Si la Crypto provoque « l’instabilité », c’est parce que le système est instable

J'ai récemment commencé à lire « L'Exubérance Irrationnelle », le best-seller de Robert Shiller, économiste et prix Nobel, sur les bulles DOT . Attendez, je devrais être plus précis. J'ai commencé à lire la troisième édition, publiée en 2015, pendant ce que Shiller a qualifié de nouvelle flambée des cours des actifs. Ce classique de l'économie moderne a été publié pour la première fois en 2000, avant l'explosion de la bulle Internet, puis de nouveau en 2005, avant ce qui s'est avéré être un effondrement du marché immobilier.

Vous ne serez peut-être pas surpris d' Guides que Shiller n'est pas un grand fan des cryptomonnaies. Il a déclaré que l'intérêt pour ce secteur faisait partie de la « Far West » Mentalité sur les Marchés boursiers, immobiliers et BOND . En quelque sorte un « permanent baissier », ses sombres pronostics semblent provenir d'une inquiétude face aux pertes douloureuses pour les investisseurs de tous bords… en plus de la vente de livres.

Cet article est extrait de The Node, le résumé quotidien de CoinDesk des sujets les plus importants de l'actualité blockchain et Crypto . Abonnez-vous pour recevoir l'intégralité de l'article. newsletter ici.

Le professeur de Yale n'est T le seul économiste à voir des bulles partout. Jon Cunliffe, vice-gouverneur de la Banque d'Angleterre chargé de la stabilité financière, a comparé hier le marché des Crypto , évalué à 2 300 milliards de dollars, au marché des prêts hypothécaires à risque de 1 200 milliards de dollars en 2008, qui a contribué à la grande crise financière de cette décennie. Les risques ne sont T localisés, mais partagés dans ce système financier mondial interconnecté.

« Le monde des Crypto commence à se connecter au système financier traditionnel, et nous assistons à l'émergence d'acteurs à effet de levier. Et, surtout, cela se produit dans un environnement largement non réglementé », a déclaré Cunliffe. Une correction majeure des prix sur le marché volatil des Crypto pourrait-elle avoir des répercussions ? Cunliffe s'est montré peu précis et a formulé peu de recommandations.

En effet, aujourd'hui, la Crypto est bien plus qu'une simple niche économique. Les principaux acteurs financiers, de fonds de pension à fonds spéculatifss'exposent aux Crypto actifs – en achetant directement des Bitcoin , en achetant des actions dans des véhicules d'investissement comme fiducieset même diriger des levées de capitaux pourstartups CryptoDes millions d'Américainscommerce sur les Marchés des Crypto . Un État-nation « holds » Bitcoin.

Il semble légitime de « prendre note », comme le dit Cunliffe, d'une industrie dont la valeur a explosé, passant de 16 milliards de dollars il y a cinq ans au mastodonte qu'elle est aujourd'hui. Mais les inquiétudes des autorités financières sont également quelque BIT injustifiées et semblent destinées à faire des Crypto le bouc émissaire de la surchauffe des Marchés financiers que leurs politiques favorisent.

Cunliffe, à son honneur, n'était T totalement paternaliste. Il a mis en garde les gouvernements et les régulateurs contre toute réaction excessive à ce nouveau secteur axé sur la technologie et a ajouté que les Crypto pourraient apporter des « améliorations radicales » aux services financiers traditionnels.

Parmi ces améliorations, il pourrait mentionner le fait que les Crypto offrent une économie plus « interconnectée ». Les Crypto sont quelque chose de nouveau, d'effrayant, de potentiellement dangereux, car les blockchains et contrats intelligentsL'accès aux services financiers est ouvert à presque tous. Il prive de pouvoir les décideurs et les personnes influentes.

Mais autant les gens parlent de Bitcoin « découplage » Du point de vue du système financier, cela semble peu probable. Le tableau complet est encore en cours d'élaboration : les Crypto fluctuent parfois en suivant les couvertures classiques contre l'inflation, parfois comme les valeurs technologiques, parfois indépendamment. Mais elles sont interconnectées, et la croissance du secteur n'est T totalement indépendante de la hausse des prix des actifs dans l'ensemble de l'économie.

Voir aussi :Les bulles spéculatives sont bénéfiques pour le Bitcoin | Yanhao Max Wei

Le Bitcoin est peut-être l'actif le plus performant de tous les temps, mais sa croissance a coïncidé avec le marché haussier boursier le plus long et le plus rentable de l'histoire. L'indice de référence S&P 500 a clôturé une décennie de hausse débutant en mars 2009 avec un rendement de 370 %. Il poursuit sa croissance. Et les mêmes politiques monétaires bon marché et la mentalité « l'inflation, c'est bien » qui l'ont motivée sont toujours d'actualité.

Shiller, l'expert sur la façon dont les émotions et les récits influencent la Finance, a également noté que « une Technologies impressionnante » Derrière les Crypto. Mais toujours sceptique, il pense aussi que sa « source ultime de valeur est si ambiguë qu'elle relève davantage de nos récits que de la réalité ». C'était également vrai, selon lui, pour le secteur technologique des années 90, la spéculation immobilière des années 2000 et les actions mèmes d'aujourd'hui.

Mais quelle est la plus grande histoire derrière cette bulle ?