Ang milestone ng 50% staking ng Ethereum ay nagdulot ng negatibong reaksyon dahil sa 'nakapanliligaw' na datos ng suplay

Lumagpas na ang Ethereum sa isang simbolikong hangganan, kung saan mahigit kalahati ng kabuuang ether (ETH) na inilabas ay nasa kontrata na ngayon ng proof-of-stake (PoS) nito sa unang pagkakataon sa 11-taong kasaysayan ng network, ayon kay Santiment. sa isang post sa Xna sinalubong ng kritisismo.

Sinabi ng onchain analytics firm noong Martes na 50.18% ng lahat ng ETH na inisyu sa kasaysayan ay nasa kontrata na ngayon ng staking deposit. Ang bilang ay sumasalamin sa pinagsama-samang ETH na dumaloy sa kontrata simula nang ipakilala ang staking bago ang... paglipat ng network sa 2022 mula sa proof-of-work patungo sa PoS.

Ayon saDatos ng CoinDesk, ang kabuuang suplay ng ether ay 120.69 milyong token. Bitmine, angpinakamalaking kompanya ng pananalapi na nakatuon sa ether sa mundo, ay may 4.29 milyong ETH, kung saan 2.9 milyon ang naka-stake. Ayon sa Datos ng Arkham, ang pinakamalaking may hawak ay ang Eth2 Beacon Deposit Contract na may 77.1 milyon o mahigit 60% ng kabuuang suplay. Ito ang may hawak ng pinakamarami dahil ito ang nagsisilbing sentral at mandatoryong gateway para sa staking upang ma-secure ang blockchain. Sinusundan ang Beacon ng Binance na may 4.1 milyong ETH, BlackRock na may 3.4 milyon at Coinbase na may 2.9 milyon.

Habang naka-stake ang mga token, hindi ito maaaring ilipat o ipagpalit. Ang mga pag-withdraw ay pinagana simula noongPagpapahusay ng Shanghai sa 2023, na nagpapahintulot sa mga validator na lumabas at ibalik ang ETH sa sirkulasyon.

Ang pagkakaibang iyon ang nag-udyok sa ilang analyst na mag-ingat laban sa pagbibigay-kahulugan sa 50% na bilang bilang isang permanenteng pagkandado ng suplay.

'Hindi tumpak at lubhang nakaliligaw'

“Ang post ay hindi tumpak, o kahit papaano ay nakaliligaw,” sinabi ni Luke Nolan, senior research associate sa CoinShares, sa CoinDesk. “Tinutukoy nito ang one-way deposit contract na ginagamit para sa ETH staking, ngunit hindi isinasaalang-alang ang mga withdrawal. Bagama't ipinapadala ang ETH sa kontratang iyon kapag nag-stake ang mga validator, hindi ito permanenteng sink.”

Dahil pinagana ang mga pagwi-withdraw, maaaring lumabas ang ETH sa validator set at muling pumasok sa sirkulasyon, ibig sabihin, ang pagtingin lamang sa balanse ng kontrata ng deposito ay maaaring magpasobra sa halagang epektibong naitaya, sabi ni Nolan.

“Mayroon ding mahalagang pagkakaiba sa mga bilang na binabanggit,” dagdag niya. “Hindi tama na imungkahi na mahigit 80 milyong ETH ang kasalukuyang naka-stake. Humigit-kumulang 80 milyong ETH ang dumaan sa kontrata ng staking sa kasaysayan, ngunit ang halagang aktibong naka-stake ngayon ay mas malapit sa 37 milyong ETH, na humigit-kumulang 30% ng kasalukuyang umiikot na suplay. Malaki ang pagbabago ng pagkakaibang iyon sa naratibo.”

Sumang-ayon si Aleksandr Vat, BizDev sa Ethplorer.io, kay Nolan at nagbigay sa CoinDesk ng mga sumusuportang datos na nagpapatibay sa pagkakaibang iyon.

Ang balanse ng kontrata ng deposito ng Beacon sa Etherscan tracker,kasalukuyang nasa humigit-kumulang 80.97 milyong ETH, ay sumasalamin sa mga naiipon na deposito simula nang ilunsad at hindi nababawasan kapag lumabas ang mga validator. Ang mga pag-withdraw ay pinoproseso sa pamamagitan ng pag-mint ng ETH pabalik sa mga address ng execution-layer sa halip na pagbabawas mula sa mismong kontrata ng deposito, ayon sa Vat.

Ayon sa mga aktibong sukatan ng staking, humigit-kumulang 37,253,430 ETH ang kasalukuyang naka-stake, batay sa datos mula sa EthploreratCryptoQuant, na nagpapahiwatig na ang staking ay kumakatawan sa 30.8% ng kabuuang suplay.

Ang 50% na bilang ni Santiment ay tila naghahambing sa pinagsama-samang balanse ng kontrata ng Beacon sa makasaysayang inisyu na suplay bago ang pagkasunog ng EIP-1559, sabi ng Vat. Bagama't maaaring pare-pareho ito sa matematika depende sa denominator na ginamit, hindi nito kinakatawan ang dami ng ETH na kasalukuyang naka-lock o inalis sa sirkulasyon, aniya.

Ang Ethereum ay nagiging 'digital BOND'

Gayunpaman, itinatampok ng milestone kung paano naging sentral na ang staking sa disenyo ng ekonomiya ng Ethereum, ayon kay Vineet Budki, partner at CEO sa Sigma Capital, sa CoinDesk. Habang tumataas ang partisipasyon, mas malaking bahagi ng ETH ang kumikita ng yield sa pamamagitan ng mga validator reward, na nagpapatibay sa posisyon nito bilang isang yield-bearing Crypto asset, aniya, at idinagdag na nakikita niya ang pag-unlad bilang ebidensya ng pagkahinog ng Ethereum sa tinatawag niyang "digital BOND."

“Ang milestone ng Ethereum na 50% staked supply ay nagmamarka ng ebolusyon nito tungo sa isang digital BOND, kung saan ang seguridad ng network ay pinapagana ng pangmatagalang paniniwala sa halip na panandaliang haka-haka,” sabi ni Budki. “Sa pamamagitan ng pag-lock ng kalahati ng kabuuang issuance sa isang one-way vault, ang protocol ay nag-engineer ng structural supply crunch.”

Itinuro rin ni Budki ang pagpapabilis ng aktibidad ng network, kabilang ang 125% na pagtaas taon-taon sa mga pang-araw-araw na transaksyon, pagdoble ng pang-araw-araw na aktibong address at pagtaas ng mga tokenized real-world asset, na karamihan ay nangyayari sa layer-2 networks na bumabalik sa base layer ng Ethereum.

Gayunpaman, binanggit ni Nolan na ang kamakailang paglago ng mga validator ay nakatuon sa malalaking kalahok.

"Ang isang malaking bahagi ng mga kamakailang entry sa validator ay pinangunahan ng malalaking entity tulad ng Bitmine at mga ETF na nakalista sa U.S., na sumakop sa isang kapansin-pansing bahagi ng pila ng entry," aniya.

Sa patuloy na pagtaas ng mga antas ng staking, ipinapakita ng debate kung paano ang mga sukatan ng suplay ng Ethereum, at kung paano ito ipinapakita, ay maaaring makabuluhang humubog sa mga naratibo ng merkado, pagtatapos ni Budki.