Opciones Put de Bitcoin: La Oportunidad del Siglo

Bitcoin y otras criptomonedas se están convirtiendo en un contribuyente cada vez más importante para las carteras de los inversores. Esto no solo se debe a los rendimientos que pueden obtenerse sobre los activos subyacentes, los cuales pueden ser elevados y no correlacionados con otras clases de activos. Sino que, a nivel de derivados, también se reconocen cada vez más como un contribuyente importante al desempeño de la cartera.

Adquiera opciones de venta (puts) de BTC. Estas otorgan al titular el derecho, pero no la obligación, de vender BTC a un precio acordado en o antes de una fecha especificada. En otras clases de activos, las opciones de venta suelen ser costosas, ya que ofrecen una póliza de seguro contra la caída de precios. Sin embargo, las opciones de venta de bitcoin son económicas debido a la peculiar psicología de los participantes del mercado cripto, quienes temen perderse la subida más que perder en la baja.

“En acciones, todos quieren opciones de venta porque las opciones de venta son un seguro y tienes que pagar por el seguro,” dice Euan Sinclair, un operador de opciones y uno de los autores de un informe reciente por Amberdata que analizó cuatro años de datos de negociación de opciones de BTC. “Cuanto más baratas son las opciones de venta en términos de dólares, más caras son en términos de volatilidad. Esto es casi tan cercano a una ley universal de la naturaleza como tenemos en el espacio de la volatilidad. Y no vemos eso en criptomonedas.”

La razón es que en el ámbito de las criptomonedas, la gran mayoría de los operadores están más preocupados por perderse los movimientos alcistas del precio que por protegerse contra caídas del mercado. Como resultado, la demanda de opciones de venta es menor y la demanda de opciones de compra es mayor. Las opciones de venta son económicas y, en consecuencia, las opciones de compra son caras.

“Cualquiera que haya negociado volatilidad en acciones sabe que las acciones se desploman rápidamente y se recuperan más lentamente. Esto es especialmente cierto en el caso de los índices, que también tienen un componente de diversificación incorporado,” afirma Greg Magadini, director de derivados en Amberdata y coautor del informe. “Lo que vemos en Bitcoin es un entorno de FOMO [miedo a perderse algo]. Cuando el precio de Bitcoin está cayendo o bajando, a nadie le importa. Pero cuando está subiendo, todos están buscando en Google bitcoin y tratando de averiguar cómo comprar Bitcoin. De repente, todos quieren posicionarse largo en Bitcoin, por lo que se producen estos movimientos violentos al alza.”

Esta perspectiva puede ser la base no solo de una estrategia específica de negociación de opciones de Bitcoin, sino que también puede desempeñar un papel muy emocionante dentro de una cartera de inversión más amplia. Los rendimientos de la cartera no se generan únicamente capturando los movimientos correctos del precio del mercado. Además, pueden generarse al aprovechar las correlaciones entre las clases de activos que conforman una cartera general.

“Creo que esto es lo más emocionante,” dice Sinclair. “Todos han oído hablar de comprar puts por miedo a un Cisne Negro, un evento raro. Bueno, el verdadero evento raro es encontrar puts baratos. Y eso es lo que hemos hecho aquí. Se puede ganar dinero comprándolos solo en el espacio de Bitcoin, lo cual es agradable. Pero el verdadero punto es que pueden convertirse en una cobertura positiva contra desastres con carry positivo. La correlación general entre Bitcoin y las acciones no es alta, alrededor del 30% a nivel diario. Pero durante el colapso por COVID, esa correlación casi se duplicó. Está claro que en un pánico masivo, Bitcoin baja junto con las acciones. Y es entonces cuando comprar puts baratos realmente entrará en acción y ayudará. El punto es que estos puts son la ganga del siglo y una oportunidad de compra generacional.”

Euan Sinclair y Greg Magadini estaban hablando en un webinar organizado por CoinDesk y patrocinado por Amberdata para discutir los hallazgos de un informe pionero que analizó cuatro años de datos sobre el comercio de opciones de Bitcoin. Además de analizar la dinámica de precios de las opciones call y put de Bitcoin, se discutieron otras estrategias comerciales rentables, incluyendo estrategias de reversión de riesgo, el tiempo que el mercado generalmente permanece en contango y backwardation, y cómo la estructura temporal del mercado influye en la dinámica de su volatilidad.