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Le plan d'expansion Bitcoin de 84 milliards de dollars de Strategy est soutenu par les analystes de Wall Street
Les haussiers du côté vendeur de Benchmark et TD Cowen ont considéré le plan de Michael Saylor et de son équipe comme une escalade audacieuse mais réaliste de sa stratégie axée sur le bitcoin dans un contexte d'intérêt institutionnel croissant.
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Ce qu'il:
- Benchmark et TD Cowen ont tous deux réitéré leurs notes d'achat, qualifiant la nouvelle stratégie de levée de capitaux d'ambitieuse mais crédible.
- La stratégie vise désormais un rendement de 25 % du Bitcoin et 15 milliards de dollars de gains en BTC d'ici 2025, en hausse par rapport aux projections précédentes.
- La société a déjà levé 28,3 milliards de dollars et vise à lever 56,7 milliards de dollars supplémentaires au cours des 32 prochains mois.
Les analystes de Wall Street soutiennent fermement l'escalade agressive de la stratégie d'acquisition de Bitcoin de Strategy (MSTR) après que la société a dévoilé son intention de doubler ses ambitions de levée de capitaux.
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« Alors que le nombre d'entreprises qui ont cherché à reproduire la stratégie d'acquisition de Bitcoin de Strategy a continué de croître rapidement… MSTR a rappelé hier l'étendue de son avantage de premier arrivé et la manière dont sa capacité à accélérer son accumulation de Bitcoin a continué d'augmenter à mesure que sa plateforme a évolué », a écrit Mark Palmer de Benchmark, réitérant sa recommandation d'achat et son objectif de prix de 650 $.
Bien que MSTR se négocie à plus du double de la valeur de ses avoirs en Bitcoin , Palmer affirme que ce niveau est « attrayant » grâce à la « capacité démontrée du président exécutif Michael Saylor et de son équipe à créer de la valeur pour les actionnaires grâce à ses opérations de trésorerie ».
Parallèlement à la publication de ses résultats du premier trimestre jeudi soir, Strategy a annoncé une extension de son récent plan 21/21 - lever 42 milliards de dollars via l'émission d'actions ordinaires et de titres de créance (ou de titres assimilables à des titres de créance) - pour un total de 84 milliards de dollars.
Lance Vitanza, de TD Cowen, a quant à lui reconnu l'ambition de la stratégie actualisée, la qualifiant d'« agressive, certes, mais loin d'être exclue ». L'entreprise a souligné que Strategy avait déjà levé 28,3 milliards de dollars dans le cadre du plan 21/21 initial et que sa capitalisation boursière nettement supérieure, à 111 milliards de dollars, ainsi que sa forte liquidité commerciale renforcent la crédibilité de cette nouvelle levée de fonds. Avec un volume d'actions quotidien moyen de 5,6 milliards de dollars, Vitanza, réitérant sa recommandation d'achat et son objectif de cours de 550 dollars, a suggéré qu'une levée supplémentaire de 56,7 milliards de dollars au cours des 32 prochains mois était réaliste.
Les deux analystes ont également salué la décision de Strategy d'augmenter ses objectifs de performance liés au Bitcoin, notamment en portant son objectif de rendement BTC 2025 à 25 % (contre 15 %) et son gain BTC $ à 15 milliards de dollars (contre 10 milliards de dollars). Palmer de Benchmark a souligné que la société avait déjà atteint environ 90 % de son objectif initial de rendement BTC en seulement quatre mois.
Les actions MSTR sont en hausse de 1,8% à 388 $ tôt vendredi alors que le Bitcoin continue de stagner juste en dessous du niveau de 97 000 $.
Points saillants de la conférence téléphonique sur les résultats financiers
« L'adoption du standard Bitcoin par un plus grand nombre d'entreprises est bénéfique, car elle légitime le Bitcoin et attire davantage de capitaux », a déclaré Saylor lors de la conférence téléphonique suivant la publication des résultats jeudi soir. « L'adhésion de nouvelles entreprises stabilise et fait grimper le cours du bitcoin », a-t-il poursuivi. « Chaque marché a besoin de ses propres entreprises BTC , et l'adhésion de nouvelles entreprises accélère la transition vers le standard Bitcoin , incitant ainsi les autres à adhérer. »
Répondant aux inquiétudes concernant la dilution, le PDG Fong Li a souligné la nature relutive des augmentations de capital :
« Émettre des actions à un prix supérieur à une fois la valeur liquidative moyenne (VLm) [le multiple de la valeur liquidative de l'entreprise] est un facteur relutif, et non dilutif », a déclaré Li. « À mesure que la VLm augmente, l'émission d'actions s'apparente davantage à celle des titres à revenu fixe, et notre objectif est d'améliorer l'efficience de ce marché. »
Reconnaissant la perte non réalisée de 5,9 milliards de dollars de la société au premier trimestre en raison de la baisse du prix du bitcoin dans le cadre de la comptabilité à la juste valeur récemment adoptée, le directeur financier Andrew Kang est resté imperturbable :
« Malgré la volatilité, nous pensons que la transparence est essentielle… Nous anticipons des fluctuations plus positives au fil du temps, conformément à notre stratégie à long terme. »
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