L'accord entre FTX et Binance suscite des inquiétudes quant aux lois antitrust

Le proposition de vente des activités non américaines de FTX à Binance, annoncé mardi dans un contexte d'inquiétudes concernant la stabilité de FTX, a suscité des inquiétudes quant à des représailles antitrust aux États-Unis et ailleurs.

Partout dans le monde, les régulateurs ont le pouvoir de bloquer les fusions majeures s'ils craignent qu'elles limitent le choix du marché, et disposent également de lois strictes contre les comportements anticoncurrentiels. Binance est la plus grande plateforme d'échange de Crypto au monde en termes de volume, tandis que FTX figure parmi les cinq premières, selon un site de données. CoinGecko.

Le directeur général de Binance, Changpeng « CZ » Zhao, et le patron de FTX, Sam Bankman-Fried, ont tweeté mardi la nouvelle de ces projets, suscitant immédiatement des questions sur le respect des lois antitrust.

« La prochaine fois, vérifiez la conformité de votre tweet avec les lois antitrust avant de le publier », a tweetéThibault Schrepel, professeur associé à l'Université d'Amsterdam, spécialisé dans la blockchain et les questions antitrust, a commenté l'annonce de CZ. « À ce stade, je ne serais T surpris de trouver ce tweet dans un prochain document judiciaire ou dans une procédure antitrust. »

Les régulateurs américains pourraient intervenir

Dans le Les lois antitrust américaines telles que la loi ShermanInterdire aux concurrents directs de se protéger mutuellement. CZ a déclaré être intervenu pour protéger les utilisateurs après que FTX, confrontée à une « importante pénurie de liquidités », a demandé de l'aide. Cela suggère un accord illégal, selon Schrepel, qui estime que les lois américaines s'appliqueraient puisque l'accord affecte l'ensemble de l'entreprise, que FTX US en fasse partie ou non.

Brandon Kressin, avocat spécialisé dans la cryptographie au sein du cabinet d'avocats antitrust Kressin Law Group, a partagé les inquiétudes de Schrepel.

« Cet accord est une fusion horizontale classique, du type de celles que les lois antitrust américaines et internationales sont censées réprimer », a déclaré Kressin. « Je pense que l'espoir apparent qu'ils nourrissent d'exclure les bourses américaines de l'accord pour le soustraire à l'examen antitrust est une vision à court terme. Il s'agit de Marchés mondiaux, et l'opération aura sans aucun doute un impact sur les États-Unis – et les autorités américaines ont intérêt à s'assurer que les lois antitrust protègent les consommateurs américains. »

Fusions et acquisitions 101

Alors que les annonces Twitter de Binance et FTX mardi ont donné l'impression que l'accord était presque conclu, Kressin a déclaré qu'il ne s'agissait probablement que du début d'un processus juridique de plusieurs mois qui pourrait potentiellement amener les régulateurs fédéraux à tenter de bloquer l'acquisition.

« Ils devront probablement déposer des notifications préalables à la fusion auprès des autorités de contrôle des concentrations de nombreuses juridictions », a déclaré Kressin. « Aux États-Unis, cela relève du ministère de la Justice et de la Commission fédérale du commerce. Je pense qu'il est probable que le dossier soit transmis au DOJ, qui examinera l'opération et décidera s'il souhaite intenter une action en justice en vertu des lois antitrust américaines pour bloquer la transaction. »

Kressin a ajouté que les origines chinoises de Binance (bien que la bourse ait longtemps refusé d'êtreétiquetée comme une « entreprise chinoise ») pourrait entraîner un niveau de contrôle supplémentaire pour l’accord.

« Il existe une inquiétude, qui rejoint les préoccupations générales en matière de droit de la concurrence, quant à un chevauchement direct et horizontal avec l'acteur dominant sur le marché mondial », a déclaré Kressin. « Le simple fait qu'il existe au moins une possibilité ou une suggestion d'implication chinoise va susciter une attention accrue. »

Kressin a également déclaré que le rythme rapide de l'accord potentiel et la méthode par laquelle les actionnaires ont été informés pourraient amener les régulateurs à redoubler d'efforts dans leur inspection de l'accord.

« Annoncer l'accord sur Twitter de cette manière, avec si peu de préavis aux autres parties prenantes importantes, suggère que [Binance et FTX] pourraient être agressifs et potentiellement imprudents ici », a déclaré Kressin.

« Il faut d'abord donner aux autorités de la concurrence la possibilité d'évaluer la transaction. On ne peut T se contenter de prendre des mesures qui conduiraient à une fusion des entreprises, et prendre des mesures qu'on n'aurait T prises autrement, si ce n'était du fait de la fusion », a ajouté Kressin. « Le fait qu'elles prennent déjà des mesures en partant du principe que cette transaction va se concrétiser pourrait en soi soulever ce que l'on appelle des « gun jumping ». »

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L’Union européenne dispose également de moyens antitrust

Les autorités de la concurrence de juridictions telles que l'Union européenne doivent également approuver, et peuvent bloquer, les fusions et acquisitions. Les fusions et acquisitions entre grands acteurs du marché en compétition pour les mêmes clients sont susceptibles de susciter un intérêt particulier. Pour les opérations de plus grande envergure, la Commission européenne peut infliger des amendes pouvant atteindre 10 % du chiffre d'affaires aux entreprises qui anticipent son approbation.

CZ a qualifié l'accord d'intention non contraignante, qui ferait l'objet d'enquêtes de diligence raisonnable dans les prochains jours.

Les porte-parole de FTX, Binance et de la Commission européenne n'ont pas immédiatement répondu à une Request de commentaire.

Amitoj Singh a contribué au reportage.

MISE À JOUR (8 novembre 2022, 23h40 UTC) :Ajoute des détails supplémentaires partout.