Pour Wall Street, la décision concernant l'ETF Bitcoin pourrait répondre à la question du « milliard de dollars »

« J'aimerais connaître la réponse à ta question à 1 milliard de dollars. Sérieusement. »

Il s'agit de Gabor Gurbacs, directeur de la stratégie des actifs numériques chez VanEck, société de gestion d'investissement new-yorkaise. L'entreprise a récemment fait parler d'elle avec son projet de fonds négocié en bourse (ETF) en Bitcoin . Pourtant, loin d'être un poids plume, la proposition de VanEck est considérée par certains comme ayant les meilleures chances d'être approuvée par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

En effet, tous les regards sont tournés vers la SEC après sa période de commentaires, avec une possible réponse positive ou négative – ou un nouveau report – attendue d'ici vendredi. Malgré cela, Gurbacs reste prudent quant à ce qu'il faut attendre de la SEC dans les mois à venir.

Lorsqu'on lui a demandé quel serait, selon lui, le résultat, il a refusé.

Il a déclaré à CoinDesk:

« Malheureusement, je ne connais T la réponse. Je sais que nous avons résolu les problèmes de structure du marché et que c'est l'occasion pour les régulateurs d'intégrer le Bitcoin dans les cadres existants et de protéger les investisseurs. »

Cependant, si la mesure échoue, ce ne sera T faute d’efforts.

D' une ONE, la proposition spécifique de VanEck est née il y a près de trois ans, lorsque SolidX, une société de Technologies financière également basée à New York, a commencé à travailler pour mettre sur le marché un ETF Bitcoin .

Depuis un partenariatentre VanEck et SolidX, annoncé début juin,commentaire Depuis, les opinions favorables à cette approbation ont considérablement augmenté. Et ce ne sont pas seulement les investisseurs en Crypto qui défendent le concept, mais aussi des économistes, des PDG, des analystes financiers et même des une commissaire de la SEC elle-même(bien que cette dernière ait été faite en soutien d'une autre proposition d'ETF Bitcoin ).

La différence

Alors, qu'est-ce qui rend l'ETF Bitcoin VanEck-SolidX unique ? En bref, il se distingue des précédents projets, tels quele récemment rejetéFNB Winklevoss.

Comme l'a expliqué Gurbacs, « il s'agit d'un produit assuré ». Ainsi, les bitcoins physiques adossés aux actions d'ETF seraient couverts en cas de « vol, piratage et pertes de toutes sortes ».

Mais ce n’est T là l’argument de vente de Phil Bak, ancien directeur général de la Bourse de New York et actuel PDG d’Exponential ETFs.

Selon Bak, l'aspect assurance de la proposition VanEck/SolidX peut être utile mais « pourrait également ouvrir une boîte de Pandore et soulever davantage de questions », expliquant que « [la SEC] aura toujours une certaine hésitation à prétendre que quoi que ce soit est garanti ou assuré dans n'importe quel scénario. »

Non, la solution très « élégante » dans l’esprit de Bak, qui est unique et assez ingénieuse de la part de VanEck et SolidX, est la manière dont elle est conçue pour éliminer les investisseurs non accrédités.

Bak explique :

« Lorsque vous lancez un nouveau fonds, vous pouvez fixer arbitrairement la valeur liquidative initiale et le prix de transaction initial à votre convenance, et ils se situent autour de 20 $ ou 25 $… Ils ont annoncé qu'ils fixeraient le prix à 200 000 $, ce qui signifie qu'il est T d'acheter une fraction d'action. Le montant notionnel minimum qu'un investisseur peut investir dans un fonds Bitcoin sera donc de 200 000 $, ce qui signifie que, par définition, toute personne négociant le fonds est un investisseur qualifié. »

Et Gurbacs serait tout à fait d’accord.

Dans une interview accordée à CoinDesk la semaine dernière, Gurbacs a affirmé que l'ETF était « orienté institutionnellement ».

« Aujourd'hui, les Marchés du Bitcoin sont encore à 90-95 % des marchés de détail et les institutions cherchent un moyen d'entrer sur ces Marchés , c'est pourquoi nous avons adapté l'ETF physique aux institutions », a-t-il fait remarquer.

D'autres voient l'ETF comme une voie possible vers de futurs produits autour de la Crypto, notamment Eric Balchunas, analyste ETF senior chez Bloomberg Intelligence.

Balchunas considère l'ETF VanEck-SolidX à vocation institutionnelle comme le « pont entre la non-approbation et l'approbation d'un ETF régulier prêt pour les heures de grande écoute avec un cours de l'action qui LOOKS plus normal », ajoutant que c'est ONEune des principales raisons pour lesquelles la SEC pourrait considérer la perspective de l'approuver comme un « petit pas vers un véritable ETF ».

Une longue route à parcourir

Ces différences mises à part, il reste à voir si la SEC approuvera réellement l’ETF proposé.

De son côté, Balchunas a prédit une probabilité de 5 à 10 pour cent de voir la proposition VanEck/SolidX approuvée par la SEC cette année.

Pour être clair, la proposition est actuellement à un stade fréquenté par tous les nouveaux ETF – Crypto ou autres – dans lequel l'échange partenaire (dans ce cas, Cboe BZX Exchange) a déposé une demande de « changement de règle » auprès de la SEC afin d'être inclus sur le lieu de cotation de l'échange.

Selon Bak, même avec l'approbation de la SEC sur ce front, les sociétés partenaires « devraient toujours obtenir l'approbation de la Division des Finance d'entreprise de la SEC », ajoutant :

« Il y a encore toute une série d’approbations qui doivent encore être obtenues. »

Étant donné que, selon lui, une « approbation générale » est hautement improbable au départ, Bak souligne que la SEC a certainement « la possibilité d'étendre ces choses sur des périodes plus longues », ce quia été le cas pour cinq autres propositions d'ETF Bitcoin ces derniers jours.

En effet, à la lumière de tous les commentaires suscités par l'ETF Bitcoin VanEck-SolidX, la proposition reste aux premières étapes de « l'enregistrement », ce qui, bien que Gurbacs insiste sur le fait qu'il a répondu à toutes les préoccupations pertinentes Le fait qu'il soit lié à la « protection et à la conformité des clients, au prix et à la validation, à la liquidité et à quelques autres problèmes majeurs en suspens » n'indique pas qu'un ETF Bitcoin réglementé soit bientôt disponible aux États-Unis.

« Je pense que ce que la plupart des gens ne comprennent T , c'est qu'il existe un processus formel où l'on fait des allers- FORTH avec les régulateurs... Ils pourraient dire : « Hé, travaillons sur ce sujet particulier comme la tarification », et ils nous appelleront et nous examinerons nos Indices», a déclaré Gurbacs à CoinDesk, ajoutant :

« Nous pensons avoir fait le travail et que le travail est suffisamment bon pour commencer, mais encore une fois… ONE ne connaîtra la date à part la SEC. »

Image du taureau et de l'oursvia Shutterstock