Stablecoins : une alternative potentielle à la dédollarisation

Alors que l'économie mondiale continue d'absorber les tensions géopolitiques, nous assistons à une spéculation croissante selon laquelle la domination mondiale du dollar américain pourrait s'affaiblir, avec une baisse constante de la part du dollar dans les réserves des banques centrales et des efforts croissants de dédollarisation parmi les pays BRICS (Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud) et d'autres Marchés émergents.

Yiannis Giokas est directeur principal de l’innovation de production chez Moody’s Analytics.

Bien que le dollar soit susceptible de rester la principale monnaie de réserve mondiale dans un avenir NEAR , les politiques intérieures et extérieures pourraient éroder sa domination globale. Face à ces changements, les stablecoins américains, garantis par des monnaies fiduciaires réglementées, pourraient offrir un contre-discours novateur susceptible de renforcer la puissance mondiale du dollar et d'atténuer les effets de la dédollarisation.

Le paysage économique mondial actuel est marqué par une tendance accrue des nations à diversifier leurs réserves en dehors du dollar américain, exacerbée par laLes hausses de taux de la Réserve fédérale visent à lutter contre l'inflation intérieureDes allocations modestes, mais croissantes, à d'autres devises majeures ont réduit la part du dollar américain dans les avoirs des banques centrales à 58 % au dernier trimestre 2022, contre 71 % en 2000.

Parallèlement, l'économie souterraine – un secteur comprenant des activités économiques qui ne sont pas officiellement comptabilisées dans le produit intérieur brut (PIB) d'un pays en raison de leur caractère illicite ou de la volonté d'échapper à l'impôt et à la réglementation – continue de représenter une part importante de nombreuses économies. Dans ce contexte, le dollar américain constitue souvent un moyen d'échange privilégié en raison de sa stabilité et de son acceptation généralisée.

Par exemple, dans des pays à forte inflation comme la Turquie et l'Argentine, avec des taux respectifs de 38,2 % et 115,6 % (en juin 2023), les résidents se démènent pour convertir leurs revenus et leur épargne en dollars américains afin de se protéger. Parallèlement, ils sont confrontés à des contrôles de capitaux limitant les avoirs en devises étrangères et à un taux de change fixé par la banque centrale qui peut sous-évaluer leur monnaie jusqu'à 50 %, comme l'a montré le peso argentin.

Par conséquent, les consommateurs ordinaires ont recours à la Finance décentralisée (DeFi), cherchant refuge dans les pièces stables – représentations numériques d’une monnaie fiduciaire – surmontant ainsi ces contraintes économiques.

[L]es jetons pourraient fournir un outil supplémentaire pour maintenir l’influence financière mondiale du dollar américain.

Face à cette complexité, les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires réglementées aux États-Unis représentent une solution potentielle. Ces jetons numériques sont indexés sur la valeur d'une monnaie fiduciaire, généralement le dollar américain, et sont conçus pour maintenir une valeur stable par rapport à l'actif sous-jacent. Ils offrent la stabilité du dollar américain combinée à la flexibilité et aux avantages technologiques des Cryptomonnaie, offrant ainsi un nouvel outil financier susceptible de consolider la position du dollar dans l'économie mondiale.

À mesure que le paysage réglementaire autour des stablecoins aux États-Unis évolue, il devient clair que ces actifs numériques pourraient jouer un rôle essentiel dans l'atténuation de l'impact de la dédollarisation de l'économie mondiale, qui, si elle n'est pas maîtrisée, pourrait provoquer des pressions inflationnistes et sur le coût des emprunts pour les États-Unis.

Des enquêtes récentes du Comité sénatorial américain des banques, du logement et des affaires urbaines ont été menées.émetteurs de stablecoins comme Tether et Circle, soulignent la prise de conscience croissante des risques potentiels ainsi que des avantages associés à ces jetons numériques.

Jeremy Allaire, PDG de Circle, a souligné que des stablecoins bien réglementés peuvent contribuer à renforcer la position du dollar américain dans l'économie mondiale. Il soutient que si la Réserve fédérale parvient à contrôler les émetteurs de stablecoins non bancaires, elle pourra garantir que ces jetons soient adossés à des actifs sûrs, tels que des dollars ou des bons du Trésor. Cette initiative pourrait faciliter l'introduction d'un dollar numérique au CORE de l'économie mondiale, offrant ainsi une contre-mesure robuste aux régimes commerciaux non monétaires.

Voir aussi :PDG de Circle : la législation américaine sur les stablecoins est « la solution la plus facile »

En outre, les stablecoins réglementés par les États-Unis et garantis par des monnaies fiduciaires pourraient jouer un rôle important dans les pays où le dollar est actuellement largement utilisé en dehors de l’économie formelle, c’est-à-dire de l’économie souterraine.

En remplaçant les dollars américains fantômes par des jetons numériques traçables par blockchain, ces pièces stables pourraient offrir une alternative plus transparente et réglementée pour les transactions, réduisant ainsi les risques associés à l’économie souterraine.

Voir aussi :Le véritable cas d'utilisation des CBDC : détrôner le dollar

Cela dit, en tant qu'entreprises privées, les émetteurs de stablecoins peuvent être soumis à moins de restrictions que d'autres solutions telles que les monnaies numériques de banque centrale (MNBC) ou les dépôts tokenisés lors de leur expansion sur de nouveaux Marchés. Cela leur offre une plus grande flexibilité et un potentiel de croissance accru, s'ils respectent leurs obligations réglementaires américaines.

En conclusion, les stablecoins réglementés et garantis par des monnaies fiduciaires américaines offrent une stratégie potentielle pour contrer les efforts de dédollarisation. En tirant parti de la stabilité du dollar américain et de la flexibilité des monnaies numériques, ces jetons pourraient constituer un outil supplémentaire pour maintenir l'influence financière mondiale du dollar américain.