L'inflation reste trop élevée — Jeff Schmid de la Fed explique son vote contre une baisse des taux cette semaine

S'il est possible pour une banque centrale de réduire les taux tout en adoptant une posture restrictive, la Réserve fédérale américaine y est parvenue cette semaine.

Lors de sa conférence de presse post-réunion mercredi, le président de la Fed, Jerome Powell, a surpris les marchés en affirmant avec force qu’une baisse des taux en décembre était loin d’être acquise. La réaction fut rapide, les cryptomonnaies et les actions américaines chutant mercredi après-midi et toute la journée de jeudi.

Il y a également eu le vote sur la réduction des taux. Un groupe soudé, les membres du FOMC votent généralement à l'unanimité sur la politique monétaire. La décision de mercredi, cependant, a été marquée par une dissidence du président de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, qui a voté en faveur du maintien de la politique. (Il y a également eu une dissidence du gouverneur de la Fed Stephen Miran, qui a voté pour une réduction des taux de 50 points de base au lieu de 25. Nommé récemment par le président Trump à la Fed, la dissidence de Miran n'a pas surpris, puisqu'il avait fait de même lors de la réunion précédente de la Fed).

L'inflation reste trop élevée

Dans un court essai vendredi expliquant son vote contre la baisse des taux, Schmid a remis en question la nécessité pour la Fed d'assouplir les conditions, soulignant des actions à des niveaux records, des écarts de crédit d'entreprise étroits et des niveaux élevés d'émission d'obligations à haut rendement.

L'inflation, a-t-il rappelé, est restée au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed pendant des années et a cessé de diminuer. « Je prends un léger réconfort dans le fait que la plupart des mesures des anticipations d'inflation n'aient pas augmenté », a-t-il déclaré.

Mais qu’en est-il de la détérioration des conditions du marché du travail ? Schmid a suggéré que la Fed ne peut pas faire grand-chose à ce sujet, attribuant cela à « des changements structurels dans la technologie et la démographie. »

Les marchés reculent

Au milieu d'un rebond correct suite à la crise d'hier, les marchés ont légèrement reculé vendredi matin en réponse aux commentaires de Schmid, le bitcoin repassant sous les 110 000 $ et les contrats à terme du Nasdaq progressant désormais de seulement 1,3 % contre 1,7 % auparavant.

Les traders de taux intègrent désormais seulement une probabilité de 66 % d'une baisse des taux lors de la réunion de la Fed en décembre contre 73 % hier et près de 95 % avant la surprise de mercredi de Powell et Schmid.