Ibahagi ang artikulong ito
Nag-trade ang MARA sa Premium Factoring sa Utang Nito, Hindi Isang Diskwento: VanEck's Sigel
Sinabi ni Matthew Sigel ng VanEck LOOKS mahal ang valuation ng MARA kapag inayos para sa leverage at capital structure nito.
Gawin kaming preferred sa Google
Ano ang dapat malaman:
- Nangangatuwiran si Matthew Sigel ng VanEck sa sandaling i-account mo ang $3.3 bilyon na utang ng MARA, ang halaga ng netong Bitcoin ay NEAR sa $1.6 bilyon, na nangangahulugang ang stock ay nakikipagkalakalan sa isang premium sa halip na ang pinaghihinalaang diskwento sa mga Bitcoin holdings nito, na may $4.7 bilyon na market cap.
- Sinabi ni Sigel na ang karamihan sa maikling interes at pagkasumpungin ng MARA ay nagmumula sa istruktura ng kapital nito, na ginagawa itong mas kaunting direktang Bitcoin proxy kumpara sa Strategy (MSTR).
Ang dalawang pinakamalaking pampublikong traded na kumpanya na may hawak na Bitcoin, Strategy (MSTR) at MARA Holdings (MARA), bumagsak ang bawat isa nang humigit-kumulang 40% sa nakalipas na anim na linggo.
Pananaliksik sa CoinDesk ay malawakang sumaklaw sa pagwawasto ng MSTR, ngunit ang MARA, na bumaba ng 55% taon sa paglipas ng taon, ay nakakaakit din ng pansin dahil tinitingnan ito ng ilang mamumuhunan bilang mura sa kasalukuyang mga antas.
Ipagpatuloy Ang Kwento Sa Baba
Huwag palampasin ang isa pang kuwento.Mag-subscribe sa Crypto Daybook Americas Newsletter ngayon. Tingnan lahat ng newsletter
Matthew Sigel, pinuno ng pananaliksik ng mga digital asset sa VanEck, ay naninindigan na ang pang-unawa sa MARA bilang mura ay hindi sinusuportahan ng data. Nagtalo si Sigel na ang kumpanya ay aktwal na nakikipagkalakalan sa isang premium sa mga Bitcoin holding nito at hindi isang diskwento.
Itinatampok ng Sigel ang $3.3 bilyon na natitirang utang ng MARA na may kaugnayan sa $4.9 bilyon nitong mga hawak Bitcoin . Ang pagsasaayos para sa convertible na utang ay nag-iiwan lamang ng $1.6 bilyon ng netong halaga ng Bitcoin bago isaalang-alang ang anumang karagdagang pananagutan na natamo ng negosyo sa pagmimina.
Iyan ay kumpara sa isang $4.7 bilyon na equity market cap, na ipinahihiwatig ng Sigel na ang MARA ay sa katunayan ay nakikipagkalakalan sa isang premium kapag ang utang ay kasama, sa halip na sa isang diskwento sa mga Bitcoin holdings nito.
Tinutugunan din ni Sigel ang mataas na maikling interes ng MARA, na kasalukuyang nasa 27%. Pagkatapos mag-adjust para sa delta hedging na nauugnay sa mga convertible note ng kumpanya, tinatantya ni Sigel na ang totoong maikling interes ay bumaba sa humigit-kumulang 15%, isang pagbawas ng 44%.
Ikinukumpara ito ni Sigel sa MSTR, na mayroong higit sa $8 bilyon na convertible na utang, kumpara sa isang $53 bilyon na market cap.
Kapag naalis na ang mga shorts na nauugnay sa hedge, ang maikling interes ng MSTR ay bababa lamang ng 31%, o ng humigit-kumulang 9 na milyong share. Tinutukoy ni Sigel ang maikling interes ng MARA bilang mas estruktural, kumpara sa MSTR na binabalangkas niya bilang higit na batayan.
Naninindigan si Sigel na higit sa kalahati ng equity volatility ng MARA ay nagmumula sa istraktura ng kapital nito at dinamika ng pagpopondo sa halip na mula sa purong Bitcoin beta. Napagpasyahan niya na ang MSTR ay nag-aalok ng mas malinis na pagkakalantad sa tagal ng Bitcoin , habang ang pagganap ng equity sa pagmimina ng MARA ay pinangungunahan ng kung ano ang inilalarawan niya bilang isang problemadong istraktura ng kapital.
Higit pang Para sa Iyo
More For You
Bumagsak ang Bitcoin sa $66,000, nawalan ng sigla ang mga stock ng US kasabay ng pagbanggit sa mga minuto ng Fed sa posibleng pagtaas ng rate
Nasa tamang landas na ngayon ang Bitcoin para sa ikalimang magkakasunod na lingguhang pagbaba nito, at ang pagbaba ng antas na ito ay maaaring magbukas ng daan para sa isang panibagong mas mababang antas.
What to know:
- Bumagsak muli ang Bitcoin sa $66,000 noong Miyerkules ng hapon, na sumusubok sa mas mababang bahagi ng kamakailang saklaw ng kalakalan nito.
- Binaligtad ng mga stock na may kaugnayan sa crypto ang mga naunang pagtaas, kung saan ang Coinbase ay bumagal mula sa 3% na pagtaas sa umaga patungo sa 2% na pagkalugi at ang Strategy ay bumaba ng humigit-kumulang 3%.
- Nakakagulat na ang hawkish na mga minuto ng Fed ay nagpalakas sa USD ng US, na naglagay ng presyon sa mga risk asset.
Top Stories
