Le Bitcoin est-il toujours une réserve de valeur ?

Des jours comme celui-ci, il est facile de se moquer du Bitcoin BTC$77 226,57 – en particulier de l’affirmation selon laquelle la Cryptomonnaie d’origine est une réserve de valeur, l’équivalent numérique de l’or.

Lundi, le BTC a suivi l'évolution des Marchés financiers et a brièvement chuté sous la barre des 50 000 $, son plus bas niveau depuis février, avant de regagner une partie de ses pertes. En début d'après-midi, heure de New York, l'actif affichait une baisse de 9 % sur 24 heures, à 53 387,67 $.

Pour les sceptiques, la volatilité du bitcoin était une invitation à faire écho à une vieille routine comique de Billy Crystal : «Où est ton messie maintenant ?"

« La thèse de la "réserve de valeur" du Bitcoin est en train de voler en éclats », a déclaré JOE Weisenthal, chroniqueur de Bloomberg, sur X (anciennement Twitter). «Le Bitcoin ne ressemble T au nouvel or. Il LOOKS à trois valeurs technologiques en trench-coat. »

Mais il existe une vision plus nuancée de cette question qui nécessite de sortir du cadre figuratif.

« Il ne faut T confondre les actifs de réserve de valeur avec les actifs de fuite vers la qualité », a déclaré mon collègue Andy Baehr, responsable produit chez CoinDesk Indices. « Les premiers sont liés aux anticipations à long terme, tandis que les seconds sont liés aux flux et à la rapidité du marché. »

La partie « long terme » est essentielle.

Un jour comme lundi, avec le Nikkei en baisse de 12 % et l'ambiancecomparaisons invitantesDepuis le « lundi noir » de 1987, les obligations du Trésor américain « ont tendance à devenir des actifs de qualité sur lesquels tout le monde se rue », a déclaré Baehr. Les rendements des bons du Trésor, qui évoluent en sens inverse des prix, sont à leur plus bas niveau.les niveaux les plus bas depuis janvier.

Le Bitcoin ne bénéficie clairement T d'un statut de fuite vers la qualité.

« Il s'agit indéniablement d'un actif volatil, souvent spéculatif, souvent à effet de levier, souvent négocié », a déclaré Baehr. « Mais ses propriétés promettent qu'à terme, sa rareté, sa portabilité et son absence d'influence sur les politiques des gouvernements ou des entreprises en font un actif très intéressant à considérer comme réserve de valeur. »

Les investisseurs qui considèrent le Bitcoin de cette façon ne le considèrent pas comme un refuge contre les au jour le jour La volatilité des marchés n'est pas une Juridique contre l'érosion constante du pouvoir d'achat du billet vert. L'offre de Bitcoin est prévisible et fixée à 21 millions, à l'abri des caprices des décideurs Juridique .

« Ceux qui le détiennent pendant de longues périodes, en particulier ceux qui s'inquiètent de… la dette nationale, la Juridique de la banque centrale, toutes ces choses… ont l'impression que ce n'est pas tant la hausse du Bitcoin qui compte, mais la baisse de valeur de son dénominateur », a déclaré Baehr.

Aussi paradoxal que cela puisse paraître, il est possible qu'un actif soit à la fois un actif risqué et une réserve de valeur, a-t-il ajouté. « Ceux qui utilisent le Bitcoin comme réserve de valeur n'ignorent pas sa volatilité. »

Arthur Breitman, cofondateur du protocole blockchain Tezos et OG Crypto , a noté que la résistance du bitcoin à la confiscation en fait une « réserve de valeur » dans un autre sens.

«Le Bitcoin est une bonne réserve de valeur si… des comptes bancaires sont saisis », a-t-il écrit dans une réponse à Weisenthal sur X. « C'est contextuel. »

Dans une réponse séparée à Weisenthal, Dan McArdle, cofondateur du service de données Crypto Messari, a cité un ancien message dans lequel il décrivait comment il s'attendait à ce que le Bitcoin se comporte lors de différents types de calamités.

Elle devrait « se vendre dans des scénarios de crise de liquidité, s'intensifier en cas de crise de la dette souveraine et de confiance dans les monnaies fiduciaires », écrivait McArdle en 2018. Lundi en était un exemple.

Quant à une réserve de valeur plus éprouvée,le prix de l'orétait en baisse d'environ 1% lundi après-midi.

« Il est injuste de juger le Bitcoin par rapport à quelque chose qui a des milliers d'années en tant que réserve de valeur alors qu'il en est encore à ses balbutiements », a déclaré Alex Thorn, responsable de la recherche à l'échelle de l'entreprise chez la banque d'investissement Crypto Galaxy Digital, faisant référence aux comparaisons avec l'or.

Acheter du Bitcoin est un « pari risqué sur son avenir en tant que réserve de valeur », a-t-il déclaré. «Le Bitcoin est encore en phase d'adoption. C'est pourquoi il présente à la fois une certaine volatilité et un potentiel de croissance. »