Les Temps Sombres Sont Arrivés. Où est le Bitcoin ?

Bitcoin est apparu dans l'obscurité de la crise financière mondiale de 2008. Le livre blanc Bitcoin représentait une véritable percée dans la réflexion sur la coordination des systèmes complexes dans un environnement décentralisé. Bien que toutes les idées qu'il contenait n’étaient pas nouvelles, la combinaison proposée par Bitcoin était révolutionnaire par son ampleur et son potentiel de fiabilité.

Le livre blanc Bitcoin était aussi autre chose : une déclaration politique sur la nature fondamentalement indigne de confiance des banques centrales, des régulateurs bancaires et des gouvernements en général. Satoshi Nakamoto exprimait une forte méfiance envers les banques centrales dans ses premiers courriels introduisant Bitcoin, et le Bloc Genesis lui-même contient une copie d'un titre du London Times de 2009, annonçant que le chancelier britannique des finances envisageait un deuxième plan de sauvetage bancaire.

Bitcoin est censé être une alternative aux gouvernements corrompus et corruptibles, un rempart contre les États totalitaires qui retire leur pouvoir de déprécier la monnaie et de saisir les actifs de la population. Proof-of-Work, son mécanisme de consensus, est conçu pour empêcher les acteurs malveillants de corrompre la trajectoire globale du réseau et la garde en propre signifie qu'aucune autorité centrale ne peut exproprier vos actifs. Il a été conçu non seulement comme un système monétaire, mais comme une source de force et d'indépendance dans les temps sombres.

Mais, maintenant que les temps sombres sont là, Bitcoin manque son moment. Le dollar américain est l’actif refuge mondial de référence, et il est attaqué. D’énormes déficits (6,7 % du PIB) et un ratio d’endettement élevé (121 %) ainsi qu’un gouvernement profondément dysfonctionnel devraient constituer autant de bonnes raisons pour que bitcoin s’envole. Il reste principalement stable (coté à 104 500 $ au moment où nous publions cet article).

Je peux penser à plusieurs raisons. Premièrement, Bitcoin n’a tout simplement pas la feuille de route ni la persistance d’autres actifs refuge. Ce n’est pas que les gens ne cherchent pas des refuges alternatifs ; ils le font. Le dollar s’effondre face aux devises étrangères et l’or, le plus ancien des actifs refuges, atteint de nouveaux sommets. Les craintes concernant la réglementation de bitcoin se sont apaisées, mais l’accès reste limité pour de nombreux investisseurs.

Malgré son histoire récente en tant qu’actif à risque, en théorie, bitcoin pourrait être le meilleur actif au monde pour réduire le risque d’un portefeuille. Son émission est fixe et le système Proof of Work, même s’il n’est plus à la pointe, est toujours extrêmement éprouvé. Il n’y aura jamais plus de 21 millions de bitcoin et, quelle que soit la hausse des prix, il est impossible d’en créer davantage. Contrairement à l’or et autres métaux précieux, lorsque les prix augmentent, des options d’extraction de plus en plus difficiles deviennent viables, et davantage d’or est extrait.

Alors, est-ce la fin du jeu pour bitcoin ? Je ne le pense pas. Bien qu’il serait agréable que bitcoin s’envole, ce moment est peut-être simplement arrivé trop tôt pour que bitcoin soit le refuge de choix. Ne craignez rien ; ce n’est certainement pas la dernière crise économique et politique mondiale. Entre aujourd’hui et la prochaine, bitcoin a du travail à accomplir.

Bitcoin a une mission avant le prochain bouleversement : prouver qu’il peut encore évoluer.

Cela signifie résoudre les trois doutes qui bloquent actuellement l’accès aux capitaux grand public. Premièrement, rendre la garde en propre à toute épreuve—matériel, récupération et assurance. Les investisseurs sérieux ne veulent pas fouiller les poubelles pour retrouver leurs disques durs perdus. Les souvenirs des crises passées, y compris les plafonds d’assurance et les « bail-ins » pour les investisseurs fortunés, rappellent que si ce ne sont pas vos clés, ce ne sont pas vos pièces.

Deuxièmement, déployer un schéma de signature résistant à l’informatique quantique avant que les ordinateurs quantiques ne rendent les clés privées obsolètes. Le chemin futur de l’informatique quantique est incertain, mais des experts progressent lentement mais sûrement dans ce domaine. Le risque pour la sécurité du réseau est réel, même si le calendrier est incertain. L’approbation récente des schémas de signature post-quantiques du NIST suggère que cette réalité est imminente.

Troisièmement, inverser la tendance à la consolidation des mineurs avec des incitations qui maintiennent une distribution du pouvoir de hachage. Ethereum a fait un excellent travail dans la résilience, en répartissant l’activité de staking et en développant plusieurs modèles de clients. Bitcoin accuse un grand retard dans ce domaine.

Nous savons que des pivots radicaux sont possibles. Il y a cinq ans, les frais d’Ethereum freinaient la croissance ; une fusion et un boom des roll-ups plus tard, il semble agile et plus décentralisé que jamais. Bitcoin n’a pas besoin d’imiter Ethereum, mais il doit emprunter son urgence. Si la communauté parvient à cocher ces trois cases, le prochain envol vers la sécurité pourrait enfin atterrir sur bitcoin.