Les régulateurs de la cryptomonnaie doivent s'adapter rapidement pour rester compétitifs au niveau mondial

Les actifs cryptographiques sont devenus l'un des secteurs à la croissance la plus rapide dans la finance mondiale, offrant des opportunités substantielles tant pour les investisseurs particuliers qu'institutionnels. Avec des revenus en Europe prévus pour croître de plus de 30 % par an, L'Europe est bien positionnée pour tirer parti de la croissance de ce secteur dynamique, mais elle doit accepter une surveillance accrue et s'adapter rapidement sous peine d'être laissée pour compte.

L’adoption récente du Règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) par l’Union européenne (UE) a constitué une avancée majeure pour soutenir l’essor de l’industrie crypto sur le continent et a aidé l’Europe à s’imposer comme un centre d’opérateurs bien régulés et responsables.

Les premiers jours de la mise en œuvre d'une nouvelle réglementation à l'échelle continentale couvrant le secteur complexe, novateur et en rapide évolution de la cryptographie ont naturellement mis en lumière des domaines nécessitant des actions supplémentaires ou une plus grande clarté. Cependant, dix mois après l'entrée en vigueur de MiCA, l'Europe se trouve dans une position exceptionnellement forte pour établir la référence réglementaire en matière de surveillance du secteur.

Pour préserver cet avantage, les régulateurs européens doivent continuer à agir rapidement, de manière collaborative, et être prêts à apprendre en cours de route. Cela sera essentiel pour garantir à la fois que la réglementation ne prenne pas trop de retard par rapport à l'industrie et qu'elle minimise efficacement les risques sans créer un fardeau réglementaire inutile, afin que la nature fondamentalement innovante du secteur soit protégée.

Malte montre l'exemple

Avant l’introduction du MiCA, Malte a été le premier pays européen à mettre en place un régime complet de licences pour les prestataires de services sur actifs cryptographiques (CASP). La loi sur les actifs financiers virtuels (VFA) a été adoptée en 2018 et a été élaborée à partir de la législation européenne existante telle que la directive sur les marchés d’instruments financiers (MiFID), le règlement sur les marchés d’instruments financiers (MiFIR), le règlement sur les prospectus, la directive sur la transparence et le règlement sur les abus de marché, ainsi qu’en consultation avec des autorités compétentes supranationales et nationales homologues (NCAs).

En tant que seul régulateur des services financiers du pays, l’Autorité maltaise des services financiers (MFSA) a développé une capacité et une expertise considérables pour superviser adéquatement l’industrie crypto du pays en vertu de la loi VFA, tout en acquérant une expérience pratique de la supervision des entreprises crypto qui ont depuis obtenu des licences MiCA à Malte. Pendant cette période, elle a investi dans des ressources à travers des initiatives telles que la Financial Supervisors Academy (FSA), un programme de formation créé pour soutenir le développement d’un vivier de talents disposant des compétences nécessaires pour superviser efficacement le secteur. La MFSA a également adopté des outils de supervision avancés pour compléter les mécanismes de surveillance financière plus traditionnels, tels que l’analyse de la blockchain et les systèmes de surveillance des marchés. Malte a accompli tout cela à une époque où de nombreuses juridictions ne pensaient même pas encore à réglementer les actifs numériques — et, avec le temps, s’est avérée très efficace en matière de supervision des CASP, comme en témoignent l’adoption généralisée de ces mesures par les régulateurs à travers l’Europe et au-delà.

Adopter l'examen

En tant que précurseur en matière de réglementation dans le secteur de la cryptomonnaie, la MFSA a accueilli favorablement le processus d’examen par les pairs de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) au début de cette année, qui s’est conclu en juillet. Le rapport final a reconnu diverses forces et bonnes pratiques en matière de régulation des actifs numériques à Malte, ce qui est très encourageant et devrait renforcer la confiance des entreprises envisageant une obtention de licence.

Naturellement, le rapport a également identifié certains domaines susceptibles d'amélioration, et nous avons commencé à mettre en œuvre immédiatement les recommandations formulées, tant pour Malte que pour les Autorités Compétentes Nationales (ACN) à travers l'Europe. Nous finalisons la mise en œuvre et la révision de tous les processus internes afin de garantir la conformité avec le Peer Preview de l'ESMA.

Renforcement de la Supervision et de l'Exécution

En reconnaissance de la nécessité d'accroître les capacités et la capacité afin d'assurer une mise en œuvre efficace, la MFSA a également augmenté ses investissements dans ses équipes et processus de surveillance et d'application. En 2024, la MFSA a mené 1 345 interactions de surveillance, soit une augmentation de 33 % par rapport à 2023 et une multiplication par trois depuis 2020. Au cours de la même année, 134 actions d'application ont été entreprises, comprenant 126 sanctions administratives, 4 directives, 2 annulations de licence et 2 réprimandes.

Remettre les pendules à l'heure

Le processus d'examen par les pairs a également été l'occasion de dissiper le mythe selon lequel Malte se précipiterait pour accorder des licences au détriment d'un examen approfondi lors du traitement des demandes. Il s'agit d'une idée fausse. Tout au long de notre phase préparatoire, la MFSA a fait preuve d'une réactivité et d'une agilité exceptionnelles — mais en aucun cas nous n'avons compromis la rigueur, la supervision ou l'intégrité réglementaire. Nous avons pu agir rapidement parce que les préparatifs pour la mise en œuvre de MiCA ont été complets et ont débuté il y a deux ans. De plus, avant de délivrer une licence à toute entreprise, un processus robuste et étendu est et a été suivi. Cela a commencé dès novembre 2023, lors du premier événement sectoriel visant à sensibiliser aux différentes exigences pour obtenir une licence MiCA. Une série de réunions de supervision a eu lieu tout au long de 2024, ainsi que des examens approfondis de la préparation des candidats potentiels. Ce processus impliquait une boîte à outils d'évaluation complète et la vérification de toutes les exigences par au moins deux responsables afin d'éviter toute erreur. Au cœur de toute cette préparation se trouvait l'expérience préalable de sept ans en matière de supervision acquise grâce à la loi maltaise VFA.

L'Autorité des Services Financiers de Malte (MFSA) est un régulateur agile. Cela étant dit, un aperçu rapide du registre provisoire de l'ESMA montre que Malte n'est pas seule à délivrer des licences MiCA, avec 58 licences CASP délivrées à ce jour dans 11 pays. Pour être clair, aucun opérateur n'a obtenu de licence MiCA délivrée par la MFSA en l'espace de quelques jours.

Regarder vers l'avenir, pas en arrière

À la suite de ces neuf premiers mois de mise en œuvre de MiCA, une opportunité claire mais temporellement sensible s’offre aux ACN en Europe et au-delà pour apprendre et s’améliorer. Alors que nous cherchons à relever le niveau, la surveillance ne doit pas être perçue comme une source de crainte ou une raison de se replier, mais plutôt comme une occasion d’apprentissage, d’amélioration et de mise en valeur des réussites, tout en identifiant les domaines nécessitant plus de clarté. Cela devrait être une raison d’avancer avec plus de rapidité et de détermination, et non de ralentir au risque de prendre du retard. Après tout, un processus continu et permanent d’apprentissage et d’adaptation est indispensable si l’Europe veut capitaliser avec succès sur le 100 milliards de dollars opportunité que représente le secteur des actifs numériques.