Crypto pour les conseillers : la croissance de Solana et Ethereum

Dans la newsletter Crypto pour Conseillers d'aujourd'hui, Samantha Bohbot, partenaire et directeur de la croissance chez RockawayX, explique la finance décentralisée ainsi que les différences que Bitcoin, Ethereum et Solana apportent à cet espace.

Ensuite, Kevin Tam répond aux questions concernant l'investissement institutionnel dans les ETF crypto et note certaines tendances mondiales dans « Demandez à un Expert ».

– Sarah Morton

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Secteurs au-delà de Bitcoin : Ethereum, Solana et les économies sur chaîne

Le Bitcoin peut dominer la conversation sur les cryptomonnaies en tant qu'actif numérique le plus établi, mais le paysage actuel offre de nombreuses opportunités convaincantes pour les investisseurs.

En dehors de Bitcoin, les blockchains alimentent des applications qui séduisent des utilisateurs à l’échelle mondiale, génèrent des revenus significatifs et connaissent une croissance impressionnante.

Apporter la finance mondiale sur la blockchain

Les actifs réels tokenisés (RWAs) désignent l’émission et la négociation d’instruments traditionnels tels que les actions, obligations, matières premières et actifs alternatifs sur les blockchains. Les avantages sont considérables. Le règlement des échanges d’actifs sur la chaîne est quasi instantané ; toute personne, partout, peut y participer (si l’émetteur le permet), et les transactions sont transparentes, ce qui facilite leur suivi et leur automatisation.

Aujourd’hui, près de 300 milliards de dollars d’actifs tokenisés sont en chaîne. Boston Consulting Group {{espace}}prédit{{espace}} le marché atteindra 600 milliards de dollars d'ici la fin de l'année et 19 000 milliards de dollars d'ici 2030. Les déploiements récents de RWA démontrent le potentiel des blockchains à transformer les marchés traditionnels.

En reliant les actifs traditionnels et l’utilisation on-chain, les blockchains jouent le rôle de places de marché, avec des dynamiques typiques de type « poule et œuf ». En effet, les émetteurs souhaitent se rendre là où se trouvent les utilisateurs actifs, tandis que ces derniers se précipitent vers les sites offrant les produits les plus récents et performants.

Ethereum était le point de départ naturel. Les stablecoins tels que USDC et USDT y ont été lancés en premier, offrant à Ethereum la plus grande réserve de dollars tokenisés et la majorité de la valeur RWA actuelle en chaîne.

Solana est un acteur de premier plan dans l’activité RWA, et les lancements récents mettent en lumière le potentiel des blockchains à transformer rapidement les marchés traditionnels. Kamino Finance, la principale application d’emprunt et de prêt de Solana, permet aux utilisateurs d’emprunter facilement contre leurs avoirs en xStocks, des actions tokenisées d’Apple, Tesla et d’autres entreprises. Depuis le lancement des xStocks sur plusieurs blockchains le 30 juin, Solana a représenté en moyenne environ 93 % du volume d’échanges quotidien.

Volume des jetons d’actions on-chain par blockchain | Source : Dune Analytics

La domination de Solana en matière d'activité mondiale des développeurs et d'utilisateurs actifs (plus du double de celle de la chaîne suivante) lui confère un avantage dans la conquête des émetteurs d'actifs, tandis que leur intégration réussie et le lancement de nouveaux produits on-chain renforceront cette dynamique.

Plus largement, la DeFi continue de croître, avec une plus grande diversité de produits on-chain et d'offres de qualité institutionnelle. S'adressant à des portefeuilles sophistiqués, les développeurs travaillent sur des produits qui intègrent des stablecoins, des actifs réels tokenisés (RWA) et/ou des mécanismes de rendement afin de séduire différentes préférences en matière de risque.

Ethereum domine actuellement le secteur, avec plus de 94 milliards de dollars en valeur totale bloquée (TVL) et des milliers de protocoles. Bien que conserver la liquidité la plus profonde du secteur soit un avantage, il y a plus dans la DeFi que la TVL.

La valeur totale verrouillée (TVL) du protocole DeFi de Solana a récemment dépassé environ 10 milliards de dollars. En signe que la TVL reflète une utilisation réelle et précieuse, les applications de Solana génèrent collectivement plus de revenus de frais en chaîne que toutes les autres chaînes réunies. Grâce à sa rapidité et à ses faibles coûts, Solana s’est imposé comme le centre actif du trading DeFi et devance systématiquement Ethereum en volumes de trading sur les échanges décentralisés (DEX).

Au-delà du rôle de bitcoin en tant que crypto « or numérique », les blockchains Ethereum et Solana se sont imposées comme des infrastructures digitales fondamentales, chacune avec des avantages distincts.

Ethereum est l'ordinateur ouvert originel, où les développeurs ont d'abord codé des applications décentralisées et où des projets institutionnels fondamentaux ont vu le jour.

L'élan de la DeFi sur Solana se renforce. Il s'agit déjà de la chaîne la plus utilisée au monde et d'un vivier propice aux produits DeFi innovants. À l'instar du token natif ETH d'Ethereum, le SOL de Solana offre une large exposition à l'écosystème, ce qui signifie que les investisseurs n'ont pas besoin de choisir des gagnants individuels parmi les applications ; ils peuvent plutôt participer à la croissance globale.

Le succès à long terme d’Ethereum et de Solana dépend de leur capacité à héberger des applications qui apportent une valeur réelle et, en fin de compte, à perturber les systèmes financiers traditionnels. S’ils parviennent à cela, les prix actuels pourraient alors sembler être des points d’entrée attractifs.

- Samantha Bohbot, associée et directrice de la croissance, RockawayX

Demandez à un Expert

Q. Un an après le début des investissements institutionnels dans les ETF crypto, comment les banques canadiennes et les fonds de pension abordent-ils le bitcoin ?

A. Les dépôts 13F de ce trimestre révèlent que Trans-Canada Capital, basé à Montréal, a réalisé des investissements notables dans les actifs numériques. Il gère les actifs de retraite d'Air Canada, l'un des plus grands régimes de retraite d'entreprise du pays. Le fonds de pension a ajouté 55 millions de dollars dans un ETF bitcoin au comptant.

L’adoption institutionnelle du bitcoin s’est accélérée au cours de l’année écoulée, soutenue par des orientations réglementaires plus claires, le lancement de FNB au comptant et une reconnaissance croissante du bitcoin en tant qu’actif stratégique. Les banques de catégorie 1 au Canada détiennent plus de 139 millions de dollars en fonds négociés en bourse (FNB) de bitcoin, soulignant une demande institutionnelle croissante et un positionnement à long terme.

Q. Comment l’accumulation institutionnelle pourrait-elle affecter la dynamique du marché du bitcoin ?

A. L'année dernière, les ETF ont acheté environ 500 000 bitcoins, tandis que le réseau a produit 164 250 nouveaux bitcoins grâce à son consensus de preuve de travail. Cela signifie que la demande des ETF seule était trois fois supérieure à l'offre nouvellement créée. De plus, des entreprises publiques et privées ont acheté 250 000 bitcoins. Alors que les gouvernements envisagent d'inclure le bitcoin dans leurs réserves stratégiques, d'autres entités explorent l'ajout du bitcoin à leurs trésoreries d'entreprise.

Q. Comment l’autorisation par la Financial Conduct Authority (FCA) de l’accès des particuliers aux ETN crypto au Royaume-Uni accélérera-t-elle l’adoption par les investisseurs particuliers et institutionnels ?

A. Ceci marque un moment important pour les produits cryptographiques sur le marché de détail en tant que classe d'actifs reflétant un changement plus large dans la réglementation du Royaume-Uni position à l’égard des actifs numériques. Il s'agit d'un renversement complet par rapport à une décision de 2020 lorsque la FCA avait interdit les notes négociées en bourse liées aux cryptomonnaies. Les ETN devront être négociés sur une bourse d'investissement approuvée par la FCA. Le Royaume-Uni modifie son approche de la cryptomonnaie alors que le gouvernement cherche à développer l'économie et à soutenir une industrie des actifs numériques, envoyant un signal fort aux investisseurs institutionnels que le Royaume-Uni se positionne comme un acteur concurrent sur le marché mondial de la cryptomonnaie.

- Kevin Tam, spécialiste en recherche sur les actifs numériques

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