Paris sur les élections américaines : les Marchés présidentiels réglementés sont en direct et minuscules par rapport à ceux de Polymarket

Deux Marchés de prédiction libellés en dollars et réglementés aux États-Unis ont commencé à prendre des paris sur la course présidentielle cette semaine, à un mois du jour du scrutin.

Kalshi, qui a mené une longue bataille juridique avec la Commodity Futures Trading Commission pour proposer des contrats électoraux aux États-Unis, a lancé ses Marchés présidentiels vendredi, après ForecastEx de la centrale de Wall Street Interactive Brokers (IAB), qui l'a fait la veille.

Jusqu'à présent, les volumes sont modestes sur les deux bourses supervisées par la CFTC, avec 344 101 $ de contrats négociés sur Kalshi et 346 000 $ sur ForecastEx. En comparaison, plus de 1,2 milliard de dollars ont été misés sur la course entre Kamala Harris et Donald Trump sur Polymarket, la plateforme de marché de prédiction basée sur la crypto-monnaie, qui, malgré l'interdiction des utilisateurs américains en vertu d'un règlement de la CFTC, a récoltévolumes recordcette année, alors que Kalshi et l'IAB restaient sur la touche en attendant une clarification juridique.

« Il sera difficile pour les deux sites de rattraper leur retard, mais ce n'est pas totalement impossible », a déclaré Koleman Strumpf, professeur d'économie à l'université Wake Forest en Caroline du Nord. D' une part, « certains traders pourraient passer de Polymarket aux autres sites », a-t-il déclaré à CoinDesk. (Malgré le géorepérage, les traders américains auraient été utiliser des VPNpour accéder à Polymarket.)

De plus, « plus de la moitié de toutes les transactions auront lieu entre aujourd'hui et le jour de l'élection si l'on en croit l'histoire (et il y a plus de volume pour les courses serrées que cela LOOKS être le cas) », a déclaré Strumpf, qui a étudié le Histoire des Marchés électoraux.

Cependant, Aaron Brogan, avocat directeur chez Brogan Law, a déclaré que Polymarket avait deux avantages en plus d'être le premier à agir.

« Polymarket est théoriquement accessible aux gens du monde entier. En revanche, les produits de Kalshi ne sont T disponibles pour les gens du monde entier.ressortissants étrangers" et certains autres groupes exclus ", a-t-il déclaré. " Deuxièmement, Polymarket n'a T de limites de position explicites, mais les règles de Kalshi le font. Dans ce cas, la limite est assez élevée, mais il est concevable que cela puisse être un facteur limitant sur la taille totale du marché. »

Différences de prix

Vendredi après-midi à New York, les prix des actions « oui » pour Harris se négociaient à 51 cents, ce qui indique que les traders lui accordent une certaine confiance.51% de chancede gagner. Les chances de Trump sur Kalshi étaient de 50 %.

Harris était égalementTrump en tête sur ForecastEx, mais avec une marge plus large, 53-47. Pendant ce temps, sur Polymarket, les deux candidats étaientà égalité, à 49 % chacun.

Harry Crane, professeur de statistiques à l'université Rutgers dans le New Jersey, estime que ces différences ne sont pas très significatives. « Nous avons l'habitude d'utiliser des sondages pour prévoir les résultats des élections, et avec les sondages, il y a une marge d'erreur bien connue, généralement de trois points de pourcentage, selon la taille de l'échantillon », a-t-il déclaré.

De même, il existe parfois sur les Marchés une « marge d’inefficacité » dans laquelle les bénéfices à tirer de l’arbitrage des différences de prix ne valent pas l’effort fourni. « Personne n’est suffisamment incité à ramasser le centime que la différence pourrait représenter. »

Mais les Marchés de prédiction « n’ont T besoin d’être identiques pour être utiles à la prévision », a déclaré Crane. Au fil du temps, les observateurs peuvent collecter des données sur ces Marchés, déterminer lesquels ont de meilleurs antécédents prédictifs et élaborer une prévision consensuelle qui pourrait donner plus de poids à un marché qu’à un autre, a-t-il déclaré.

Affaires inachevées

Kalshi a intenté un procès contre la CFTC l'année dernière après que l'agence eut rejeté sa demande de lister les contrats concernant le parti qui contrôlerait chaque chambre du Congrès. L'entreprise a gagné le procès (dont la CFTC a fait appel) et a répertorié les contrats du Congrès le 13 septembre.

Ils n'ont été négociés que quelques heures avant que la cour d'appel n'accorde à la CFTC un sursis administratif gelant les contrats, ce qu'elle a fait.levé mercredi. Enhardie, la société a non seulement relancé les contrats du Congrès, mais a également auto-certifié le ONE présidentiel. L'auto-certification est le processus par lequel les entités réglementées par la CFTC répertorient les produits sans l'approbation préalable de l'agence. L'IAB, qui a lancé ForecastEx au cours de l'été, a rapidement suivi le mouvement.

La CFTC, qui envisage également une proposition visant à interdire les contrats d'événements politiques sur les bourses sous sa surveillance, a demandé à la cour d'appel deaccélérer le dossierL'agence a notamment déclaré que son projet de règlement « pourrait être considérablement affecté par la décision de la Cour sur le fond ».

Mais il semble que la banque centrale ait renoncé à interdire ces contrats avant les élections. Selon son calendrier, les dossiers devraient être déposés d'ici le 22 novembre (plus de deux semaines après le vote des Américains) et les plaidoiries devraient être entendues le 2 décembre.