DeFi no está muerto, está evolucionando: hacia una liquidez sostenible en cadena

Las granjas de rendimiento con APR del 50% y alto octanaje que originalmente impulsaron el meteórico ascenso de las finanzas descentralizadas (DeFi) finalmente están desapareciendo. Tomó el colapso de una cadena de bloques completa y un ecosistema DeFi, pero parece que DeFi está madurando, dejando atrás los diseños insostenibles que condujeron a los problemas que estamos viendo ahora, y avanzando hacia modelos más seguros, resilientes y amigables para el usuario.

La liquidez descentralizada de los tokens está en el centro de los problemas actuales – y del camino a seguir. Los proyectos DeFi necesitan liquidez en sus tokens nativos para tener éxito. Si su token no tiene liquidez, es menos deseable de mantener, en gran parte porque el precio es inestable y puede desplomarse en el momento en que una ballena toma ganancias.

Los creadores automáticos de mercado (AMMs) abren la provisión de liquidez a un conjunto más amplio de participantes del mercado, y han demostrado que pueden generar una liquidez más profunda y robusta para proyectos DeFi en comparación con los intercambios centralizados. Sin embargo, los proyectos DeFi de todos los tamaños aún enfrentan un problema importante para generar liquidez en sus tokens: es muy riesgoso para los poseedores de tokens actuar como proveedores de liquidez porque, si el valor del token aumenta, la persona que proporciona liquidez en ese pool habría estado en mejor posición simplemente manteniendo el token fuera del pool en su billetera. Sufren lo que se conoce como pérdida impermanente, lo que desincentiva su participación como proveedores de liquidez en un pool.

Para incentivar la liquidez en estos pools AMM, muchos proyectos han recurrido a la minería de liquidez o al gasto de fondos en recompensas. Esto plantea todo un conjunto diferente de problemas. Al distribuir tokens gratuitos, los proyectos atraen a agricultores de rendimiento mercenarios que ingresan, proporcionan liquidez, acaparan todas las recompensas y luego, una vez que terminan las recompensas, venden y se trasladan al siguiente proyecto que ejecuta un programa de recompensas. Mientras tanto, el proyecto inicial queda abandonado y sin apoyo.

Bancor ha estado abordando estos problemas sistémicos de manera directa desde su lanzamiento en 2017 como el primer protocolo DeFi. De hecho, Bancor inventó los conceptos de pools de liquidez y creadores de mercado automatizados, que son la base de la mayor parte del volumen de intercambio descentralizado a nivel mundial.

En 2020, Bancor lanzó su primera versión de protección contra pérdidas impermanentes, y hasta la fecha es el único protocolo que protege a los proveedores de liquidez de estas pérdidas. Junto con esto, Bancor soporta de manera nativa el staking unilateral de tokens en un grupo de liquidez.

Este es uno de los principales beneficios para los proveedores de liquidez que distingue a Bancor de otros protocolos de staking DeFi. Los pools de liquidez AMM típicos requieren que un proveedor de liquidez aporte dos activos vendiendo el 50 % del token que se apuesta y combinando los tokens en un par. Por lo tanto, al proporcionar liquidez, el depósito de tokens suele estar compuesto por dos tokens en el pool.

Los cambios en el staking unilateral de Bancor modifican esto por completo. Permite a los proveedores de liquidez aportar únicamente el token que poseen. Los depositantes pueden mantener una exposición total al precio de dicho token mientras también obtienen rendimientos de las comisiones de trading y las recompensas de minería de liquidez.

El problema de DeFi no radica tanto en la liquidez, sino en la liquidez sostenible. Las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) y los proyectos de tokens han tenido dificultades para mantener la liquidez en sus tokens. Al ofrecer una forma para que los tenedores de tokens mitiguen el riesgo de pérdida impermanente, Bancor permite que estos proyectos distribuyan recompensas en sus pools e incentiven la liquidez de una manera que hace que las recompensas sean menos propensas a ser explotadas y vendidas rápidamente. Además, esto significa que las recompensas pueden ser capitalizadas automáticamente y existir como liquidez en el pool desde el primer día, lo cual es diferente de los programas tradicionales de recompensas por yield farming.

La verdad detrás de las Tasa Porcentual Anual (APR)

Al proteger contra la pérdida impermanente y no simplemente ocultarla, como parece hacer muchos protocolos, Bancor está contribuyendo aún más a construir una liquidez sostenible en el mercado DeFi al aportar mayor transparencia y precisión a las cifras de APR inexactas que reportan algunos protocolos.

Muchos titulares de tokens han aprendido una lección difícil: las cifras del APR que observan no incluyen la pérdida impermanente. Más bien, solo ven las tarifas sobre la liquidez. Pero eso supone que la liquidez se mantiene constante a lo largo del tiempo. Para obtener el APR real, se deben considerar las tarifas menos la pérdida impermanente sobre la liquidez. Esto es lo que Bancor puede mostrar porque sus proveedores de liquidez están completamente protegidos contra la pérdida impermanente.

A medida que más tenedores de tokens han comenzado a darse cuenta de que la TAE que ven al ingresar no es la que finalmente obtienen, han empezado a retirarse del staking dentro de los pools de liquidez. Esto es perjudicial para la confianza, es perjudicial para la liquidez y es perjudicial para el desarrollo de DeFi.

Bancor resuelve muchos de los problemas de liquidez que han afectado a DeFi y que han dificultado que los usuarios comunes y los proyectos de tokens construyan liquidez. Con su última versión 3 iteración, Bancor anticipa una nueva ola de interés en DeFi, tal como ocurrió en el verano de 2020. Pero esta vez, la liquidez será sostenible porque las estructuras de incentivos y la protección contra pérdidas fomentarán que la liquidez permanezca.