Circle fait face à la première « menace » majeure pour les fonds institutionnels de la part de l’USAT de Tether

Le nouveau stablecoin de Tether, USAT, pourrait représenter le premier défi sérieux pour l’USDC de Circle (CRCL) sur le marché américain, estiment les analystes — à condition qu’il parvienne à convaincre les institutions.

Lancé en partenariat avec la banque fédéralement agréée Anchorage Digital et Cantor Fitzgerald, USAT représente la première tentative de Tether de lancer un jeton dollar réglementé aux États-Unis, destiné aux utilisateurs institutionnels.

Le stablecoin phare de Tether, le USDT d'une valeur de 186 milliards de dollars, domine le trading mondial de cryptomonnaies et les marchés émergents. Mais l’USAT entre dans une arène plus concurrentielle et axée sur la conformité aux États-Unis, où Circle a depuis longtemps positionné l’USDC comme le choix privilégié des banques, fintechs et plateformes d’échange opérant sous la supervision américaine. L’USDC affiche une capitalisation boursière de 72 milliards de dollars, soit moins de la moitié de celle du USDT de Tether, mais il a connu une croissance deux fois plus rapide l’année dernière.

"Je crois que USAT représente une menace pour l'USDC, même si l'ADN de Tether et de Circle est très différent, a déclaré Noelle Acheson, auteure de la newsletter Crypto Is Macro Now. Alors que Circle a longtemps positionné son token comme le stablecoin de référence pour les entités financières régulées, USAT est clairement conçu pour concurrencer dans ce même secteur, a-t-elle soutenu.

"USAT est conçu pour être de qualité institutionnelle, visant à attirer des clients qui seraient autrement satisfaits d'utiliser USDC," a-t-elle déclaré.

Acheson a souligné plusieurs avantages potentiels : le soutien d’Anchorage, des partenariats avec des institutions financières traditionnelles telles que Cantor Fitzgerald, qui fournit également des services à l’USDT de Tether, ainsi que la possibilité d’accéder au réseau mondial de Tether via la conversion avec l’USDT.

Elle a également noté que l'implication d'un ancien responsable de la Maison-Blanche Bo Hines dans le projet pourrait atténuer les inquiétudes concernant les pratiques de réserve de Tether, vivement critiquées depuis longtemps. « Cela pourrait aider les institutions à surmonter leur réticence », a-t-elle déclaré.

Une épée à double tranchant ?

Nicholas Roberts-Huntley, PDG de Blueprint Finance, a soutenu que l'entrée de Tether aux États-Unis souligne que « la demande de tokens en dollars régulés parmi les banques et les fintechs est réelle » après l'adoption de la loi GENIUS axée sur les stablecoins. Cela montre également que le marché des stablecoins « évolue de la taille et de l'utilité vers un positionnement réglementaire différentiel et une confiance institutionnelle. »

"USDC a fonctionné sans concurrent national crédible, car les autres entrants manquaient d’échelle, de distribution ou de profil réglementaire pour contester sa position," a-t-il déclaré. « Le lancement de l’USAT pourrait changer cela. »

Bien que le risque pour les concurrents soit réel, il pourrait être quelque peu gérable, a déclaré Owen Lau, analyste chez ClearStreet.

"Il est encore trop tôt pour évaluer à ce stade," a-t-il déclaré. « Mais je pense que cela représente un risque, bien que gérable pour CRCL/USDC. »

Cependant, cela pourrait également s'avérer être une épée à double tranchant pour Tether, puisque le nouveau token pourrait éroder la domination actuelle de l'USDT.

"Il pourrait même y avoir un risque de cannibalisation," a-t-il déclaré.