Les ETF Bitcoin américains enregistrent la deuxième plus forte sortie de capitaux de l'année, le volume de transactions de base passant sous la barre des 5 %

Les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin BTC$90 311,47 cotés au comptant aux États-Unis ont connu lundi les deuxièmes plus grandes sorties de capitaux de l'année, avec une chute de 516,4 millions de dollars. Données de la face cachéespectacles.

Ces retraits, la neuvième sortie nette en 10 jours, reflètent un malaise croissant à l'égard de la plus grande Cryptomonnaie, qui s'est négociée dans une fourchette de prix étroite entre 94 000 et 100 000 dollars pendant la majeure partie de ce mois.

Mardi, le Bitcoin a dépassé son canal de trois mois, tombant sous les 90 000 $ et glissant jusqu'à 88 250 $.

Selon les données de Velo, la base annualisée du CME du Bitcoin (la différence entre le prix au comptant et les contrats à terme) est tombée à 4 %. Il s'agit du niveau le plus bas depuis que les ETF ont commencé à être négociés en janvier 2024. C'est ce qu'on appelle également le cash-and-carry trade, une stratégie neutre sur le marché qui cherche à tirer profit de la mauvaise tarification entre les deux Marchés.

La stratégie consiste à prendre une position longue sur le marché au comptant et une position courte sur le marché à terme. Les données Velo montrent un contrat à terme à terme d'un mois. Les investisseurs perçoivent une prime entre l'écart entre le prix au comptant et le prix à terme jusqu'à la date d'expiration du contrat à terme.

Au niveau actuel, le trade de base est inférieur au taux dit sans risque, soit le rendement du Trésor américain à 10 ans de 5 %. La différence pourrait persuader les investisseurs de clôturer leurs positions en faveur du rendement plus élevé. Cela pourrait entraîner de nouvelles sorties de capitaux des ETF. Comme il s'agit d'une stratégie neutre, les investisseurs devront également clôturer leur position short sur le marché à terme.

Arthur Hayes, le co-fondateur de Bitmex, fait allusion à l'effondrement du commerce de base dans un article sur X.

« De nombreux détenteurs d'IBIT sont des fonds spéculatifs qui ont investi à long terme dans des ETF et à court terme dans des contrats à terme sur CME pour obtenir un rendement supérieur à celui qu'ils financent, à savoir les bons du Trésor américain à court terme », a-t-il écrit. « Si cette base baisse à mesure que le Bitcoin chute, alors ces fonds vendront des IBIT et rachèteront des contrats à terme sur CME. Ces fonds sont bénéficiaires et, étant donné que la base est proche des rendements des bons du UST , ils se dénoueront pendant les heures de négociation aux États-Unis et réaliseront leur bénéfice. 70 000 $, je te vois, espèce de salaud ! »