Sui Group menetapkan arah baru untuk perbendaharaan kripto dengan stablecoin dan DeFi

Sui Group Holdings (SUIG), satu-satunya perusahaan yang terdaftar di Nasdaq dengan hubungan resmi dengan Sui Foundation, sedang memposisikan dirinya untuk menjadi pemain paling penting secara ekonomi dalam ekosistem blockchain, menurut Stephen Mackintosh, kepala petugas investasi perusahaan tersebut.

Dulunya dikenal sebagai Mill City Ventures, perusahaan keuangan khusus berbasis di AS tersebut mengubah mereknya menjadi Sui Group Holdings pada tahun 2025 saat mereka beralih menuju strategi treasury aset digital yang didukung oleh yayasan (DAT) yang berfokus pada SUI, token asli dari jaringan Sui.

Sementara perusahaan terus berinvestasi dan memberikan nasihat kepada perusahaan publik dan swasta, Mackintosh mengatakan bahwa prioritasnya kini jelas: mengakumulasi SUI dan membangun infrastruktur yang menghasilkan yield berulang bagi pemegang saham.

“Kinerja kami selalu akan berkorelasi dengan harga SUI,” kata Mackintosh kepada CoinDesk dalam sebuah wawancara. “Tujuannya adalah menjadi DAT paling inovatif di pasar dengan membenamkan diri secara langsung ke dalam ekosistem Sui.”

Mengembangkan kas SUI

Sui Group saat ini memegang sekitar 108 juta token SUI, dengan nilai sekitar $160 juta, yang mewakili sedikit di bawah 3% dari pasokan yang beredar, menurut Mackintosh. Tujuan jangka pendek perusahaan adalah untuk meningkatkan kepemilikan tersebut menjadi 5% dari jumlah saham yang beredar, yang ia gambarkan sebagai tonggak yang sangat penting.

Perusahaan tersebut telah meningkatkan metrik SUI per sahamnya, sebuah tolok ukur serupa dengan ether-per-share yang digunakan oleh perusahaan treasury yang berfokus pada Ethereum, dari 1,14 menjadi 1,34, kata Mackintosh.

Dalam kesepakatan PIPE (private investment in public equity) yang diselesaikan saat SUI diperdagangkan mendekati $4,20, nilai treasury diperkirakan sekitar $400–450 juta. Sui Group berhasil mengumpulkan sekitar $450 juta, sengaja menahan sekitar $60 juta untuk mengelola risiko pasar, sebuah langkah yang menurut Mackintosh membantu menghindari penjualan token paksa selama periode volatilitas.

Aset digital Sui Group disimpan dan dikelola oleh Galaxy Digital (GLXY), manajer aset resminya.

Dari kas ke bisnis operasional

Mackintosh mengatakan bahwa perusahaan kini bergerak melampaui pembelian dan staking SUI menuju model operasional penuh.

Fokus utamanya adalah SuiUSDE, sebuah stablecoin native yang memberikan hasil dan dibangun bekerja sama dengan Sui Foundation serta Ethena, yang diperkirakan akan diluncurkan pada bulan Februari setelah uji coba yang sedang berlangsung. Sui Group merupakan salah satu yang pertama mengadopsi teknologi Ethena secara white-label pada jaringan non-Ethereum.

“Wall Street memahami stablecoin jauh lebih baik daripada altcoin,” kata Mackintosh. “Ini adalah peluang untuk menangkap premium tersebut di dalam ekuitas publik.”

Di bawah struktur tersebut, 90% dari biaya yang dihasilkan oleh SuiUSDE akan mengalir kembali ke Sui Group Holdings dan Sui Foundation, baik untuk membeli kembali SUI di pasar terbuka maupun untuk diinvestasikan kembali ke dalam DeFi asli Sui. Stablecoin ini diperkirakan akan digunakan di DeepBook, Bluefin, Navi, dan bursa terdesentralisasi (DEX) seperti Cetus, serta berfungsi sebagai jaminan di seluruh ekosistem.

Mackintosh mengatakan bahwa tujuannya adalah untuk menarik pengguna DeFi yang haus hasil yang telah mendorong pertumbuhan Ethena di Ethereum dan membawa energi tersebut ke Sui, dengan diskusi yang sedang berlangsung dengan pelaku seperti Pendle.

Ethena adalah protokol DeFi di Ethereum yang berfokus pada penciptaan dolar sintetis asli kripto dan infrastruktur keuangan yang beroperasi secara independen dari sistem perbankan tradisional. Produk unggulannya adalah USDe, sebuah dolar sintetis yang dirancang untuk mempertahankan peg stabil 1:1 terhadap dolar AS dengan menggunakan lindung nilai delta-netral dari jaminan kripto yang dikombinasikan dengan posisi derivatif, bukan bergantung pada cadangan fiat yang disimpan di bank.

Pendapatan dan Ambisi Hasil DeFi

Sui Group juga telah menjalin perjanjian pembagian pendapatan dengan Bluefin, DEX perpetual futures terkemuka di Sui. Perusahaan menerima persentase tetap dari biaya perdagangan, menambahkan aliran pendapatan berulang ke DAT-nya.

“Perps adalah kasus penggunaan utama dalam kripto,” kata Mackintosh. “Kami telah bertransformasi dari sebuah perusahaan yang membeli dan melakukan staking SUI menjadi bisnis operasional yang memiliki stablecoin dan menghasilkan pendapatan dari perps DEX.”

Dua kesepakatan ekosistem tambahan sedang dalam proses, tambahnya.

Sementara imbal hasil staking dasar SUI sekitar 2,2%, Mackintosh mengatakan bahwa pasokan token tetap jaringan sebesar 10 miliar dan mekanisme pembakaran biaya membuatnya secara struktural deflasi, berbeda dengan jaringan inflasi seperti Solana dan Ethereum.

Jika Sui Group dapat mendorong hasil efektifnya menjadi sekitar 6% melalui pendapatan operasional, Mackintosh mengatakan dia percaya bahwa SUI per saham dapat tumbuh secara signifikan selama lima tahun ke depan, bahkan sebelum memperhitungkan apresiasi harga.

“Kombinasi antara deflasi dan imbal hasil yang lebih tinggi memberikan kami peluang jangka panjang yang sangat menarik,” katanya.

Disiplin modal dan volatilitas pasar

Mackintosh membandingkan pendekatan Sui Group dengan DAT lain yang mengalami kesulitan di tengah volatilitas, penjualan token yang dipaksa, dan struktur utang konversi.

Dalam penurunan pasar baru-baru ini, perusahaan perbendaharaan aset digital, perusahaan publik yang membangun model bisnis inti mereka sekitar memegang saldo kripto dalam jumlah besar, menghadapi tekanan berkelanjutan yang memaksa beberapa di antaranya untuk menjual sebagian dari tumpukan kripto mereka dan memikirkan kembali strategi mereka.

Sui Group baru-baru ini melakukan pembelian kembali sebanyak 8,8% sahamnya sendiri dan masih memegang sekitar $22 juta dalam bentuk kas, yang menurut Mackintosh memberikan fleksibilitas tanpa memaksa pengambilan keputusan secara terburu-buru.

“Kami telah bersabar, kami telah menggunakan kas secara efektif dan kami tidak mengejar rekayasa keuangan,” katanya. “Disiplin itu penting di pasar ini.”

Melihat ke depan menuju tahun 2026, Mackintosh mengatakan fokus perusahaan tetap tunggal: menjadikan Sui Group Holdings sebagai pelaku ekonomi utama dalam ekosistem Sui dan memberikan investor pasar publik cara yang lebih bersih untuk mengakses pertumbuhannya.

Baca selengkapnya: Staking menjadi arus utama: seperti apa 2026 bagi para investor ether