Donald Trump pourrait-il interdire le Bitcoin?

Noelle Acheson est une experte en analyse d'entreprise et membre de l'équipe produit de CoinDesk. Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l'auteur.

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Le Bitcoin a encore une fois fait la une des journaux mondiaux la semaine dernière, après que le président des États-Unis, Donald Trump,s'est rendu sur Twitterde se déclarer « pas fan » des cryptomonnaies, « dont la valeur est très volatile et basée sur du vent ».

La discussion qui a suivi a largement salué l'attention mondiale et le fait que le Bitcoin soit désormais suffisamment important pour que ONEun des hommes les plus puissants du monde fasse une déclaration publique à ce sujet. Les Marchés des Crypto ont semblé ignorer cela, signalant par leur relative indifférence qu'ils avaient des préoccupations plus importantes.

Un sujet de discussion potentiel, largement négligé, concerne la vulnérabilité du Bitcoin face à des gouvernements de la taille des États-Unis. Maintenant que le Bitcoin a retenu l'attention de Trump, d'autres déclarations incendiaires Réseaux sociaux-elles ? Déclarera-t-il qu'il s'agit d'une « mauvaise idée » à laquelle il faut « s'attaquer » ? Ce ne serait pas inhabituel.

La réaction instinctive face à la possibilité d'une interdiction du Bitcoin est « Ouais, essayez ». Nombreux sont ceux qui estiment qu'une interdiction serait inconstitutionnelle. La plupart insistent sur le fait que, même adoptée, elle n'aurait aucun impact.

Ces hypothèses sont audacieuses, largement incontestées, et méritent d’être examinées de plus près car elles MASK la confusion sur ce qu’est le Bitcoin et sur l’étendue de l’influence de la plus grande économie du monde.

En substance, Trumppeut Tenter d'interdire Bitcoin. Si l'interdiction réussit, elle pourrait avoir un impact significatif sur la valeur de la technologie. Mais il ne le fera T.

(Veuillez noter que je ne suis pas avocat et qu'il y a des nuances dans chaque interprétation. De plus, je détiens une quantité modeste de Bitcoin sans positions courtes et je n'ai donc aucun intérêt à propager des FUD. Mais les investisseurs de tous types doivent être conscients des risques, et le véritable danger se cache dans ceux auxquels nous T pensons même pas.)

Le code n'est pas la parole

Commençons par examiner comment il pourrait y parvenir. Nombreux sont ceux qui affirment qu'interdire l'utilisation du code Bitcoin revient à interdire les libertés civiles. Or, le code est une liberté d'expression, et à ce titre, il est protégé par le Premier Amendement.

Ce n'est pas aussi clair qu'il y paraît. Contrairement à Analyses populaire, aucune déclaration officielle n'a été publiée pour étayer cette affirmation – l'affaire Bernstein. si souvent cité, dans laquelle un juge a confirmé l'affirmation selon laquelle le gouvernement ne pouvait pas empêcher la publication du code, a été remplacée par des appels etfinalement rejetésans décision officielle.

Bien que le code puisse comporter certains éléments de la parole, dans la mesure où il peut servir à s'exprimer et à communiquer, il est également très différent. Contrairement à la parole, il exécuteactes, qui peuvent être (et sont souvent) réglementées par la loi, avec une application officielle.

Aussi, en écrivantLe code comme forme d'expression est en soi aussi inoffensif que le fait de dire ce qu'on pense. Mais les utilisateurs de Bitcoin n'écrivent T de code, ils l'exécutent. Ils commettent une action qui pourrait théoriquement être déclarée illégale. Et compte tenu de la transparence de la blockchain publique, cela ne serait pas impossible à mettre en œuvre.

Compte tenu de la taille et de la portée du marché américain, son absence de l'écosystème Bitcoin se ferait sentir, et pas seulement sur le prix. La fongibilité serait remise en question : le risque d'accepter un Bitcoin qui se trouvait il y a quelques sauts dans un portefeuille américain pourrait entraîner l'émergence de Marchés parallèles de cryptomonnaies « vérifiablement propres ». Et le risque d'envoyer par inadvertance un paiement à une personne ou une entité basée aux États-Unis pourrait déplacer les transactions vers des instruments plus coûteux et encore plus traçables.

Taille et puissance

Si Trump est convaincu qu'il est vain de s'attaquer au protocole Bitcoin , il pourrait tout de même décider de sévir contre les entreprises de Cryptomonnaie . S'il est difficile d'empêcher les entreprises indépendantes de gérer des actifs non illégaux, l'imposition d'une multitude d'exigences fiscales et de conformité pourrait rendre ces projets non viables.

Et comme nous l’avons vu avec la gestion de l’approche américaine face aux sanctions contre l’Iran – la menace de représailles contre toute entreprise, quelle que soit sa juridiction, qui violerait l’interdiction commerciale – il est possible qu’une position agressive de la part de l’émetteur de la monnaie de réserve mondiale puisse forcer d’autres nations souveraines à capituler.

En d’autres termes, face à une répression américaine, le Bitcoin ne disparaîtrait pas – son code et son fonctionnement sont décentralisés, et les avantages de la Technologies lui donneront toujours une certaine demande – mais son potentiel pourrait être limité.

Cependant, ce scénario sombre néglige un détail important : interdire le Bitcoin n’est pas dans l’intérêt de Trump.

Jouer à la base

Ce n'est pas tant la lutte colossale qu'une interdiction du Bitcoin susciterait devant les tribunaux à tous les niveaux qui le dissuaderait – il n'a jamais reculé devant cette possibilité. Ce qui l'inquiète davantage, c'est l'aliénation d'une partie importante de son électorat.

Outre la dissonance du président le plus anti-establishment de ces dernières années, qui tente d'étouffer ONEune des technologies les plus anti-establishment du siècle, ONEun de ses pactes électoraux consistait à réduire la réglementation financière et à encourager l'innovation. Affaiblir son image autoproclamée de perturbateur et de défenseur du libre marché pourrait nuire à la confiance de ses électeurs et à ses résultats dans les sondages.

De plus, certains États majeurs soutenant Trump ont dépenséun temps et des efforts considérables se positionnant comme des juridictions favorables aux cryptomonnaies. Même l'équipe CORE de Trump a ses adeptes : son chef de cabinet par intérim, Mick Mulvaney, était un partisan précocedes crypto-monnaies.

Bien que l'on puisse affirmer que la répression du Bitcoin serait davantage une mesure visant à protéger le dollar qu'un empiètement sur le pouvoir fédéral (bien que l'administration semble considérer la Libra de Facebook comme une une plus grande menace), le précédent consistant à tenter d’arrêter une utilisation non violente particulière du code mettra mal à l’aise de nombreuses entreprises, qu’elles soient du Finance ou non.

Et la plupart de « Wall Street », les institutions financières traditionnelles que Trump semble vouloir cultiver à travers ses politiques fiscales et économiques, ont un intérêt dans le Bitcoin, soit par le développement d’opérations Crypto , soit par les préférences d’investissement des clients institutionnels.

Il y a aussi leprétendument substantiel Les avoirs fédéraux via les saisies de Bitcoin sont à prendre en compte.

Même si les décisions de Trump ne semblent T toujours motivées par la raison, nous devons accepter qu’il est un politicien astucieux et qu’il est peu probable qu’il s’engage sur une voie qui pourrait lui faire perdre des voix et des donateurs.

L'avantage

Le principal enseignement de l'emportement de Trump est que l'importance du bitcoin a désormais atteint le niveau présidentiel. Si cela peut accroître le risque de répercussions négatives, cela met également en avant son potentiel, soulignant le chemin parcouru par le concept : autrefois une idée obscure et complexe développée par un groupe de codeurs de niche, le Bitcoin est aujourd'hui un phénomène mondial qui a attiré non seulement le soutien des investisseurs et des entreprises de tous types, mais aussi l'attention des dirigeants mondiaux.

Dans le cas extrêmement improbable où Trump déciderait de s'attaquer au Bitcoin, que ce soit au niveau du protocole ou de la couche service, il serait certainement vivement contesté devant les tribunaux. Ces audiences pourraient engendrer une incertitude dévastatrice, mais elles feraient également avancer le débat sur la voie de la clarté réglementaire. Les décisions qui en découleraient sur les limites du pouvoir fédéral, la liberté inhérente au code, et même la reconnaissance officielle du potentiel des Cryptomonnaie , auront un impact sur le développement technologique à tous les niveaux.

J'ai déjà dit que ONEun des principaux attraits du Bitcoin pour les investisseurs est son risque asymétrique : la probabilité qu'il atteigne zéro (et l'impact que cela aurait sur un portefeuille) est inférieure à la probabilité que son prix augmente de 10 fois.

Nous sommes ici confrontés à un autre type de risque asymétrique. La probabilité que Trump tente d'interdire le Bitcoin n'est pas nulle, mais elle est nettement inférieure aux bénéfices que l'écosystème tirerait d'un niveau de discussion accru. Même si le chemin peut être semé d'embûches, lorsque le président des États-Unis tweete à propos d'une réserve de valeur décentralisée conçue pour contourner le pouvoir de la Finance établie, il est difficile de nier que l'air du temps a changé.

Donald Trumpimage via Shutterstock