bertindak sebagai konsolidator bersih daripada penjual yang terpaksa," tambahnya.

Perusahaan perbendaharaan aset digital, yaitu perusahaan yang neraca keuangannya sangat didominasi oleh cryptocurrency, menghadapi tekanan yang meningkat di tengah penurunan pasar baru-baru ini. Harga crypto yang jatuh telah menekan nilai aset dan mendorong peningkatan leverage, memaksa beberapa perusahaan untuk menjual sebagian kepemilikan crypto mereka guna melayani utang dan memperkuat likuiditas, sehingga menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan model tersebut dalam pasar bearish yang berkepanjangan.

Forward Industries bukan pengecualian. Dengan sekitar 7 juta token solana SOL$78,08 yang diperoleh dengan harga rata-rata $232, nilai tumpukan perusahaan ini mencapai sekitar $600 juta pada level SOL saat ini yang sedikit di atas $85. Itu mewakili kerugian di atas kertas sekitar $1 miliar. Saham FWDI telah merosot dari puncak hampir $40 pada puncak demam perusahaan perbendaharaan aset digital tahun lalu menjadi harga saat ini yang sedikit di atas $5.

Menjadi Raksasa Perbendaharaan Solana

Titik berat Forward Industries bergeser tajam pada tahun 2025, ketika perusahaan tersebut mengumpulkan dana sekitar $1,65 miliar dalam investasi privat dalam ekuitas publik yang dipimpin oleh Galaxy Digital, Jump Crypto, dan Multicoin Capital. Kesepakatan ini mengubah perusahaan menjadi perusahaan treasury terbesar yang fokus pada Solana di pasar publik, dengan kepemilikan yang lebih besar dibandingkan dengan tiga pesaing berikutnya jika digabungkan. Strateginya sederhana: mengakumulasi SOL, mempertaruhkan (stake) untuk mendapatkan imbal hasil onchain, dan menggunakan keunggulan biaya modal perusahaan untuk mendorong akresi per saham dari waktu ke waktu.

Membeli di pasar yang mengalami dislokasi

Navi, yang bergabung dengan perusahaan pada bulan Desember setelah menjabat sebagai principal di KKR dan managing director di ParaFi Capital, mengatakan bahwa ekuitas kripto masih sangat terdampak dislokasi, menciptakan peluang bagi alokasi modal yang disiplin untuk menghasilkan akresi yang tinggi. Ketika sentimen membaik dan saham diperdagangkan di atas nilai aset bersih, Forward dapat menerbitkan ekuitas untuk membeli lebih banyak kripto; ketika pasar lebih lemah, akresi dapat lebih mudah dihasilkan, katanya, karena harga dan ekspektasi sudah tertekan.

Mengapa Solana

Taruhan pada Solana sama besarnya terkait dengan fundamental maupun posisi. Sementara Ethereum tetap menjadi platform kontrak pintar dominan berdasarkan kapitalisasi pasar dan desentralisasi, Navi berpendapat bahwa platform tersebut telah menjadi lebih lambat dan lebih mahal, dengan jaringan layer-2 yang memecah likuiditas dan, menurut pandangannya, mengurangi nilai pada lapisan dasar.

Solana, sebaliknya, dioptimalkan untuk kecepatan, biaya, dan finalitas, kualitas yang paling penting untuk aplikasi konsumen dan kasus penggunaan pasar modal. Momen viral seperti lonjakan aktivitas yang didorong meme tahun lalu membuktikan bahwa rantai ini dapat menangani jutaan pengguna dan throughput transaksi yang luar biasa, meskipun aplikasi-aplikasi tersebut sendiri bersifat sementara. “Itu menunjukkan apa yang mungkin terjadi,” kata Navi. “Ini soal kapan, bukan jika, aplikasi terobosan berikutnya akan hadir.”

Biaya modal yang lebih rendah

Fleksibilitas neraca Forward melampaui sekadar strategi beli-dan-tahan. Perusahaan menempatkan SOL-nya dengan hasil sekitar 6% hingga 7%, tingkat yang akan secara bertahap menurun seiring dengan berkurangnya penerbitan Solana yang terprogram dan suplai yang semakin bersifat deflasi.

Perusahaan ini juga telah bekerja sama dengan Sanctum untuk menerbitkan token liquid staking, fwdSOL, yang memperoleh imbal hasil staking sekaligus tetap dapat digunakan sebagai jaminan dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi). Di platform seperti Kamino, menurut Navi, Forward dapat meminjam dengan menggunakan jaminan tersebut dengan biaya yang lebih rendah dari hasil staking, menciptakan struktur yang lebih efisien secara modal dibandingkan sebagian besar pesaingnya.

Sebuah strategi modal permanen

Dalam jangka panjang, Navi melihat Forward sebagai kendaraan modal permanen daripada sebuah perdagangan, lebih mirip dengan Berkshire Hathaway daripada dana dengan penebusan atau masa hidup tetap. Hal ini membuka pintu untuk menjamin aset dunia nyata, royalti tokenisasi, dan bisnis lain yang menghasilkan aliran kas yang dapat menutupi biaya modal perusahaan dan pada akhirnya dapat dibawa ke dalam perusahaan.

“Kami tidak menjalankan buku perdagangan, kami membangun treasury Solana jangka panjang,” kata Navi. “Yang membedakan Forward adalah disiplin: tanpa leverage, tanpa utang, dan pandangan jangka panjang terhadap Solana sebagai infrastruktur strategis daripada spekulasi jangka pendek.”

Dalam jangka pendek, dia menambahkan, tekanan yang meluas di seluruh sektor telah membuat banyak perusahaan perbendaharaan aset digital diperdagangkan dengan diskon besar, yang membuka jalan bagi konsolidasi.

Tanpa menggunakan leverage, didukung kuat oleh investor kripto blue-chip dan memiliki saldo SOL terbesar di pasar publik, Navi meyakini Forward adalah salah satu dari sedikit perusahaan yang siap memimpin konsolidasi tersebut.

Kyle Samani mengatakan pada hari Rabu bahwa dia mengundurkan diri sebagai managing director Multicoin Capital sementara ketua tersisa dari Forward Industries. Dia secara khusus mengambil langkah keluar dari Multicoin Master Fund dalam bentuk saham FWDI dan waran, bukan dalam bentuk tunai.

Baca selengkapnya: Forward Industries Meluncurkan Penawaran ATM senilai $4 Miliar untuk Memperluas Treasury Solana