Le prix de la reprise des cryptomonnaies : un nouveau récit

En ces temps difficiles, un BIT de recul historique est utile. Parlons de Mt. Gox.

Après l'effondrement de la plateforme d'échange de Bitcoin de Tokyo en février 2014, l'opinion générale était que ses créanciers, pour la plupart des utilisateurs particuliers de la plateforme de trading en ligne, se retrouveraient avec une somme dérisoire. Quelque 750 000 bitcoins appartenant à des clients avaient disparu, un montant qui valait alors environ 473 millions de dollars et qui continuait de chuter avec la contraction du marché du Bitcoin .

Avance rapide jusqu'en 2021, lorsqueles créanciers ont récupéré 90 % des Bitcoin. La valeur de ces actifs était alors de 9 milliards de dollars. Un gain de 20 fois.

Aujourd'hui, au milieu d'un nouvel hiver Crypto , la question brûlante est de savoir si les créanciers laissés dans le rouge par les récentes difficultés de Three Arrows Capital, Celsius Network, Voyager Digital et d'autres peuvent s'attendre à un résultat tout aussi heureux.

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Les Marchés des Crypto ont l'habitude de rebondir après leurs pires chutes pour atteindre de nouveaux sommets spectaculaires quelques années plus tard. Ce fut le cas après Mt. Gox, puis après le premier hiver de 2011 et le ONE de 2018. La différence cette fois-ci est que la tendance macroéconomique générale de taux d'intérêt bas et d'inflation des actifs, qui a orienté des flots d'argent liquide vers la spéculation sur les Crypto , T sera plus d'actualité. Rien ne garantit que l'histoire se répète.

Mais il n'y a pas d'autre solution : pour passer de l'hiver au printemps, il faut au moins une certaine remontée des prix. Après tout, c'est ainsi que l'économie s'est toujours sortie des crises de la dette. La prévisibilité de ce phénomène a même donné naissance à un type particulier d'investisseurs : les acheteurs de dettes en difficulté, aussi appelés fonds vautours, qui achètent les actifs d'investisseurs en manque de liquidités au plus bas du marché, sachant que les prix finiront par rebondir.

En fait, favoriser la reprise des prix était l’ CORE, même s’il n’était pas exprimé, de la politique des banques centrales au lendemain de la crise massive des prêts hypothécaires de 2008. La Réserve fédérale, la Banque centrale européenne, la Banque d’Angleterre et la Banque du Japon ont acheté des milliers de milliards de dollars d’actifs financiers pour en augmenter les prix, faire baisser les taux d’intérêt et permettre aux Marchés de se redresser.

Le problème est que cette Juridique d'assouplissement quantitatif (QE) a contribué à une nouvelle bulle financière et, à terme, au problème d'inflation qui a conduit les banques centrales à inverser la tendance. Avec la hausse des taux d'intérêt, les investisseurs se replient, ce qui ralentit les Marchés des Crypto . C'est pourquoi, comme mentionné précédemment, un rebond soudain des Cours des cryptos est plus difficile à prévoir.

Pourtant, si nous examinons de plus près la manière dont l'assouplissement quantitatif a alimenté la reprise qui a duré une décennie à partir de 2008, il existe des indices sur la manière dont l'industrie de la Crypto pourrait renverser la situation sans l'aide des banques centrales.

« Storifier » l'assouplissement quantitatif

L'engagement d'assouplissement quantitatif est devenu connu sous le nom de « Bernanke Put ». Nommé en l'honneur de Ben Bernanke, alors président de la Fed, il s'agissait d'un pari sur les options de vente, une forme de produit dérivé financier qui donne à son détenteur le droit de vendre un actif à un prix minimum prédéterminé afin de limiter les pertes futures. L'idée était que, puisque les achats d'actifs de la Fed protégeaient les investisseurs contre les risques de baisse, ils pouvaient tout aussi bien miser sur les gains.

Une distorsion aussi flagrante des Marchés est rarement une bonne Juridique. Mais pendant un temps, elle a produit l'effet escompté. Ce qui importe, c'est le mécanisme par lequel cela s'est produit : la banque centrale a fait une déclaration (« nous nous engageons à acheter des obligations ») et l'a appuyée par des actes (en achetant effectivement les obligations) pour générer un discours (« les investisseurs n'ont rien à perdre, car la Fed leur a accordé une option de vente »).

Les Crypto ont désormais besoin de leur propre récit convaincant pour soutenir une reprise des prix. Et comme aucune banque centrale ne peut les soutenir financièrement – ​​avec tout le respect que je dois aux efforts du PDG de FTX, Sam Bankman Fried, pour jouer le rôle de prêteur en dernier ressort –, il est nécessaire que ce récit s'appuie sur des actions et des résultats concrets et observables.

En fait, il faudrait que ce soit une histoire plus vraie que celle de Bernanke, car celle ONE s'est finalement avérée fausse. La Fed ne pouvait T garantir indéfiniment les pertes des investisseurs. Un jour, quelque chose devait céder, et ce quelque chose, c'était l'inflation.

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De plus, contrairement aux périodes de reprise passées, l'histoire ne peut se résumer à une simple « hausse des chiffres » – un pari purement spéculatif sur la dynamique haussière supposément inéluctable des cryptomonnaies, ONE présentée sans logique fondamentale claire. Les hausses de taux des banques centrales jettent un froid sur cette théorie.

Non, l'histoire doit être associée à une utilité concrète. Il est temps de présenter des cas d'usage utiles pour l'humanité – comme nous l'avons évoqué le mois dernier.l'énergie est une, mais il en va de même pour la capacité de la crypto à donner du pouvoir aux personnes vivant sous la tyrannie – et à soutenir ces cas d’utilisation par l’action, par le développement.

La solution pour sortir de l'hiver a toujours été de hausser les prix du marché. Mais cette fois, l'action du marché a besoin d'être ancrée dans la réalité.