Les « portes ouvertes » des ETF Crypto grâce aux normes de cotation de la SEC, mais l’impact sur les prix pourrait être inégal

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a ouvert la voie à une vague de nouveaux produits négociés en bourse liés aux cryptomonnaies, une mesure que les analystes estiment pouvoir remodeler la manière dont les capitaux affluent vers les actifs numériques.

Mercredi, l'agence approuvé normes générales de cotation pour les « actions de fiducie basées sur les matières premières » sur les bourses réglementées Nasdaq, Cboe BZX et NYSE Arca.

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Les nouvelles règles éliminent la nécessité pour chaque ETP crypto de soumettre une demande individuelle distincte en vertu de la Section 19(b) du Exchange Act. À la place, une offre dont les actifs sous-jacents satisfont certains tests d’éligibilité objectifs — par exemple, si la crypto-monnaie est négociée sur un marché membre de l’Intermarket Surveillance Group (ISG), ou si le contrat à terme de l’actif sous-jacent est coté sur un marché de contrats désigné réglementé par la CFTC depuis au moins six mois — peut être cotée en utilisant ces normes génériques.

Quelle est la suite ?

Le changement réglementaire marque un tournant majeur pour l'industrie de la crypto, éliminant une grande partie des contraintes procédurales qui, historiquement, ralentissaient la mise sur le marché de nouveaux produits crypto, ont déclaré les analystes.

"[Les] vannes des ETF crypto sont sur le point de s’ouvrir," a déclaré Nate Geraci, un analyste ETF très suivi et président de NovaDius Wealth Management.

"Attendez-vous à un déluge absolu de nouvelles déclarations et lancements", a-t-il déclaré. "Cela ne vous plaira peut-être pas, mais la crypto entre dans le courant dominant via l'enveloppe ETF."

Matt Hougan, directeur des investissements de la société de gestion d'actifs numériques et émettrice de fonds négociés en bourse Bitwise, a déclaré que la décision de la SEC constitue un moment de "maturité" pour la crypto.

"C’est un signal que nous avons atteint la grande ligue," a-t-il déclaré a écrit. « Mais ce n’est aussi que le début. »

L'histoire confirme les prévisions selon lesquelles le nombre de nouveaux lancements de ETF cryptos accélérera sous le nouveau régime.

Lorsque la SEC a approuvé en 2019 des critères génériques de cotation pour les produits basés sur des obligations et des actions, le nombre de lancements d’ETF a plus que triplé en un an, passant de 117 l’année précédente à 370, a souligné Hougan.

Qu'est-ce que cela signifie pour les prix des cryptomonnaies ?

Hougan a mis en garde contre l'idée que de nouveaux ETP crypto entraîneront automatiquement d'importants flux entrants. « La simple existence d'un ETP crypto ne garantit pas des flux importants, » a-t-il écrit. « Il faut un intérêt fondamental pour l'actif sous-jacent. »

Prenons, par exemple, le démarrage lent des ETF spot d’ether. Ils n’ont commencé à attirer des entrées significatives qu’un peu moins d’un an après leur lancement, une fois que l’activité des stablecoins et — par extension — le récit d’investissement autour d’Ethereum ont repris, a écrit Hougan.

En revanche, les produits liés à des actifs à plus faible capitalisation avec des cas d’utilisation moins tangibles pourraient avoir du mal à attirer des capitaux en l'absence de fondamentaux renouvellés, a-t-il ajouté.

Toutefois, il a soutenu que les ETP réduisent considérablement la barrière pour les investisseurs traditionnels, facilitant grandement la transition des allocataires institutionnels et particuliers vers la crypto une fois que le sentiment change. Ils contribuent également à démystifier les crypto-monnaies pour le grand public lorsque des noms comme Avalanche et Chainlink apparaissent dans les comptes de courtage, a déclaré Hougan.

Ce que nous observons actuellement, ce sont des actifs sous-jacents situés plus bas sur la courbe de valeur qui sont intégrés dans ces enveloppes et stratégies," a déclaré Paul Howard, directeur principal de Wincent, à CoinDesk dans une note. "Pour les institutions qui ne peuvent pas posséder directement des [cryptomonnaies] au comptant, ces véhicules offrent une enveloppe et déplacent la liquidité dans l'écosystème.

Les jetons les plus susceptibles de bénéficier de cela sont les altcoins à grande capitalisation. "DOGE, XRP, SOL, SUI, APT et d'autres inaugurent désormais la prochaine vague de [produits] alors que les investisseurs recherchent des opportunités et des applications en dehors de BTC et ETH", a déclaré Howard.