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Pourquoi la valorisation « compressée » du bitcoin offre un risque de baisse réduit par rapport aux actions
La récente flambée des prix du pétrole et du gaz a fait grimper les anticipations d'inflation, poussant les marchés à réviser leurs paris sur les baisses de taux de la Réserve fédérale, les traders intégrant désormais une probabilité proche de 40 % de l'absence de réductions de taux cette année.
Ce qu'il:
- Le gestionnaire d'actifs Bitwise suggère que le bitcoin pourrait déjà avoir intégré les effets d'une politique monétaire plus restrictive, laissant les actions plus exposées aux chocs macroéconomiques.
- La récente montée des prix du pétrole et du gaz a fait augmenter les anticipations d'inflation, incitant les marchés à ajuster leurs paris sur les baisses de taux de la Réserve fédérale, les traders intégrant désormais une probabilité proche de 40 % de l'absence de baisses de taux cette année.
- Bitwise soutient que le bitcoin s’est déjà ajusté aux conditions financières plus strictes, tandis que les actions ont seulement commencé à baisser récemment, rendant les marchés boursiers plus vulnérables aux catalyseurs macroéconomiques négatifs.
Bitcoin aurait déjà intégré les effets d'une politique monétaire plus restrictive, laissant les actions plus vulnérables aux derniers chocs macroéconomiques, selon le gestionnaire d'actifs Bitwise.
Les commentaires de la société interviennent alors que la cryptomonnaie continue de se corriger sous les 70 000 $, en baisse de plus de 23,7 % depuis le début de l’année.
Les troubles géopolitiques et les perturbations énergétiques, en particulier liés au conflit entre les États-Unis et l'Iran étouffant le détroit d'Hormuz, ont fait grimper les prix du pétrole et du gaz ces dernières semaines. Cette flambée a mis sous pression les anticipations inflationnistes, contraignant les marchés à réviser à la baisse leurs paris initiaux sur des baisses des taux par la Réserve fédérale.
Sur les marchés de prédiction, y compris Polymarket et Kalshi, les probabilités perçues que la Fed réduise les taux d'intérêt cette année sont passées de quasi-certitude à doute. Les traders intègrent désormais une chance d'environ 40 % que les taux ne soient pas du tout réduits, contre moins de 3 % auparavant.
« Les prix de l’énergie restent étroitement liés aux attentes en matière d’inflation », a déclaré Luke Deans, chercheur principal associé chez Bitwise. « La récente envolée a entraîné un changement significatif dans la tarification de la politique monétaire, les baisses de taux anticipées par la Réserve fédérale pour l’année s’étant largement inversées pour faire place à des attentes de resserrement renouvelé. »
Alors que les actions ont commencé à baisser en réponse, l'indice S&P 500 perdant près de 8 % au cours du mois dernier, Bitwise soutient que le bitcoin s'est déjà ajusté. La cryptomonnaie est en déclin depuis octobre 2025, reflétant sa sensibilité à la liquidité et à l'appétit pour le risque des investisseurs.
« Bitcoin, un actif hautement réflexif et sensible à la liquidité, réagit généralement plus tôt aux changements dans l'appétit pour le risque », a déclaré Deans. Cela suggère que les actifs numériques ont commencé à refléter des conditions financières plus strictes avant de nombreux actifs traditionnels à risque. Les indicateurs de valorisation relative renforcent davantage cette dynamique. »
Un indicateur, le Multiple de Mayer, qui compare le prix au comptant du bitcoin à sa moyenne mobile sur 200 jours, est resté dans les percentiles inférieurs de sa fourchette historique depuis janvier, a déclaré Deans. Cela suggère que le BTC a déjà subi une réinitialisation générale des attentes.
En revanche, a-t-il déclaré, les actions ont commencé l'année « à des niveaux de valorisation élevés et n'ont que récemment commencé à se réajuster alors que les conditions macroéconomiques se sont détériorées. »
« Historiquement, les actifs ayant subi une compression substantielle de leur valorisation tendent à présenter une moindre sensibilité à la baisse à mesure que l'effet de levier et les positions spéculatives sont progressivement réduits », a déclaré Deans à CoinDesk. « En revanche, les marchés évoluant à proximité de leurs sommets cycliques conservent souvent une plus grande vulnérabilité face aux catalyseurs macroéconomiques négatifs. »
Au sein de la cryptomonnaie, la dominance du bitcoin a resserré la structure du marché. Bitwise a observé que les corrélations entre altcoins ont augmenté de manière significative, indiquant un environnement à facteur unique entraîné par le prix du BTC.
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