Pour avoir une idée de la SEC de Gensler, consultez son CFTC

Lors de son audition très attendue au Sénat américain ce matin, Gary Gensler, nommé à la présidence de la Securities and Exchange Commission (SEC), a présenté une connaissance approfondie de la technologie et une compréhension approfondie des défis réglementaires auxquels est confrontée l'industrie de la Crypto .

Genslerdéclaration d'ouverture a souligné l’importance de « renforcer la transparence et la responsabilité sur nos Marchés, afin que les gens puissent investir en toute confiance et être protégés contre la fraude et la manipulation ».

Chen Arad est le directeur de l'exploitation deLaboratoires Solidus, un fournisseur basé à New York de solutions de surveillance des marchés et de surveillance des risques crypto-natives.

À ce propos, Gensler a fait référence à son mandat de président de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), et en particulier à son « action décisive pour accroître la transparence et réduire les risques sur le marché des swaps de 400 000 milliards de dollars ».

Bien que l'histoire ne soit pas un indicateur fiable des performances futures, il est judicieux de s'appuyer sur le passé pour éclairer nos attentes. Le secteur des Crypto devrait donc s'informer sur les actions et les priorités de Gensler, tout en guidant la CFTC afin de mieux comprendre son approche potentielle des Crypto (s'il est confirmé à la présidence de la SEC).

Il existe des parallèles évidents entre les Marchés actuels des Crypto et les Marchés historiques des produits dérivés, abordés par Gensler lorsqu'il présidait la CFTC. Dans une récente interview accordée à NPR, Salman Banaei, un avocat et économiste qui a précédemment travaillé sous la direction de Gensler à la CFTC sur la surveillance du marché, a noté que « avant l'arrivée de Gensler, il n'y avait T beaucoup de surveillance active de ce que faisaient les traders pendant la journée de négociation ».

La CFTC, dit-il, attendait souvent qu'une plainte soit déposée pour réagir. Mais avec Gensler, explique Banaei, les choses ont changé.

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Selon Banaei, la création d'un programme global de surveillance commerciale, plutôt que le lancement d'enquêtes fondées sur des rapports ou des incidents anecdotiques, a conduit à de nombreuses enquêtes et transactions. Autrement dit, la surveillance proactive des données de marché a immédiatement renforcé l'intégrité du marché.

Gensler a souvent souligné la nécessité d'une surveillance moderne des Marchés, notamment après le krach éclair du 6 mai 2010. Dans un témoignage devant le Congrès, Gensler mis en évidence Comment les stratégies de trading inter-marchés – qui se concentrent sur le trading d’actifs corrélés aux prix sur des Marchés distincts pour influencer les prix et réaliser des gains d’arbitrage – ont contribué au krach qui a touché des millions d’Américains.

Jusqu'alors, la CFTC collectait toutes les données relatives aux transactions et aux positions ouvertes. Suite au krach éclair, elle a demandé aux bourses de lui fournir l'intégralité des données du carnet d'ordres des jours précédant l'événement. « Collecter et analyser un fichier de données volumineux comprenant plus de 14 millions de messages pour une ONE journée a représenté un effort considérable », a témoigné Gensler. Cela a pris des mois, mais cela a finalement permis à la CFTC de comprendre ce qui s'était passé.

Mais cette situation n'était T tenable. Gensler a déclaré au Congrès que les régulateurs devaient être capables de comprendre et de réagir efficacement aux comportements suspects du marché, en temps réel ou NEAR réel. À long terme, la supervision des marchés financiers doit intégrer des systèmes de communication de données plus complets, des référentiels de données partagés et exploiter les Technologies pour surveiller les données de manière automatisée et sophistiquée.

Les Marchés fonctionnent mieux lorsqu’il y a un policier sur place.

Qu'est-ce que cela signifie pour la Crypto avec Gensler comme président de la SEC ?

Si vous lisez l’un des rejets de la SEC àdemandes de fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin – et j'en ai lu la plupart – vous savez que la manipulation du marché est une préoccupation majeure pour la SEC. Ces préoccupations sont déjà prises en compte sur d'autres Marchés grâce à la surveillance partagée et aux référentiels de données, comme ceux que Gensler a contribué à promouvoir et à mettre en place sur les Marchés des swaps et des contrats à terme.

Mais sur les Marchés de Crypto , où les actifs comme le Bitcoin ne sont T natifs d'une quelconque bourse, l'agence n'est pas sûre que de tels cadres soient en place (bien qu'ils soient techniquement possibles).

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Gensler semble partager ces inquiétudes. « Les volumes, les millions de clients, les piratages répétés et le fort potentiel de manipulation suggèrent que la surveillance des autorités de régulation des valeurs mobilières, des matières premières et des produits dérivés du monde entier est justifiée », a-t-il déclaré au Congrès en 2018.

Étant donné l’importance de tirer les leçons de l’histoire, nous savons que la SEC considère la manipulation du marché comme un obstacle fondamental à l’adoption accrue de la Crypto par les investisseurs particuliers et institutionnels américains – comme l’indiquent ses décisions en matière d’ETF.

Deuxièmement, nous savons que Gensler n'est T aveuglément pro-crypto et qu'il comprend spécifiquement comment fonctionnent les Marchés Crypto , car Jeff Bandman, qui a travaillé avec lui, a judicieusement souligné dans un éditorial de CoinDesk .

Troisièmement, il considère la manipulation du marché comme un défi majeur que la Crypto doit relever, et estime que la réglementation fédérale et les cadres de surveillance partagés sont des moyens de contrecarrer la manipulation et les abus commerciaux sur les Marchés de la Crypto .

Enfin, nous savons que les administrations démocrates sont plus susceptibles de donner aux régulateurs une autorité de surveillance et des mandats de supervision accrus.

Comme l’a déclaré Gensler à NPR : «Les Marchés fonctionnent mieux lorsqu’il y a un policier sur le terrain. »