Bangungot na '10/10' ng Crypto na nagkakahalaga ng $19 bilyon: Bakit sinisisi ng lahat ang Binance sa T matatapos na pagbagsak ng Bitcoin

Sa unang tingin, ang $19 bilyong liquidity wipe noong Oktubre 10 ay mukhang pangkaraniwan na lamang: isang mabilis na kadena ng mga likidasyon, o sapilitang pagsasara ng mga posisyon sa pangangalakal, sa mga pangunahing palitan habang ang Bitcoin BTC$66,671.94, ang pinakamalaking Cryptocurrency, ay bumagsak.

Ito ang sumunod na pangyayari, at ang kawalan ng transparency sa mga Events noong araw na iyon, ang siyang dahilan kung bakit nakakadismaya para sa mga mangangalakal ang pinakamalaking single-day liquidation ayon sa halaga ng USD sa kasaysayan ng Crypto at binago nito ang kalakalan ng Crypto sa panimula.

At ONE pangalan ang nakakuha ng atensyon ng lahat: Binance.

Para sa marami, ang pinakamalaking Crypto exchange sa mundo ang naging mukha ng pagbagsak, kung saan bumagsak ang Bitcoin nang hanggang 12.5%, ang pinakamarami sa loob ng 14 na buwan. Dahil dito, napilitan ang mga exchange na isara o i-liquidate ang mga leveraged position na naubusan na ng pondo upang manatiling bukas.

Dahil man sa laki ng Binance, sa pangingibabaw nito sa pangangalakal ng mga derivatives, o sa kakulangan ng kalinawan tungkol sa eksaktong nangyari, sa anumang araw, maraming paratang ang ibinabato sa social media na nagsasabing ang palitan ang pinakamalaking dahilan kung bakit nangyari ang Oktubre 10 (ngayon ay kilala ng marami bilang 10/10).

Hanggang ngayon, pinaninindigan ng Binance na T kasalanan ng exchange ang pagsasara. Hindi tumugon ang kumpanya sa Request ng CoinDesk para sa komento sa artikulong ito.

Gayunpaman, kahit walang nagmamay-ari ng salaysay, madaling maunawaan kung bakit ang ganitong pangyayari ay nagdudulot ng pagkabalisa sa mga negosyante.

Sa mga buwan mula noong aksidente,nanatiling kapansin-pansing mas manipis ang likididad sa halos buong merkadoHindi pa ganap na naitayo muli ang mga order book. Hindi patas ang lalim ng merkado (ang kakayahang mapanatili ang medyo malalaking order sa merkado nang hindi gaanong nakakaapekto sa presyo), habang mas malawak ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng mga mamimili at nagbebenta. Maraming negosyante ang nagsasabi na ang napinsalang istruktura ng merkado ay nag-ambag sa pagbaba ng bitcoin mula $124,800 patungong $80,000 at sumira sa tiwala ng mga negosyante.

Ngayon, idinagdag ni Cathie Wood, CEO ng Ark Invest, ang kanyang boses sa ingay, na iniuugnay angkahinaan ng bitcoinsa “isang glitch sa software ng Binance.”

Bakit ang Binance ay bumalik sa sentro ng debate

Nagsalita si Wood sa Fox Business noong huling bahagi ng Enero, na nagsasabing ang aberya ay nagdulot ng humigit-kumulang $28 bilyon na deleveraging.

Tumugon online ang co-founder ng Binance na si He Yi, na binanggit na ang Binance ay hindi nagsisilbi sa mga indibidwal ng U.S., bagama't ang post ay kalaunan ay binura.

Mga kakumpitensyasinakop ang pagbubukasIsinulat ni Star Xu, ang tagapagtatag ng karibal na palitan na OXK, na ang Oktubre 10 ay nagdulot ng "tunay at pangmatagalang pinsala sa industriya." Bagama't T niya tinukoy ang Binance, ang kanyang mga komento ay malawakang binigyang-kahulugan bilang isang matalas na kritisismo sa papel ng kanyang karibal.

Samantala, binigyang-diin ng mga humamon na kompanya tulad ng desentralisadong palitan na Hyperliquid ang mga pagbuti sa dami ng derivatives at lalim ng liquidity, na ipinoposisyon ang kanilang mga sarili bilang mga alternatibo habang nahaharap ang Binance sa pagbaba ng reputasyon.

Binancenagpapanatilina ang Oktubre 10 ay hindi resulta ng isang isyu sa panloob na sistema.

Sa isang kaganapang "ask-me-anything" noong Biyernes, sinabi ng co-founder at dating CEO na si Changpeng “CZ" Zhao na ang mga mungkahi na ang Binance ang sanhi ng pagbagsak ay "malayong mangyari."

Inilarawan ng kumpanya ang kaganapan bilang dulot ng "mga salik sa merkado," na binabanggit ang macroeconomic pressure, mataas na leverage, mga kondisyon na hindi likido, at pagsisikip ng Ethereum network. Sinabi ng Binance na nanatiling gumagana ang mga CORE sistema nito at nagbayad ito ng humigit-kumulang $283 milyon. kabayaransa mga apektadong gumagamit.

'Pagdura sa ating mga mukha'

Para sa ilan, T sapat ang paliwanag na iyan, lalo na't isinasaalang-alang ang laki ng mga likidasyon, at ang $19 bilyong halaga ay nagkaroon ng napakalaking simbolikong bigat. Ang halaga ng kabayaran sa Binance ay kadalasang itinuturing na isang maliit na bahagi lamang ng pinsala, hindi bilang restitusyon.

"Isa itong biro," isinulat ng may sagisag-panulatBitcoin Realist sa X"Na-liquidate mo ang 19 bilyon sa 10/10 pa lang... Parang dinuraan mo na kami sa mukha."

Ang galit ay sumasalamin sa isang bagay na mas malawak kaysa sa isang pangyayari ng pabagu-bagong pagbabago. Para sa marami, ang Oktubre 10 ay naging isang simbolo ng kawalan ng tiwala sa istruktura ng merkado ng Crypto .

Gayunpaman, hindi lahat ay sumasang-ayon na karapat-dapat ang Binance sa papel ng kontrabida.

“Ang 10/10 ay malinaw na hindi isang 'aberya sa software,'” Evgeny Gaevoy, CEO ng market Maker na Wintermute, sumulat sa X"Isa itong biglaang pagbagsak sa mega leveraged market noong Biyernes ng gabi dahil sa illiquid nito dahil sa macro news."

Dagdag pa niya: “Maginhawang maghanap ng sisi, ngunit ang pagsisi dito sa ONE palitan ng opinyon ay isang panlilinlang sa intelektwal na aspeto.”

Diretso ang argumento: Ang Crypto ay nananatiling may malaking leverage sa istruktura, at ang liquidity ay kadalasang may kondisyon. Pinalalawak ng mga market makers ang mga spread o tuluyang umatras sa panahon ng stress. Sa manipis na mga kondisyon, bumibilis ang mga likidasyon.

Maaaring ang Binance ang pinakamalaking lugar kung saan naganap ang pagbagsak, ngunit T naman ito ang pinagmulan ng pagkabigla.

Ang agwat sa transparency ay nagpapanatili ng espekulasyon na buhay

Ang kulang ay isang pampublikong pagsusuri at opisyal na salaysay. Ikinakatuwiran ng mga kritiko na ang kawalan ng isang detalyadong imbestigasyon ay nag-iiwan ng puwang para sa espekulasyon na lumala.

Si Salman Banaei, isang dating regulator sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ng U.S.,iminungkahing Oktubre 10 ay nangangailangan ng imbestigasyon, kahit na walang paratang na pagkakamali.

"Mahal mo man o kinamumuhian ang Crypto, dapat mayroong imbestigasyon mula sa mga regulator tungkol sa Oktubre 10, 2025," isinulat ni Banaei, inihambing ito sa Mayo 6, 2010, biglaang pagbagsak ng stock market"Ang isang benepisyo ng regulasyon ay ang panganib ng mga naturang imbestigasyon ay pumipigil sa manipulasyon."

Maingat niyang binanggit na hindi niya sinasabing may naganap na manipulasyon. Ngunit ang mas malawak na punto ay ang mga Markets ng Crypto ay kulang sa pormal na post-mortem na inaasahan ng tradisyonal Finance pagkatapos ng mga sistematikong pagyanig.

ONE negosyante, na kilala bilang Flood, ipinahiwatig na nagkaroon ng malaking palitan ng impormasyon"Walang humpay na pagbebenta ng mga altcoin simula noong 10/10," na nagpapalaganap ng mga teorya ng sabwatan tungkol sa labis na imbentaryo.

Totoo man o hindi, ang mga ganitong pahayag ay may posibilidad na lumago kapag nawawala ang likididad at nababawasan ang kumpiyansa.

Ang mas malalim na isyu ay ang lalim ng merkado, hindi ONE palitan lamang

Ang Oktubre 10 ay maaaring hindi gaanong maalala dahil sa numero ng likidasyon kaysa sa kung ano ang inihayag nito tungkol sa istruktura ng merkado.

Sa isang bull market, makapal ang mga order book, tahimik na nabubuo ang leverage, at sagana ang liquidity.

Inilalantad ng mga bear Markets ang kabaligtaran. Lumiliit ang likididad, umatras ang mga market makers, nagko-concentrate ang volatility, at ang susunod na shock ay mas mabilis na lumalabas kaysa sa inaasahan.

Tinutukoy ang pagbagsak ng Crypto exchange na FTX noong 2022, sinabi ng CEO ng Ether.fi na si Mike Salagadze sumulat sa Xna "tila mas malala ito kaysa sa kalagayan pagkatapos ng FTX. Ang mga pundamental na bagay sa ilang paraan ay mas malakas kaysa dati, ngunit ang pagkilos ng presyo ay walang bid."

Ang Binance ang pinakamadaling gawing scapegoat dahil ito ang pinakamalaking exchange at sa gayon ay ang pinakanakikitang lugar at halatang target.

Ngunit ang mas malalim na isyu ay estruktural. Ang Crypto liquidity ay nananatiling nakadepende sa leverage, conditional market making, at kumpiyansa, na lahat ay nawala nang walang kabuluhan sa nakalipas na apat na buwan.

"T ko alam kung may papel ang Binance sa sadyang pagsira sa merkado noong Oktubre, malamang na mas lilihis ako sa halata na; mataas na leverage, mababang liquidity, at mga teknolohiyang altcoin na karaniwang walang silbi o hindi gustong mga altcoin ay isang recipe para sa isang masaker at iyon mismo ang nangyari," sabi ni Eric Crown, dating options trader sa NYSE Arca.

"Ang tanong lang ay kung kailan, hindi kung."