Le nœud : place aux ETF Bitcoin

Rédacteur du Financial TimesPan Kwan Yuk Il soutient que les Marchés sont trop immatures pour un fonds négocié en bourse (ETF) en Bitcoin . Des dizaines de propositions ont été avancées, à commencer par l'offre avortée des jumeaux Winklevoss il y a huit ans, qui ont toutes été rejetées sans autre forme de procès. La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine invoque généralement la limitation de l'activité de négociation et le risque potentiel de manipulation du marché pour justifier le rejet de ces propositions.

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Les ETF Bitcoin représentent le « Saint Graal » du secteur des Crypto , car ils offrent aux investisseurs un moyen « économique d'accéder aux bitcoins sans avoir à gérer de portefeuilles numériques ni de dépositaires », souligne Kwan Yuk. Sans exclure totalement cette possibilité – le secteur est « trop important pour être ignoré » –, elle suggère à la SEC de prendre son temps pour déterminer le moment opportun pour proposer ces produits financiers aux investisseurs américains.

Elle affirme, de manière inexplicable, que le problème de liquidité du bitcoin découle de sa conception. Il n'y aura jamais plus de 21 millions de BTC , ce qui signifie qu'en cas de pénurie d'offre, « les investisseurs pourraient se retrouver bloqués dans les actions ».

Le Marchés du Bitcoin présente de réels problèmes de liquidité. Cet actif s'échange le plus souvent derrière les murs des plateformes d'échange centralisées. Chaque plateforme est un marché à part entière, et ces Marchés peuvent connaître des problèmes de liquidité selon l'heure de la journée ou le nombre de traders actifs.

Mais, pris dans son ensemble, le Bitcoin est remarquablement liquide. ELON Musk, PDG de Tesla, a récemment tweeté que son constructeur automobile avait vendu 10 % de ses réserves de BTC pour « prouver » qu'il s'agissait d'une alternative de liquidité au cash (peut-être pour convaincre les membres du conseil d'administration sceptiques). Parallèlement, comme l'a noté Frank Chaparro de The Block, l'activité spot du bitcoin (sur une douzaine de plateformes d'échange fiables) dépasse largement les 1 000 milliards de dollars rien que pour ce mois-ci.

Si l'on considère le type d'institutions souhaitant proposer un ETF BTC , comme Fidelity et VanEck, il est peu probable qu'elles choisissent des dépositaires ayant un accès limité au marché. Des imprévus peuvent survenir. Le « Jeudi noir » de mars 2020 a été marqué par des liquidations massives, aggravées par une pénurie d'offre sur certains actifs. Mais ce phénomène n'était T propre aux Crypto .

Enfin, prenons l'exemple de notre voisin du nord, le Canada, dont les trois FNB Bitcoin sont immédiatement devenus parmi les produits financiers les plus actifs à la Bourse de Toronto. Ils n'ont pas eu de mal non plus à s'accaparer du BTC .

Il est difficile de qualifier d’immature un marché qui vaut aujourd’hui plus de 2 000 milliards de dollars.