Core Scientific pourrait dépasser 30 $ grâce à l'accord de rachat de CoreWeave : Cantor Fitzgerald

Dans une note de recherche publiée tard jeudi, Cantor Fitzgerald indique que Core Scientific (CORZ) pourrait atteindre plus de 30 dollars par action dans un contexte de...possible acquisition par le géant du calcul cloud CoreWeavecitant à la fois les flux de trésorerie à long terme issus de ses contrats en intelligence artificielle et la valeur de remplacement de ses centres de données.

Cela représenterait une augmentation proche du double par rapport au niveau actuel, légèrement supérieur à 16 dollars.

La note est intervenue quelques heures aprèsLe Wall Street JournalCoreWeave, une entreprise de cloud computing spécialisée dans l'intelligence artificielle, serait de nouveau en discussions avancées pour acquérir Core Scientific, suite à une offre infructueuse de 5,75 dollars par action en 2024.

Les actions CORZ ont bondi de 33 % pour clôturer au-dessus de 16 $ jeudi, mais Cantor estime que la société est toujours sous-évaluée d'au moins 50 %.

Au cœur du scénario haussier se trouve un contrat de location d'infrastructure de 12 ans, d'une valeur de 3,5 milliards de dollars, que Core Scientific a signé avec CoreWeave en 2024 pour fournir une capacité d'intelligence artificielle de 200 mégawatts.

Cantor valorise le flux de location à 24 $ par action, en utilisant un multiple de bénéfice conservateur de 15x, typique des foncières traditionnelles de centres de données. En ajoutant 11,70 $ par action pour la valeur de remplacement des 570 MW d'infrastructures énergétiques de CORZ, le scénario haussier devient évident.

Le pivot BTC - IA

Mais ce n’est pas seulement Cantor qui soutient que la puissance de calcul utilisée pour le traitement des données dans le minage de BTC pourrait être mise à profit de manière plus efficace pour l’intelligence artificielle.

Rittenhouse Research, une nouvelle entreprise spécialisée dans la fintech et l'intelligence artificielle,a publié un rapport en maiArgumentant que les entreprises cryptographiques les plus prospères ne renforcent pas leur position sur le bitcoin. Au contraire, elles s'orientent vers une transformation pour devenir des fournisseurs d'infrastructures en intelligence artificielle.

Lorsque Galaxy Digital a acquis le centre de données Helios à la fin de l'année 2022, cela semblait être un sauvetage d'un mineur en difficulté. Cependant, il s'est avéré être un actif stratégique lié à l'intelligence artificielle, alors que la demande pour des espaces de centres de données a fortement augmenté avec l'essor de ChatGPT et des modèles de langage à grande échelle (LLM), a souligné Rittenhouse.

« L'infrastructure utilisée pour exploiter l'or numérique est mieux employée pour traiter des algorithmes d'intelligence artificielle », avait écrit Rittenhouse à l'époque.

Au cœur de l'argument se trouve la conviction que l'intelligence artificielle génère des flux de trésorerie stables et à long terme, contrairement au minage de BTC, qui subit des baisses de revenus marquées tous les quatre ans en raison des réductions de moitié et dépend fortement des cycles de prix volatils du bitcoin.

La future rentabilité de l’extraction de BTC, a souligné Rittenhouse, dépend également de la capacité des entreprises minières à concevoir des puces nettement plus efficaces à chaque cycle afin de compenser le halving, une tâche de plus en plus complexe à mesure que les gains liés à la réduction de la taille des composants en silicium commencent à se stabiliser.

Mais tous les pivots loin du BTC ne sont pas couronnés de succès.

Alors que Cantor, ainsi que le marché dans son ensemble, portent un regard favorable sur le possible pivot de Core Scientific, tous les changements d'orientation loin du minage de BTC n'ont pas connu un tel succès.

Comme l’a récemment rapporté CoinDesk,Bit Digital se débarrasse de ses plateformes de minage de bitcoins pour se concentrer pleinement sur le staking d'Ethereum., et le marché a fait baisser son action de 15 % lors de la séance de jeudi à New York.

Canaan, autrefois aspirant à se diversifier dans le matériel d'intelligence artificielle, aa maintenant fermé son unité de pucesEntièrement après avoir échoué à gagner du terrain. Son action a chuté de près de 75 % au cours des six derniers mois et a clôturé à 63 cents jeudi.

Mais Core Scientific pourrait avoir trouvé une voie médiane, en exploitant son empreinte construite autour du minage pour tirer parti d’un boom des infrastructures d’IA dépassant les 100 milliards de dollars.

Si la thèse de Cantor s’avère correcte, la seconde offre de CoreWeave pour CORZ pourrait présenter un tout autre visage.de celle qu'ils ont réalisée l'année dernière, et cela pourrait constituer un nouveau modèle pour le reste du secteur.

Ni CoreWeave ni Core Scientific n'ont fait de commentaires publics à ce sujet.

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