Bitmine de Tom Lee pourrait acheter de l’ETH, mais Vitalik Buterin et tous les autres semblent vendre

L’Ether ETH$1 926,58 fait face à des pressions de toutes parts ces derniers temps, chutant sous la barre des 2 000 dollars, avec une pression vendeuse émanant de tous les segments du marché, y compris du fondateur d’Ethereum, Vitalik Buterin, ainsi que des traders de produits dérivés.

La deuxième plus grande cryptomonnaie se négocie actuellement autour de 1 950 $, en baisse de 60 % depuis août et de 42 % depuis le 14 janvier.

Sa situation difficile peut en partie être attribuée à ce que les analystes appellent la dernière crypto marché baissier, mais l'ETH lui-même a sous-performé par rapport à d'autres grandes capitalisations comme le BTC, le XRP et l'ADA, qui ont chuté d'environ 35 % depuis la mi-janvier.

La divergence par rapport à ses pairs a été facilitée par une vague de ventes de Vitalik Buterin, et, plus récemment, par les traders de produits dérivés.

Analystes Onchain ont indiqué qu'une entité se déchargeait de grandes quantités d'ETH sur des plateformes décentralisées de dérivés afin de rembourser des prêts sur Aave.

Les portefeuilles concernés ont vendu environ 47 000 ETH (120 millions de dollars) au cours des quatre derniers jours, dont environ 31 700 ETH en seulement cinq heures, selon les données partagées par MLm Onchain.

Ils détiennent toujours près de 50 000 ETH mis en garantie sur Aave, avec environ 86 millions de dollars en USDC empruntés contre cette garantie. Avec la baisse de l’ETH, la position frôle désormais la liquidation, ce qui pousse à davantage de ventes pour rester à flot.

C’est le genre de boucle de rétroaction que les détenteurs d’ether ont déjà observée : la baisse des prix, le recul des garanties, le remboursement de la dette, davantage d’ETH sur le marché.

L'ETH baisse plus fortement que les autres

Une partie de la chute particulièrement abrupte de l’ether s’explique par le fait qu’il reste l’actif privilégié pour l’effet de levier dans la crypto, ce qui signifie que lorsque les traders sont contraints de liquider leurs positions, l’ETH est souvent ce qui est vendu en premier.

Mais cela reflète également un marché qui peine à trouver une raison d'acheter en ce moment.

L'ancien directeur de la communication de la Maison Blanche, Anthony Scaramucci, estime que l'ETH connaît des difficultés en raison du biais des investisseurs institutionnels en faveur du bitcoin.

« Je pense que ce qui se passe lorsque les institutions entrent, c’est qu’elles vont probablement acheter l’actif le plus ancien », a déclaré Scaramucci dans une interview avec OANDA. « Et donc, c'est Bitcoin. Maintenant, allez-vous dire, pourraient-ils potentiellement acheter de l'Ethereum ? Je dirais oui… Mais je dirais qu'en général, les institutions vont privilégier quelque chose comme le Bitcoin. Et cela ne signifie pas que cela ne se diversifiera pas au cours des années à venir, mais c'est là où en sont les choses actuellement. »

Il existe également un segment du marché qui tente des opérations delta-neutres, achetant de l’ETH au comptant et le prêtant sur des plateformes telles qu’Aave, tout en vendant simultanément l’actif à découvert sur les contrats à terme. Ces traders n’ont aucune exposition directionnelle, mais peuvent devoir augmenter leur position courte si les taux de financement se déséquilibrent, ce qui pourrait accroître la pression à la vente.

Les acheteurs du Trésor le ressentent également

L'un des développements les plus optimistes pour l'ether au cours de l'année écoulée a été la montée en puissance des sociétés dites de trésorerie ETH — des entreprises qui achètent et détiennent de l'ETH dans une stratégie à la MicroStrategy.

L’idée était que les entreprises fourniraient une nouvelle catégorie d'acheteurs à long terme, contribuant ainsi à absorber l’offre et à établir un plancher sous le marché.

Cela ne s’est pas vraiment produit.

Avec l’ETH désormais en baisse de plus de 50 % depuis août, bon nombre de ces entreprises enregistrent des pertes, ayant accumulé à des prix qui semblaient raisonnables à l’époque mais douloureux avec le recul.

BitMine (BMNR) de Tom Lee est l’un des exemples les plus connus. Lee a été un partisan constant de l’ether, et la position ETH de BitMine a été présentée comme stratégique plutôt que spéculative.

BitMine détient actuellement 4,29 millions de jetons ETH, d'une valeur de 9 milliards de dollars, avec 57 % mis en jeu pour générer un rendement. Les données de Dropstab montrent qu'un total de 16,3 milliards de dollars a été investi, entraînant une perte latente de 7,3 milliards de dollars.

La société a même profité du creux plus tôt ce mois-ci, en achetant pour 100 millions de dollars d’ETH à 2 300 $, mais cet achat n’a pas réussi à freiner le flux constant de pression vendeuse, puisque l’ETH est ensuite tombé en dessous de 2 000 $.

Mais il est difficile de jouer le rôle de « mains fortes » lorsque l’actif continue de glisser, et que tout le monde vend face à la faiblesse.

Au lieu de servir de soutien, ces avoirs en trésorerie commencent à ressembler à un autre facteur de pression — non pas parce qu'ils se déchargent aujourd'hui, mais parce que le marché sait qu'ils sont piégés.

Aucun acheteur évident

Le problème d’Ether actuellement n’est ni un portefeuille unique ni une liquidation unique.

La pression de vente provient de toutes parts : des fondateurs réduisant leur exposition, des traders à effet de levier clôturant leurs positions, des détenteurs en perte cherchant à sortir.

Ethereum reste la plateforme de contrats intelligents dominante. Rien de tout cela n’a changé.

Mais dans ce marché, l’ETH ne se négocie pas en fonction des fondamentaux. Il se négocie comme un actif que personne ne veut attraper.

Sauf, apparemment, Tom Lee.