Analyse : Armstrong de Coinbase a rendu les marchés de prédiction « amusants ». Bill Ackman les a rendus réels

La recommandation de dernière minute de Brian Armstrong dans le domaine de la crypto a transformé un marché prédictif de 4 000 $ en une plaisanterie. En quelques mots, le PDG de Coinbase a fait en sorte que chaque pari sur « Bitcoin », « Ethereum » et « Web3 » soit gagnant simultanément.

C'était un marché peu actif, où le plus grand gagnant n'a emporté que 111 $, selon Poymarket Analytics.

Mais si le discours improvisé d’Armstrong a montré à quel point les marchés de prédiction peuvent devenir ridicules, le marché de la mairie de New York, avec 22 millions de dollars d’intérêt ouvert, démontre à quel point ils sont devenus sérieux. Faire varier les probabilités là-bas de seulement 10 points de pourcentage coûterait désormais environ 1 million de dollars en pouvoir d’achat concentré.

C’est parce que l’intérêt ouvert de Polymarket reflète de l’argent réel placé dans un pool de liquidité, et non simplement la somme des paris théoriques en attente de règlement. Chaque transaction interagit avec une courbe de tarification automatisée soutenue par des garanties, ce qui signifie que les cotes évoluent progressivement plutôt que d’être fixées par des correspondances directes entre traders.

Les positions les plus importantes révèlent à quel point cette réserve est profonde : des baleines telles que « dubdubdub2 » et « asfgh » chacun détient plus de 2 millions de dollars pour soutenir Zohran Mamdani, selon Polymarket Analytics, tandis que la plupart des grands traders « Non » affichent déjà d’énormes pertes et disposent de peu de marge pour injecter des capitaux.

En raison de cela, toute nouvelle mise placée « hors de la monnaie », par exemple l'achat d'Andrew Cuomo à des cotes élevées ou la vente de Mamdani près de 95%, est rapidement absorbée par la courbe du teneur de marché, qui ajuste les prix en fonction de l'offre et de la demande.

Pour faire évoluer les probabilités de 10 points de pourcentage, un trader doit effectuer pour des millions de dollars d'ordres opposés, soit environ 1 million de dollars d’achats ou de ventes concentrés, avant que la courbe ne commence à se déplacer de manière significative. La taille et la structure du marché font que les petites tentatives de manipulation sont presque immédiatement diluées par le capital existant.

Les récents sondages confirment la vision du marché. A Sondage Fox News montre Mamdani en tête de Cuomo avec 16 points d'avance, tandis qu'un Sondage Emerson College place son avantage à 25, preuve que ses chances de 95 % reflètent le sentiment des électeurs plutôt qu'une manipulation.

Il y a peut-être également eu une méprise selon laquelle les sondages mesurent ce que les électeurs déclarent qu’ils feront, tandis que les marchés de prédiction évaluent la confiance des traders quant à la réalisation effective de ces choix par les électeurs, de sorte qu’un candidat crédité de 50 % dans les sondages n’a pas nécessairement 50 % de chances de l’emporter.

La critique d’Ackman a manqué ce que les traders savaient déjà : si les 95 % de probabilités de Mamdani étaient vraiment gonflées, n’importe qui aurait pu exploiter cette erreur de valorisation.

Comme l’a exprimé CSPTrading.eth, actuellement, parier sur Mamdani revient simplement à un rendement garanti de 5 % en 10 jours.