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La stratégie de trésorerie en Bitcoin à 2,1 milliards de dollars d’Adam Back prête à défier MARA dans les avoirs en BTC

L'accord SPAC de Bitcoin Standard Treasury Co. combine un financement en monnaie fiduciaire et un PIPE libellé en bitcoins, visant à faire ses débuts sur le Nasdaq avec plus de 30 000 BTC et un plan de croissance ambitieux.

Mise à jour 19 août 2025, 6:12 p.m. Publié 16 août 2025, 2:00 p.m. Traduit par IA
Blockstream CEO Adam Back at Consensus Hong Kong in February (CoinDesk/Personae Digital)

Ce qu'il:

  • Les fondateurs contribuent 25 000 BTC, plus 5 021 BTC provenant des premiers investisseurs, avec jusqu'à 1,5 milliard de dollars en nouveaux capitaux.
  • La société prévoit une gestion active de la trésorerie et une expansion rapide au-delà de 50 000 BTC afin de rivaliser avec la réserve de MARA Holdings.

Bitcoin Standard Treasury Co. (BSTR), un véhicule de trésorerie en bitcoin dirigé par le pionnier de la cryptographie Adam Back, se considère comme une entreprise dont la mission est d'accélérer l'adoption du bitcoin dans le monde réel.

Mais il pourrait s’engager vers une nouvelle étape : devenir l’un des plus grands détenteurs corporatifs de bitcoins.

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La société, qui se prépare à entrer en bourse au Nasdaq en fusionnant avec Cantor Equity Partners (CEPO), dispose déjà de 30 021 BTC dans son bilan, avec des plans pour augmenter sa réserve au-delà de 50 000 pièces.

Cela le mettra sur la voie d’éventuellement dépasser MARA Holdings (MARA) en tant que deuxième plus grand détenteur d’entreprise de BTC derrière Strategy. MARA détient plus de 50 600 BTC, selon bitcointreasuries.net. La stratégie dispose d’un peu moins de 629 000.

Actuellement, MSTR, MARA et BSTR détiennent collectivement environ 710 000 bitcoins, ce qui représente environ 3,38 % de l’offre fixe de bitcoins de 21 millions.

« Liquidité, sécurité et scalabilité »

Contrairement à certaines trésoreries d'entreprise qui détiennent du bitcoin de manière passive, BSTR a l'intention d'utiliser des techniques incluant la vente de puts pour accumuler du BTC à des prix plus bas, l'utilisation de lignes de crédit renouvelables garanties par du bitcoin, ainsi que le placement de garanties auprès de dépositaires tripartites réglementés.

« Nous ne sommes pas intéressés par la recherche de rendements DeFi ni par la prise de risques de contrepartie que nous ne pouvons pas gérer. Il s’agit de liquidité, de sécurité et d’échelle », a déclaré Back en exclusivité à CoinDesk. « Le Bitcoin a été créé comme une monnaie saine et BSTR est en train d’être créé pour apporter cette même intégrité aux marchés financiers modernes. »

L'accord SPAC avec Cantor combine, pour la première fois, le financement traditionnel de Wall Street avec un placement privé d'actions (PIPE) libellé en bitcoins.

En plus des 25 000 BTC apportés par les fondateurs de l'entreprise, 5 021 BTC supplémentaires seront levés auprès de la communauté bitcoin.

La société lève également jusqu'à 1,5 milliard de dollars en financement fiat, la plus grande opération de placement privé jamais réalisée a annoncé parallèlement à une fusion SPAC liée à un trésor de bitcoins.

  • 400 millions de dollars en actions ordinaires à 10 dollars par action.
  • Jusqu'à 750 millions de dollars en billets convertibles senior (prime de conversion de 30 %, 13 $ par action).
  • Jusqu'à 350 millions de dollars en actions privilégiées convertibles avec un dividende de 7 % et un prix de conversion équivalent à 13 dollars par action.

CEPO pourrait ajouter jusqu'à 200 millions de dollars provenant de son trust, sous réserve des rachats.

« En sécurisant dès le premier jour des financements en monnaie fiduciaire et en bitcoin, nous déployons une puissance de feu sans précédent derrière une seule mission : maximiser la détention de bitcoin par action tout en accélérant l’adoption réelle du bitcoin », a déclaré Back.

Une première pour les réserves en bitcoins

Le PIPE en nature permet aux investisseurs de livrer des BTC à la clôture et de potentiellement capter une plus-value avant le règlement. Back a déclaré que cette approche a été conçue pour séduire à la fois les acteurs natifs de la crypto et les gestionnaires traditionnels cherchant une exposition sans attendre les achats sur le marché post-clôture.

Le directeur des investissements de la société, Sean Bill, qui a précédemment aidé un fonds de pension américain à réaliser l'une des premières allocations institutionnelles en BTC, a déclaré que la stratégie trouvait un écho favorable auprès des investisseurs traditionnels. « Nous construisons le Berkshire Hathaway (BRK) du Bitcoin, un trésorier géré activement qui poursuivra des stratégies de rendement et d'alpha, ainsi que des acquisitions stratégiques au sein de l'écosystème Bitcoin ».

« Nous renversons le scénario sur Wall Street en cherchant à fusionner le Bitcoin avec la Finance et les Marchés de Capitaux. Contrairement à d'autres entreprises du Trésor, nous ne venons pas à Wall Street pour chercher de la monnaie fiduciaire afin d'acheter du Bitcoin, nous arrivons avec un engagement de 25 000 Bitcoins et, plus important encore, nous avons émis la toute première opération en nature de capital par émission privée (PIPE) en Bitcoin aux États-Unis, levant ainsi 5 021 Bitcoins supplémentaires auprès de Bitcoiners OG. Nous apportons le Bitcoin à Wall Street. Nous croyons que l'avenir de la finance repose sur le Bitcoin », a déclaré Bill en exclusivité à CoinDesk.

Faire le lien entre le bitcoin et Wall Street

L'équipe de direction considère BSTR comme un pont entre l'écosystème bitcoin et les marchés financiers institutionnels.

« Nous amenons les traders, nous amenons les bitcoiners à Wall Street », a déclaré Back, soulignant le potentiel de la liquidité du marché américain pour amplifier le succès des convertibles libellés en bitcoin qui ont déjà gagné du terrain en Europe.

La transaction devrait se conclure au quatrième trimestre, l'entreprise étant cotée sous le ticker réservé BSTR. Si la levée de fonds est intégralement souscrite, ce lancement pourrait établir un nouveau record d'envergure pour les trésoreries corporatives en bitcoins et offrir un modèle à d'autres cherchant à fusionner une monnaie saine avec des instruments de marché modernes.