Para pengembang Ethereum mengabaikan penurunan ETH karena aktivitas jaringan tetap stabil

Penurunan Ether pada akhir pekan di pergantian Februari menghidupkan kembali pertanyaan yang sudah familiar: apakah Ethereum jaringan tertinggal dari pesaing yang lebih baru atau berjuang untuk membenarkan penilaiannya?

Ketika ETH jatuh sebesar 17% bersama dengan kebanyakan dari dunia kripto, para skeptis bertanya-tanya apakah ini merupakan tanda peringatan bahwa dominasi protokol tersebut mungkin sedang terkikis.

Namun di dalam ekosistem Ethereum, aksi jual tersebut tidak disambut dengan alarm yang sama. Para pengembang dan pelaku jangka panjang sebagian besar menilai langkah ini sebagai koreksi yang didorong oleh pasar daripada sebuah putusan mengenai kesehatan Ethereum.

Menurut beberapa ukuran, aktivitas jaringan tetap mendekati tingkat puncak. “TVL Ethereum sebenarnya mendekati rekor tertinggi sepanjang masa jika dihitung dalam ETH,” kata Sam Ruskin, seorang analis di Messari, menunjukkan modal tidak benar-benar mengalir keluar ekosistem bahkan saat harga token dalam dolar menurun.

Indikator lain menunjukkan arah yang sama. Antrean masuk untuk staking ETH — waktu tunggu yang dihadapi validator untuk membantu mengamankan jaringan — telah diperpanjang hingga sekitar 70 hari, sebuah sinyal bahwa permintaan untuk menginvestasikan modal ke Ethereum, terutama di antara institusi besar, tetap kuat meskipun terjadi volatilitas jangka pendek.

Ketahanan tersebut juga ditunjukkan naik di seluruh keuangan terdesentralisasi, dimana aktivitas tetap stabil meskipun harga telah menurun. Para pedagang dan pengguna masih berinteraksi dengan aplikasi onchain dalam pencarian yield, sebuah tanda bahwa penggunaan tidak menguap seiring dengan perubahan sentimen.

“Kami masih berkembang dan mendapatkan lebih banyak pengguna serta pendapatan, tetapi harga token tertinggal,” kata Mike Silagadze, CEO ether.fi, salah satu jaringan restaking terbesar, kepada CoinDesk melalui Telegram. “Kami hanya fokus pada jangka panjang.”

Beberapa pengamat pasar berpendapat bahwa pergerakan harga itu sendiri sedang diinterpretasikan secara berlebihan. Marcin Kazmierczak, CEO dari perusahaan data blockchain RedStone, menyatakan bahwa penurunan ether lebih mirip sebagai “suara” pasar daripada sinyal melemahnya fundamental, terutama ketika aktivitas perdagangan ritel mulai berkurang. Yang lebih penting, katanya, adalah tingkat keyakinan institusional terhadap keuangan onchain yang belum pernah ia saksikan sebelumnya.

“Ketiadaan antusiasme ritel justru menyegarkan - siklus berikutnya akan didorong oleh adopsi nyata, bukan meme, dan ini memungkinkan para pembangun untuk fokus menciptakan nilai jangka panjang,” tambah Kazmierczak.

Kesenjangan antara aksi harga dan kemajuan di lapangan merupakan pola yang familiar dalam sejarah Ethereum. Periode turbulensi pasar seringkali bertepatan dengan beberapa tonggak perkembangan paling penting bagi jaringan, karena para pengembang terus meluncurkan inovasi tanpa mempedulikan sentimen jangka pendek.

“Seperti yang telah kita lihat dengan Merge, pasar cenderung kurang mampu dalam memperhitungkan realitas teknis fundamental dari jaringan,” kata Marius Van Der Wijden, seorang pengembang inti di Ethereum Foundation, menyatakan bahwa perubahan teknis besar sering kali baru sepenuhnya tercermin dalam harga setelah perubahan tersebut selesai dilaksanakan.

Bagi beberapa analis, perbedaan antara harga dan data onchain mencerminkan dinamika pasar yang lebih luas daripada kelemahan spesifik Ethereum. Ruskin mengatakan jaringan tersebut “terlihat sehat seperti biasanya,” berpendapat bahwa penurunan ETH baru-baru ini lebih terkait dengan pergerakan bitcoin atau sentimen pasar yang lebih luas daripada penurunan pada fundamental Ethereum.

Baca lebih lanjut: Kekuatan sunyi DeFi: Nilai terkunci di platform bertahan saat aksi jual pasar menguji para pedagang