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Pourquoi l’Ethereum « coûteux » dominera la DeFi institutionnelle
Il ne faut pas juger Ethereum à partir des métriques de détail, déclare Martin Burgherr, Chief Clients Officer chez Sygnum Bank.
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Ce qu'il:
- Les institutions préfèrent Ethereum pour sa sécurité, malgré des frais élevés, lors du règlement de transactions importantes.
- L'infrastructure d'Ethereum est privilégiée par les grandes banques en raison de son intégration avec les systèmes existants et du confort réglementaire qu'elle offre.
- Les frais de transaction élevés sur Ethereum sont perçus comme une caractéristique garantissant la fiabilité et la sécurité pour les investisseurs institutionnels.
Avec plus de 100 les blockchains de couche 2 (L2), vous seriez en droit de penser qu’Ethereum est trop coûteux et trop lent. Mais demandez à toute institution préparant à régler un swap de taux d’intérêt de 500 millions de dollars où elle construira, et la réponse sera Ethereum. Cette raison révèle tout sur la manière dont la DeFi institutionnelle est susceptible de se développer.
Les indicateurs importants pour l’adoption institutionnelle sont entièrement différents de ceux du détail. Alors que les utilisateurs de détail fuient les frais de transaction d’Ethereum au profit de chaînes moins coûteuses, les institutions paieront volontiers cette prime pour la sécurité lorsqu’elles déplacent des centaines de millions. La prime que les acteurs sont prêts à payer pour une infrastructure sûre ne constitue pas un problème. Les « faiblesses » d’Ethereum sont en réalité son fossé institutionnel.
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Une histoire de deux marchés
En examinant les chiffres, la différence de perspective entre les investisseurs particuliers et institutionnels est logique. Si vous achetez un memecoin pour 50 $, vous ne souhaitez pas payer 10 $ de frais de transaction. Mais lorsqu’il s’agit de régler un swap de taux d’intérêt de 500 millions de dollars, débourser 10 $ pour garantir une transaction sécurisée est un faible prix pour cette tranquillité d’esprit.
Il suffit de regarder la finance traditionnelle (TradFi) pour constater que cette perspective n’est pas nouvelle, et que la prime de sécurité pour effectuer des transactions sur Ethereum est en réalité le produit. Il y a une raison pour laquelle les institutions paient davantage pour négocier sur le NYSE que sur les Pink Sheets (titres sur les marchés de gré à gré), et pourquoi elles continuent de passer par SWIFT, malgré ses coûts. Il s’agit avant tout de légitimité et d’un historique éprouvé de conduite des transactions de manière sécurisée et conforme. Il en sera de même pour les blockchains.
L’idée d’avoir des centaines de millions de dollars de fonds bloqués sur un réseau inopérant est la définition même d’un cauchemar pour les institutions. Beaucoup d’institutions privilégient la sécurité éprouvée de chaînes comme Ethereum plutôt que celles axées sur la vitesse. Si vous retenez une chose de cet éditorial, comprenez que la finance traditionnelle paie toujours pour la fiabilité des infrastructures.
Se préparer aux régulations
Ce dont les investisseurs ont le plus besoin, c’est d’une blockchain de couche de base robuste et éprouvée sur le marché, largement acceptée par les institutions financières comme une couche de règlement neutre. Ethereum bénéficie d’un engagement institutionnel sérieux parce que le réseau est correctement intégré à l’infrastructure existante. C’est pour cela qu’il a été conçu.
Une preuve tangible est le nombre de grandes banques développant sur Ethereum, qui bénéficient d'une assurance réglementaire grâce à la décentralisation d'Ethereum, ainsi que du vivier de talents développeurs qui a été, et continuera d'être, concentré au sein de l'écosystème Ethereum. Cela pourrait bien constituer un cercle vertueux d'adoption institutionnelle.
Une caractéristique, pas une défaillance
Nous devons cesser de considérer les frais élevés d’Ethereum comme un échec – ils constituent une caractéristique qui segmente naturellement le marché. Certaines chaînes sont intentionnellement optimisées pour des transactions micro à faible coût et rapides. Les institutions ont besoin, et seront prêtes à payer pour, l’équivalent numérique de Fort Knox pour les grosses transactions, là où la liquidité est disponible.
Au lieu de se concentrer sur des indicateurs tels que le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens ou les volumes de transactions, les institutions adoptent une approche plus fondamentale. Elles observent où les entités régulées construisent leur infrastructure et se focalisent sur l’enjeu majeur du règlement institutionnel.
La prochaine fois que quelqu'un déclarera Ethereum mort, demandez-lui où il préfèrerait régler une transaction de 500 millions de dollars ? La réponse révèle pourquoi les rapports sur la disparition d'Ethereum sont grandement exagérés – et pourquoi les institutions pariant sur une infrastructure Ethereum « ennuyeuse » saisiront la véritable valeur de l'avenir institutionnel de la DeFi.
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Remarque : Les opinions exprimées dans cette colonne sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et affiliés.
