Crypto Long & Short: Mga Markets sa Mataas na Presyo, Naghihintay Pa Rin ang Crypto

Maligayang pagdating sa aming institutional newsletter, Crypto Long & Short. Sa linggong ito:

• Josh Olszewiczng Canary Capital tungkol sa mga equities, liquidity, at crypto, maaga — ngunit pansamantala pa rin — na mga senyales ng isang bullish turn.
• Joshua de VosSinusuri ang sampung pangunahing ekosistema ng blockchain at mga trend na dapat bantayan sa 2026.
• Mga nangungunang balita na dapat bigyang-pansin ng mga institusyon, pinangangasiwaan ngFranciscoRodrigues
• “Bumabalik ang Risk Appetite ni Solana” sa Tsart ng Linggo

Salamat sa pagsali!

-Alexandra Levis

Mga Pananaw ng Eksperto

Mga Markets sa Mataas na Halaga, Naghihintay Pa Rin ang Crypto

- NiJosh Olszewicz,pinuno ng kalakalan, Canary Capital

Background ng macro at equity

Ang mas malawak na mga equity Markets ay patuloy na nag-iimprenta ng mga all-time high (ATH). Ang mga equal-weight Mga Index (ibig sabihin, RSP) ay nagpapakita ng kapansin-pansing lakas kasama ng mga bagong ATH sa S&P 500, habang ang QQQ ay tila handa ring hamunin ang mga high. Ang pamumuno sa sektor ay nananatiling malawak, kung saan nangunguna ang enerhiya, mga kalakal, depensa, aerospace, biotech/pharma at small caps. Ang pangunahing hatak sa loob ng mga equities ay patuloy na ang Magnificent 7, na may relatibong kahinaan sa labas ng Google, Amazon at Tesla.

Mga rate, likididad, at ang Fed

Kasunod ng ulat ng kawalan ng trabaho ngayon, na bahagyang mas malakas kaysa sa inaasahan, ang market-imply rate odds para sa pulong ng FOMC sa Enero ay tuluyang lumipat sa "no cut" camp. Ito ay naaayon sa kamakailang pagbibigay-diin ng Fed sa datos ng paggawa kaysa sa implasyon. Gayunpaman, ang mas malawak na naratibo ng implasyon ay nananatiling lalong mababa ang antas. Mga real-time na sukatan ng implasyon mula saTruflationay bumagsak sa ibaba ng 2.0%, habang ang mga kasalukuyang ulat ng inflation mula sa Fed ay nagpapakita ng buwan-buwan na pagbaba sa PCE Price Index, ang ginustong sukatan ng inflation ng Fed, mula pa noong Oktubre.

Sa hinaharap, ang hindi pa napapangalanang kapalit ni Pangulong Trump para kay Fed Chair Jerome Powell ay inaasahang magsisimula ng siklo ng pagbawas ng rate simula sa ikalawang quarter. Mahalaga, ang kabuuang mga asset ng Fed ay nagsimulang tumaas muli pagkatapos ng pormal na pagtatapos ng quantitative tightening noong nakaraang taon, na hudyat ng panibagong likididad na papasok sa sistema.

Relatibong pagganap at panganib sa pag-ikot ng Crypto

Maraming kalakalan ang gumagana, lalo na ang ginto at pilak, na sa kabaligtaran ay nananatiling ONE sa pinakamalaking hadlang para sa Bitcoin BTC$67,164.41 at ether (ETH). Ang kapital ay maaaring bumalik sa Crypto kalaunan, ngunit ang tiyempo ay nananatiling hindi tiyak. Sa ngayon, ang merkado ng Crypto ay nanganganib na makaramdam ng... Naghihintay kay Godot, natigil sa pag-asam ng isang hiwalayan na hindi naman talaga darating.

Dalawa sa mga mas naaaksyunang kalakalan sa kasalukuyan ay tila ang Metaplanet at Monero. Ang Metaplanet, na madalas na tinitingnan bilang Japanese MicroStrategy (MSTR) analog, ay nakumpleto ang isang bearish-to-bullish reversal matapos ang 82% drawdown mula sa pinakamataas nitong presyo noong Hunyo. Sa kabaligtaran, ang MSTR mismo ay patuloy na nababagabag NEAR sa pinakamababa, nang walang malinaw na teknikal na ebidensya ng isang matibay na ilalim. Ang Monero (XMR), na kadalasang nakikipagkalakalan nang pabaligtad sa Bitcoin, ay bumuo ng isang dekadang ascending triangle at tila handa para sa mas mataas na presyo, lalo na dahil kamakailan ay nakakuha ng traksyon ang naratibo ng privacy-coin. Ang pag-alis ng mga developer ng Zcash ay maaaring higit pang magtulak ng kapital sa iba pang mga Privacy coin, na magbibigay ng bullish tailwind para sa XMR.

Teknikal at istruktura ng Bitcoin

Isang potensyal na katalista para sa mas malawak na pagbangon ng Crypto ay ang umuunlad na bearish-to-bullish reversal sa BTC. Ang presyo ay bumubuo ng Adam (V) & Eve (U) style double bottom, na maaari ring umunlad sa isang inverted head-and-shoulders o isang ascending triangle. Ang bawat isa sa mga pattern na ito ay may target na measured-move patungo sa $100k+ na rehiyon. Dati, ang downside risk ay nakasentro sa isang potensyal na high-timeframe bear flag breakdown, ngunit ang banta na iyon ay tila nawala kasunod ng agresibong tax-loss harvesting hanggang sa katapusan ng taong 2025. Gayunpaman, ang mga daloy ng BTC ETF ay nananatiling negatibo, na may karagdagang ~$700 milyon na outflows nitong nakaraang linggo.

https://www.tradingview.com/x/3C0H83GB/

Pagpoposisyon, mga derivative at mga signal sa chain

May karagdagang bullish confluence, bagama't katamtaman, na lumilitaw mula sa positioning data. Ang mga derivatives funding rates sa mga Crypto exchange at ang CME Commitment of Traders (CoT) data ay parehong nagmumungkahi ng mga maagang senyales ng isang bullish shift. Ang mga trader ay nananatiling net bearish, habang ang mga commercial participant ay nananatili sa bullish bias, isang imbalance na maaaring magdulot ng matinding upside kung mapipilitan ang mga short na mag-cover.

Ang mga komersyal na minero, na dating neutral hanggang bearish nitong mga nakaraang linggo, ay naging bullish na ngayon. Samantala, ang hashrate ay bumaba nang husto simula noong kalagitnaan ng Oktubre. Ang mga hash ribbon (30- at 60-araw na moving average ng hash rate) ay nag-imprenta ng bearish cross noong huling bahagi ng Nobyembre, isang senyales na makasaysayang nauugnay sa kahinaan ng BTC . Gayunpaman, ang parehong hashrate at hash ribbon ay nagtatangkang magpatatag habang ang presyo ay tila nagpapatatag, na naghahanda para sa isang potensyal na inflection point sa susunod na mga linggo.

https://www.tradingview.com/x/mzLzQpeJ/

Mga Pamagat ng Balita ng Linggo

-Francisco Rodrigues

Ang "yugto ng imprastraktura" ng pag-aampon ng institusyon sa merkado ng Cryptocurrency ay tila nagsisimula na, kung saan ang mga pangunahing institusyong pinansyal ay naghahanda na ngayon ng mga kinakailangang pundasyon para sa kanilang patuloy na pakikilahok. Habang pumapasok ang Finance , hinihikayat ng Crypto ang Washington na protektahan ang modelo nito.

• Naghain ng mga file ang Morgan Stanley para sa Bitcoin, ehter at Solana ETFsNaghain na ng kahilingan ang Morgan Stanley sa US Securities and Exchange Commission (SEC) upang ilunsad ang spot Bitcoin, Solana, at ether exchange-traded funds.
• Nakumpleto ng Lloyds Bank ang unang gilt purchase ng UK gamit ang mga tokenized depositGumamit ang transaksyon ng mga deposito sa bangko na nakabatay sa blockchain upang agad na mabayaran ang pagbili ng BOND at isinagawa sa tulong ng Archax at Canton Network.
• Namumuhunan ang Barclays sa kompanya ng stablecoin settlement habang umuunlad ang tokenized infrastructureAng Ubyx ay bumubuo ng isang clearing system na idinisenyo upang pahintulutan ang mga tokenized na deposito sa bangko at mga regulated na stablecoin na lumipat sa pagitan ng mga institusyon sa par.
• Tumututol ang Coinbase laban sa mga bangko upang KEEP magbigay ng gantimpala sa mga gumagamit na may hawak na mga stablecoin:Nagsenyas ang Coinbase ng potensyal na pagtutol sa CLARITY Act upang mapanatili ang programang gantimpala ng stablecoin nito, na nangangatwiran na mapipigilan nito ang kompetisyon at makakasama sa mga mamimili.
• Halos 700,000 bagong miyembro ang natanggap ng grupong tagapagtaguyod ng Stand With Crypto bago ang halalan sa 2026.Ang organisasyong itinatag ng Coinbase na Stand With Crypto ay nag-ulat ng pagtaas sa bilang ng mga nagparehistro nito na 675,000 noong nakaraang taon. Ngayon ay mayroon na itong humigit-kumulang 2.6 milyong miyembro sa US.

Ulat sa Pananaliksik

Kalagayan ng Blockchain 2025

- NiJoshua de Vos, Pinuno ng Pananaliksik, CoinDesk

Ang merkado ng Crypto sa 2025 ay binigyang kahulugan ng lumalaking agwat sa pagitan ng aktibidad at pagganap ng presyo. Sa karamihan ng mga pangunahing ecosystem, lumawak ang paggamit habang ang mga token ay nahihirapang ipakita ang pag-unlad na iyon. Ang pattern na ito ay pare-pareho sa Bitcoin, Ethereum at sa malalaking alternatibong Layer 1, at itinuturo nito ang isang pagbabago kung saan nakukuha ang halaga.

Datos mula sa amingUlat sa Kalagayan ng Blockchain 2025Nililinaw ito ng ulat. Ang total value locked (TVL) ay tumaas sa katutubong termino sa pito sa walong ecosystem na sakop. Ang pang-araw-araw na aktibidad ay tumaas sa apat na ecosystem. Sa parehong panahon, ang mga bayarin sa base layer ay bumaba sa lahat ng walo. Ang kita sa antas ng app ay lumipat sa kabaligtaran na direksyon. Ang pinagsama-samang quarterly na kita ng app ay tumaas mula sa humigit-kumulang $3.9 bilyon sa unang quarter patungo sa mahigit $6 bilyon pagsapit ng ikaapat na quarter. Ang mga Layer 1 ay patuloy na nangingibabaw sa market capitalization, ngunit ngayon ay nakakakuha sila ng mas maliit na bahagi ng halagang pang-ekonomiya.

Ang ether (ETH) ng Ethereum ang nasa sentro ng pagbabagong ito. Hindi maganda ang naging performance ng ETH sa presyo noong 2025, ngunit lumakas ang mga fundamental ng ecosystem. Tumaas ang TVL, lumawak ang supply ng stablecoin, at lumaki ang volume ng decentralized exchange (DEX). Sa kabila nito, bumagsak nang husto ang kita ng Layer 1 habang ang pagpapatupad at aktibidad ay lumipat sa mga rollup, habang ang kita ng aplikasyon ay nanatiling halos matatag. Hindi umalis ang halaga sa ecosystem. Nagbago ito kung saan ito naipon. Ang mga daloy ng institusyon, lalo na sa pamamagitan ng mga digital asset treasuries, ay naging mas mahalagang driver ng dynamics ng presyo ng ETH habang humina ang fee-based valuation.

Sinundan Solana ang medyo katulad na trajectory. Nanatiling mataas ang paggamit ng on-chain sa mga memecoin, payments, DePIN at mga aktibidad na may kaugnayan sa AI. Lumawak nang husto ang market capitalization ng stablecoin at ang mga proprietary AMM ay bumubuo sa halos kalahati ng volume ng DEX sa pagtatapos ng taon. Bumuti ang istruktura ng merkado, kahit na patuloy ang pabagu-bago ng presyo. Gayunpaman, ang throughput at aktibidad lamang ay hindi sapat upang mapalakas ang performance ng token.

Nangibabaw ang BNB Chain noong nakaraang taon sa pamamagitan ng direktang pag-convert ng mga pag-upgrade sa imprastraktura sa kalidad ng pagpapatupad. Ang mas mabilis na pagtatapos at mas mababang mga bayarin ay isinalin sa malakas na paglago ng kita sa antas ng aplikasyon. Nangibabaw ang mga Perpetual DEX sa dami, at ang pagganap ng presyo ay sumasalamin sa monetisasyon sa application layer sa halip na pagkuha ng bayad sa base layer.

Ang Bitcoin ay sumulong sa ibang landas. Ang pagmamay-ari ng institusyon ay patuloy na tumaas sa pamamagitan ng mga ETF at mga pampublikong kompanya ng treasury, na may pinagsamang mga hawak na papalapit sa 13% ng suplay. Ang kita ng mga minero ay nanatiling lubos na nakadepende sa mga subsidiya sa block, na may mga bayarin sa transaksyon na nag-aambag lamang ng kaunting bahagi. Ito ay nagpataas sa kaugnayan ng BTCFi at Bitcoin Layer 2 na bumubuo ng patuloy na aktibidad sa chain at demand sa bayarin.

Sa iba't ibang ecosystem, ang paglago na hinihimok ng insentibo ay naharap sa mas masusing pagsusuri. Sa ether lending, nanatili ang nangingibabaw na mga monolithic protocol habang bumagal ang mga modular Markets kasunod ng mga risk Events. Sa ibang mga lugar, ang volume concentration ay nagdulot ng mga katanungan tungkol sa tibay. Ang alokasyon ng kapital ay naging mas mapili sa paglipas ng taon.

Ang direksyon ng paglalakbay ay nagiging mas malinaw. Ang monetisasyon sa antas ng aplikasyon, kahusayan sa kapital, at utilidad ng institusyon ay gumaganap na ngayon ng mas malaking papel sa pagtukoy ng relatibong pagganap sa mga Markets ng Crypto .

Para sa lahat ng impormasyon, basahin ang buong ulat:<a href="https://www.coindesk.com/research/state-of-the-blockchain-2025">CoinDesk</a>

Tsart ng Linggo

Mga Pagbabalik ng Solana sa Panganib

Ang ratio ng mga volume ng Solana ecosystem token kumpara sa mga volume ng SOL sa mga sentralisadong palitan ay tumaas ng mahigit 40% ngayong buwan — isang pinakamataas na anim na buwan. Ipinapahiwatig nito ang mga maagang senyales ng interes sa loob ng mas mataas na beta asset sa Solana. Ang pagbabagong ito ay pinatunayan ng month-to-date na outperformance ng mga lider ng ecosystem tulad ng PENGU (27%) at RAY (21%) laban sa SOL (10%), na nagpapahiwatig na ang gana ng mga mamumuhunan ay nagsimulang bumaba sa risk curve patungo sa internal economy ng network at ang mga "multiplier" na gumaganap habang ang base asset ay nagbibigay ng stable floor.

Makinig. Magbasa. Manood. Makipag-ugnayan.

• Makinig:Nagbigay ng malalim na saloobin si Katie Stockton ng Fairlead Strategiesbakit ang Bitcoin ay mas kumikilos na parang isang risk asset kaysa sa isang ligtas na kanlungan.
• Basahin: Mga pandaigdigang digital asset: Pagsusuri ng ETF at ETP noong Disyembre at buod ng 2025sa pakikipagtulungan saETF ExpressatTrackinsighT.
• Panoorin:Binili ng Polygon Labs ang Coinme at Sequence sa halagang $250M.
• Makipag-ugnayan: Makukuha na ngayon ang piling Mga Index at rate ng CoinDesk saTradingView.Galugarin ang mga Markets ng Crypto gamit ang CoinDesk Mga Index.