Le Bitcoin est-il une valeur refuge comme l'or ? Ces quatre graphiques le confirment.

Galen Moore est membre de l'équipe de recherche de CoinDesk . Cet article a initialement été publié dans Institutional Crypto by CoinDesk, une newsletter hebdomadaire consacrée à l'investissement institutionnel en Crypto actifs.Inscrivez-vous gratuitement ici.

Les investisseurs commencent à comprendre clairement pourquoi le Bitcoin existe : c'est de l'or numérique, un récit qui est apparu clairement alors que d'autres actifs pataugent, haletant dans les eaux troubles des mèmes superficiels.

Ethereum a connu des histoires incohérentes ; maintenant, c'est de la « monnaie » (OK). Personne ne sait ce qu'est Ripple, euh, XRP .

Si le Bitcoin est un or numérique, il doit être une valeur refuge en temps de crise – un actif « averse au risque ». Toute idée de Bitcoin comme valeur refuge a été abandonnée ces dix derniers jours et on peut encore le voir se débattre dans sa SWEAT moite, rongé par les cauchemars fiévreux de 2018.

La question est : le Bitcoin peut-il devenir une valeur refuge ? Nous sommes peut-être sur le point de le savoir. Né lors de la dernière crise financière mondiale, le Bitcoin n'a pas encore connu de ONE. Dans le livre blanc de CoinDesk Research, « Bitcoin est-il une valeur refuge ? », nous examinons certaines théories sur la performance du Bitcoin en période de crise macroéconomique et présentons quelques indicateurs permettant d'évaluer sa réaction. Vous pouvez télécharger l'article ici. Cet article présente un aperçu actualisé de certains de ces indicateurs.

Bitcoin contre or

Certaines personnes que vous croiserez peuvent vous montrer ungraphique Bitcoin à côté d'un graphique Oret soulignez les similitudes dans leur forme. Ignorez-le.

Le prix du Bitcoin n'a jamais montré de corrélation avec l'or, positive ou négative, pendant une longue période, depuis début 2015. Sur le long terme, il a évolué vers moins de corrélation, et non plus.

La valeur refuge est une question de perception. Le Bitcoin peut être un actif à risque pour les investisseurs en capital-risque de la Silicon Valley, et un actif à risque pour ceux qui sont confrontés à une crise monétaire. L'adoption du Bitcoin au Venezuela est souvent citée comme un exemple de cette dernière option.

L'adoption du Bitcoin en Chine pourrait être une autre mesure. La Chine est également soumise à un contrôle monétaire autoritaire et à une économie chancelante ; sa population et richesse totale sont d'un ordre de grandeur supérieur à celui du Venezuela. Par conséquent, son impact potentiel sur le cours du Bitcoin est plus important.

Les cinq dernières années ont été marquées par plusieurs périodes significatives de forte corrélation entre l'USD/CNY et le Bitcoin. Autrement dit, lorsque le yuan fluctue en dollars, le cours du bitcoin a souvent tendance à augmenter. Cela pourrait être un indicateur positif pour ceux qui espèrent qu'une crise du yuan pourrait relancer la demande de Bitcoin, valeur refuge.

Le Bitcoin est le seul actif Crypto au sujet duquel une personne rationnelle pourrait même envisager une valeur refuge. D'autres actifs Crypto peuvent être intéressants, mais ils représentent clairement des paris risqués face à une vision d'adoption future qui pourrait prendre des années à se concrétiser. Si le Bitcoin devient un actif « à risque », Bitcoin rendements devraient commencer à se découpler de ceux des autres actifs Crypto .

Hmmm, non.

Avec ETH d'Ethereum et le XRP de Ripple, les rendements du Bitcoin établissent clairement une corrélation positive plus forte au fil du temps. Il n'y a pas de découplage ici.

Conclusion et note sur les données

Cela ne signifie pas pour autant que le Bitcoin n'a T une réputation crédible de valeur refuge. Il est clair qu'il n'en est T une aujourd'hui, mais cela ne signifie T qu'il ne pourrait pas devenir un actif à risque lors du prochain ralentissement économique, ou du suivant. Même Jerome Powell le comprend : le Bitcoin est une « réserve de valeur spéculative ». il a ditSes investisseurs spéculent qu’il deviendra une réserve de valeur.

Il est difficile de déterminer avec précision si le Bitcoin est en passe de concrétiser ce scénario. Sa volatilité et ses échanges 24h/24 et 7j/7 rendent toute tentative de corrélation entre ses rendements quotidiens et ceux d'autres actifs inopérante. Pour cet article, nous avons utilisé une moyenne mobile sur 30 jours des rendements quotidiens et mesuré la corrélation sur 90 jours au fil du temps. Les résultats sont globalement similaires aux rendements sur 30 jours utilisés dans le livre blanc « Le Bitcoin est-il une valeur refuge ? ». Ils concordent également avec les résultats obtenus avec les rendements hebdomadaires. Les données couvrent les quatre dernières années, ou les plus anciennes disponibles, jusqu'à la clôture du dernier marché le lundi 30 septembre au matin.

Dans ce livre blanc, nous examinons également les données relatives à l'accès des monnaies fiduciaires au Bitcoin sur les Marchés émergents, ainsi que le comportement des détenteurs de longue date, suivis via l'horodatage des registres de propriété sur la blockchain Bitcoin . Vous pouvez télécharger ce document ici, ainsi que d'autres articles sur la conservation, les produits dérivés et les fondamentaux des Crypto .

Déclaration de transparence:L'auteur possède de petites quantités de BTC et ETH.

Lingots d'orimage via Shutterstock.