Le « sourire de volatilité » du Bitcoin témoigne d'une demande accrue pour une exposition haussière

Le récent Rally à deux chiffres du Bitcoin ( BTC ) a déclenché un changement de sentiment positif parmi les traders d'options Crypto .

La principale Cryptomonnaie en termes de valeur de marché a gagné 13 % ce mois-ci, dépassant la barre des 19 000 $ pour la première fois depuis le 8 novembre. Les données de CoinDesk montrent.

La chute de l'inflation aux États-Unis, la faiblesse du dollar américain et les attentes d'une hausse plus lente des taux de la Réserve fédérale ontaidé la Cryptomonnaie regarde au-delà des retombées persistantes de l'effondrement de FTX.

Et conformément à la Rally résiliente, le « sourire de volatilité » des options Bitcoin montre que la demande d'options d'achat hors de la monnaie (OTM) - des paris haussiers à des prix d'exercice supérieurs au prix du marché de la cryptomonnaie - a augmenté par rapport aux options de vente ou aux paris baissiers.

« Les options d'achat OTM à court terme du Bitcoin ont enregistré une hausse de la volatilité implicite par rapport aux options de vente OTM. Cela confirme la tendance à la neutralité de la volatilité, qui était auparavant due à une baisse de la demande de protection contre la baisse [options de vente] tout au long du mois de décembre », a déclaré Andrew Melville, analyste de recherche chez Block Scholes, société d'analyse de dérivés Crypto . a écritdans une note publiée jeudi.

« Cela indique que le marché des produits dérivés du BTC non seulement anticipe désormais une baisse du sentiment baissier, mais reflète également une augmentation de la demande d'exposition aux mouvements à la hausse », a ajouté Melville.

Ce changement haussier reflète peut-être la confiance des acteurs avertis du marché selon laquelle le Rally du bitcoin vers des sommets de deux mois pourrait n'être que la première étape de sa trajectoire ascendante.

Le « sourire volatil » est une représentation graphique de la volatilité implicite d'une série d'options d'achat haussières et de ventes baissières, à des prix d'exercice différents, mais avec le même sous-jacent et la même date d'expiration. La volatilité implicite (VI), ou volatilité projetée, correspond à l'anticipation par le marché des fluctuations futures des prix de l'actif sous-jacent et est directement influencée par l'offre et la demande d'options d'achat et de vente.

Une ligne en U, ascendante à ses deux extrémités, ressemble à un sourire, lorsque l'on trace les IV des options à différents prix d'exercice. L'explication la plus simple de cette forme en U est que la demande d'options d'achat et de vente hors de la monnaie (OTM) et dans la monnaie (ITM) est généralement plus élevée que celle d'options d'achat et de vente à la monnaie (ATM), comme l'indiquent Patrick Boyle et Jesse McDougall.a écritdans le livre « Trading and Pricing Financial Derivatives ».

Les options d'achat supérieures au prix de marché actuel du BTC, soit 18 850 $, sont appelées OTM, tandis que celles inférieures au prix spot sont appelées ITM. À l'inverse, les options de vente sont appelées ITM, tandis que celles inférieures au prix spot sont appelées OTM. Les options d'achat et de vente dont le prix d'exercice est proche du prix spot sont appelées ATM.

Le sourire de la volatilité du Bitcoin

Le graphique de Block Scholes montre le sourire de volatilité du bitcoin sur 30 jours le 5 décembre (ligne bleue), le 6 janvier (ligne grise) et le 12 janvier (ligne jaune).

Le 6 décembre, le sourire volatil ressemblait davantage à un sourire narquois, avec une plus grande volatilité implicite sur les options à des prix d'exercice inférieurs, signe d'une demande plus forte de protection contre la baisse.

Le sourire narquois avait depuis disparu en raison d’une baisse de la demande de puts et d’une augmentation de la demande de calls.

« La semaine dernière, nous avons signalé que l'évolution vers un smile de volatilité plus neutre pour le BTC était due à une baisse de la volatilité implicite des options de vente OTM plutôt qu'à une augmentation de celle des options d'achat OTM. Parallèlement, nous avons constaté qu'une baisse de la volatilité implicite sur tous les prix d'exercice a entraîné une baisse de la volatilité implicite de l'ensemble du smile », a noté Melville.

« Depuis lors, nous avons constaté une hausse de la volatilité des options d'achat hors cote, aux mêmes niveaux que début décembre. En revanche, les options de vente hors cote sont restées à des niveaux plus bas, ce qui a réduit l'asymétrie du smile », a ajouté Melville.

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