Una Guía Práctica sobre los Nuevos Futuros Micro Bitcoin de CME Group

Introducción

Durante los últimos cuatro años, los futuros de Bitcoin se han convertido en una parte esencial del mercado de criptomonedas. Han contribuido al descubrimiento de precios, han creado opciones alrededor de la participación y han permitido que un conjunto diferente de actores se involucre.

A medida que el precio del bitcoin ha aumentado, sin embargo, se ha creado una barrera de entrada para algunos participantes entusiastas. Para abordar esto, CME Group está lanzando un nuevo producto de Micro Futuros de Bitcoin. Este producto organiza futuros en torno a 1/10 de un Bitcoin y está diseñado para crear aún más capacidad para que la más amplia gama posible de inversores participe en los mercados.

Este documento tiene como objetivo proporcionar información básica sobre el trading de micro futuros de Bitcoin y cómo se diferencia de otros tipos de inversión en criptomonedas.

Comenzando

A diferencia de comprar y vender criptomonedas físicas como Bitcoin o Ether en plataformas como Coinbase, lo cual requiere abrir una cuenta directamente con el exchange, operar futuros en CME Group requiere que los clientes abran una cuenta con un corredor de futuros autorizado para ejecutar operaciones de futuros. Se puede encontrar una lista de corredores que ofrecen a los clientes acceso para operar futuros Micro Bitcoin en CME Group en aquí.

Después de seleccionar un corredor, el siguiente paso es seleccionar el mes del contrato de futuros que desea negociar. Los futuros difieren del comercio de criptomonedas en efectivo en que los futuros representan un contrato al que se entra para comprar o vender una materia prima o instrumento financiero en algún momento en el futuro. Por lo tanto, los contratos de futuros tienen lo que se conoce como una “Fecha de Vencimiento” en la cual, en el caso del Micro Bitcoin, el contrato de futuros se liquidará mediante una transacción en efectivo y el operador ya no mantendrá una posición. CME Group listará futuros de Micro Bitcoin que vencen cada mes, pero la mayor parte del comercio se realiza en el mes de vencimiento más cercano.

Supongamos que el Operador A compró un contrato del futuro de Bitcoin de abril al momento en que se tomó esta captura de pantalla y pagó cerca del punto medio de la Oferta/Pedido de 59,680. El operador en nuestro ejemplo cree que el precio de Bitcoin aumentará y decide mantener el contrato hasta que venza el 30 de abril a las 11:00 AM, hora del Este. En ese momento, CME Group publicará el precio de liquidación, que es un precio índice que toma en cuenta el precio de Bitcoin en varias bolsas principales (el “CF CME Índice de Referencia de Bitcoin”). Supongamos que el precio de Bitcoin ha subido y el precio de liquidación es 60,000. Este aumento se reflejaría en la cuenta del operador en forma de una ganancia de 320 puntos. En el contrato de futuros estándar (que representa 5 Bitcoins), este aumento sería una ganancia de $1,600; en el contrato de futuros Micro Bitcoin (que es 1/10 de un Bitcoin), representaría una ganancia, en dólares, de $32. A las 11:00 AM hora del Este del 30 de abril, el operador ya no tendría posición en el mercado de futuros de Bitcoin. Tenga en cuenta que, aunque algunos contratos de futuros son “entregables”, lo que significa que, al vencimiento, el poseedor de una posición larga tomará posesión de la mercancía o producto financiero, los futuros de Bitcoin son un producto de “liquidación en efectivo”, por lo que nunca hay una transferencia de Bitcoin físico involucrada.

Entonces, ¿qué pasa si quiero mantener una posición larga en Bitcoin?

Una transacción común que ocurre en todos los mercados de futuros (y que es ejecutada por grandes instituciones y traders individuales por igual) se denomina “rollover de futuros”. Esta transacción simplemente implica vender (comprar) el contrato de futuros del mes que ha comprado (vendido) y comprar (vender) el siguiente contrato de futuros en el ciclo de vencimiento.

En nuestro ejemplo, si nuestro operador deseaba mantener su posición larga en futuros de Bitcoin hasta mayo, simplemente vendería el contrato de abril y compraría el contrato de mayo a medida que el contrato se acercara a la fecha de vencimiento del 30 de abril (CME Group cuenta con herramientas y recursos que ayudan a los operadores a determinar cuándo ocurre la mayor parte de la actividad de “roll”). CME Group tiene creadores de mercado que cotizan este spread, lo que permite a los operadores ejecutarlo en una única y eficiente transacción. El resultado de esta transacción sería que el operador ya no tendría una posición en el contrato de abril, pero sí estaría largo en el contrato de mayo.

¿Por qué el precio de Bitcoin en Coinbase es inferior al precio de los futuros?

Una de las ventajas del trading de futuros es que ofrece eficiencias de capital inherentes o, apalancamiento. En otras palabras, para mantener un contrato de futuros, se requiere aportar solo una fracción del monto que representa dicho contrato. En el caso del contrato estándar de futuros de Bitcoin, el requisito actual es que los traders que mantienen un contrato deben depositar aproximadamente el 35% del valor nocional de los contratos de futuros de Bitcoin que posean; sin embargo, las firmas de compensación pueden solicitar una cantidad mayor.

Debido a que a los operadores solo se les exige aportar un capital equivalente a una fracción del valor nominal de los contratos de futuros de Bitcoin que realmente poseen, existe una tasa de financiamiento incorporada en el precio de un contrato de futuros (esto puede considerarse como un préstamo). En la jerga del sector, esto se denomina “financiamiento implícito” de un contrato de futuros. Naturalmente, a medida que aumenta el tiempo hasta el vencimiento, esta diferencia de precio se hace mayor (como se puede observar en la imagen de la página anterior). De manera similar, tiene sentido que el precio de los futuros y del Bitcoin físico converjan a medida que nos acercamos al vencimiento, tal como observamos en nuestros mercados. Como comentario relacionado, esta diferencia también se debe a factores como los costos de almacenamiento y las tarifas de entrega en productos como los futuros de petróleo crudo WTI y oro, pero para el alcance de este documento, limitaremos nuestra explicación a los futuros de Bitcoin, que no son contratos con liquidación física.

¿Cuánta exposición a Bitcoin obtengo si opero futuros de Micro Bitcoin?

Debido a que cada contrato de futuros de Micro Bitcoin representa 1/10 de un Bitcoin, si opera un solo contrato de futuros, esencialmente tendrá una exposición equivalente al 10 % del valor actual del Bitcoin físico. Por lo tanto, si el Bitcoin valiera $60,000 por moneda, estaría sintéticamente en posición larga o corta por un valor de $6,000 en Bitcoin físico. De manera similar, si el precio del Bitcoin subiera $100, su ganancia sería el 10 % de eso, es decir, $10.

¿Qué sucede si creo que el precio de Bitcoin va a disminuir?

Otro principio fundamental del trading de futuros es que, si un operador desea “ir corto” en un mercado determinado, no incurre en tarifas de préstamo ni en requisitos de “localización”. Si alguien quiere posicionarse en corto en futuros de Bitcoin, el operador simplemente puede vender el contrato en el mes de vencimiento deseado (nuevamente, el mes más líquido suele ser el más cercano al vencimiento) y depositar el margen requerido, como se explicó anteriormente.

¿Qué pasa si no opero con margen porque no quiero tomar un préstamo de mi corredor?

El margen en un contrato de futuros, a diferencia, por ejemplo, de una cuenta de margen en acciones, no es un préstamo de su corredor, sino más bien una fianza de cumplimiento que debe depositar. A diferencia de un préstamo con margen, no se le cobra interés sobre el margen que deposita para mantener un contrato de futuros y recibirá créditos o débitos en su cuenta al final de cada día, dependiendo de si el mercado se movió a su favor o no.

Me gusta operar con Bitcoin por la noche. ¿Puedo operar con futuros de Micro Bitcoin después del horario habitual?

Los futuros Micro Bitcoin, al igual que la mayoría de los futuros del CME Group, están disponibles para operar casi las 24 horas del día. Sin embargo, a diferencia de algunos intercambios físicos de criptomonedas, los mercados del CME Group permanecen cerrados desde la tarde del viernes hasta la tarde del domingo.

Conclusión

Las criptomonedas como Bitcoin se han convertido en una clase de activos esencial en la economía global, un hecho que queda subrayado por el creciente número de empresas que invierten en criptomonedas, aceptan criptomonedas como pago por bienes y servicios, o permiten al público invertir en criptomonedas. El contrato de futuros Micro Bitcoin del CME Group, equivalente a 1/10 de un Bitcoin, elimina barreras significativas de entrada para derivados de criptomonedas para muchas personas en todo el mundo. Los futuros Micro Bitcoin representan una forma totalmente nueva mediante la cual una amplia población de inversionistas individuales puede obtener acceso seguro y eficiente a esta nueva clase de activos.