Les taux d'intérêt américains sont suffisamment élevés pour maîtriser l'inflation et éviter la récession, selon la Fed de Chicago

• Les économistes de la Fed de Chicago affirment que les hausses de taux mises en œuvre depuis mars 2022 ont placé l'inflation sur la voie de 2 % tout en assurant un atterrissage en douceur de l'économie.
• Selon les économistes, un resserrement supplémentaire n’est peut-être pas nécessaire.
• Un retour à ce niveau d’inflation sans récession pourrait stimuler la prise de risque sur les Marchés financiers mondiaux.

Les actifs à risque, y compris les crypto-monnaies, semblent se diriger vers un moment de boucle d'or, car de nouvelles recherches menées par des économistes de la Réserve fédérale de Chicago suggèrent que la banque centrale américaine a augmenté les taux d'intérêt suffisamment pour réduire l'inflation à son objectif de 2 % sans déclencher de récession.

Dans le Édition de septembre Dans la Lettre de la Fed de Chicago, Stefania D'Amico et Thomas King affirment que leur modèle d'autorégression vectorielle (VAR) montre que les 500 points de base de hausses de taux mises en œuvre depuis mars 2022 ont eu un impact substantiel sur la production, et que de nouvelles hausses pourraient ne pas être nécessaires pour maîtriser les prix. Le soi-disant cycle de resserrement a été en partie responsable du krach Crypto de l'année dernière.

« Nous estimons que, bien que la majorité des effets sur la production et l'inflation se soient déjà produits, le resserrement de la Juridique déjà mis en œuvre exercera une pression à la baisse supplémentaire au cours des prochains trimestres, entraînant une pression à la baisse d'environ 3 points de pourcentage sur le produit intérieur brut (PIB) réel et de 2,5 points de pourcentage sur l'indice des prix à la consommation (IPC) », ont-ils noté. « La baisse de l'inflation se produit sans récession, la croissance du PIB réel restant positive tout au long de la période de projection. »

Selon le modèle, l'indice général des prix à la consommation devrait passer sous la barre des 2,3 % d'ici mi-2024, ce qui, selon les économistes, équivaut à un taux d'inflation de 2 % mesuré par l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE). La Fed affirme depuis longtemps que ce niveau est conforme à son mandat de plein emploi et de stabilité des prix. Le modèle de D'Amico et King n'annonce pas de baisses de taux ni de baisse pure et simple des liquidités.

La combinaison d'une inflation en baisse et d'une économie relativement résiliente entraînerait un scénario idéal, propice à la prise de risque sur les Marchés financiers mondiaux. Depuis que la Fed a commencé à relever ses taux, les Marchés craignent que ce resserrement ne perturbe l'économie mondiale et ne provoque un nouveau krach financier.

Les prévisions de D'Amico et King interviennent alors que l'on craint un rebond de l'IPC global, passé de 9 % à 3 % au cours des 12 derniers mois, alimenté par une nouvelle Rally des prix du pétrole et des denrées alimentaires, sur fond de signes d'un creux des prix payés dans les secteurs manufacturier et des services. Les Marchés craignent donc que la Fed maintienne ses taux élevés plus longtemps.

Plusieurs banques d’investissement ont préditla fin du cycle de resserrement tout en maintenant que les taux devraient probablement rester plus élevés plus longtemps que prévu.

La Fed hésite toutefois à signaler la fin du cycle de hausse des taux. Selon le modèle VAR, la persistance de ses indications prospectives explicites a accru l'influence des anticipations sur la réduction du temps nécessaire aux hausses de taux pour affecter l'inflation et l'économie.

« Un canal des anticipations fort implique également une Juridique monétaire plus puissante. Ainsi, les effets estimés se produisent non seulement plus rapidement, mais sont aussi plus importants que ce qui est généralement estimé », indique la lettre. « Cela implique que les effets à venir pourraient encore être suffisamment importants pour ramener l'inflation NEAR de la cible assez rapidement. »