Gigantes de Wall Street rechazan las exenciones para valores tokenizados en reunión de la SEC

Cinco firmas de Wall Street se reunieron con el Grupo de Trabajo sobre Criptoactivos de la Comisión de Bolsa y Valores el martespara discutir enfoques regulatorios a los activos digitales y las finanzas descentralizadas (DeFi) y cómo los valores tokenizados deberían ser tratados bajo las leyes federales vigentes.

Según el memorando de la SEC, publicado el martes, representantes de la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), Cahill Gordon & Reindel LLP, Citadel LLC y JPMorgan Chase & Co. solicitaron la reunión para dar seguimiento a cartas recientes dirigidas a la comisión y su Crypto Task Force.

Durante la reunión, los participantes argumentaron que no se debería permitir que los valores se negocien bajo reglas diferentes simplemente porque se emitan o transaccionen en plataformas blockchain, advirtiendo que atajos regulatorios podrían permitir que acciones tokenizadas u otros valores evadan los requisitos tradicionales de protección al inversor y estructura de mercado. También instaron a la SEC a basarse en la elaboración formal de normas, en lugar de, por ejemplo, en alivios eximitorios amplios.

Las firmas de Wall Street afirmaron que coinciden en que la innovación en los mercados digitales debe avanzar dentro de los límites de la protección al inversor y la integridad del mercado. Se opusieron a una exención amplia e inmediata para las actividades de negociación tokenizada, argumentando que la tokenización modifica la infraestructura del mercado, no la realidad económica subyacente de los valores. Los instrumentos tokenizados, ya sean emitidos de forma nativa o a través de estructuras de derecho o “envueltas”, fueron presentados como equivalentes económicos de los valores tradicionales.

La reunión tuvo lugar casi un mes después Citadel publicó una carta de 13 páginas aconsejando a la SEC que los protocolos DeFi que manejan valores tokenizados requieren un control regulatorio más estricto. La industria criptográfica respondió de inmediato con su propia correspondencia, calificando los argumentos de "infundados."

La carta de Citadel llegó en medio de un debate más amplio sobre cómo la SEC debería regular DeFi y los valores tokenizados, lo que provocó una rápida crítica por parte de algunos sectores de la industria cripto.

DeFi no fue un tema central durante la reunión y se mencionó únicamente en la medida en que plantea cuestiones regulatorias para el comercio de valores tokenizados, particularmente en relación con cómo podrían aplicarse las normas de intercambio, corredores-dealers y acceso al mercado a modelos descentralizados o híbridos. No se discutió la actividad más amplia de DeFi, como el préstamo o la gobernanza.

Hablando el miércoles en una mesa redonda de SIFMA sobre el comercio 24/7, Jamie Selway, Director de Trading y Mercados de la SEC, declaró que “algunos mercados no accionarios, como aquellos de activos digitales, operan actualmente las 24 horas del día los 7 días de la semana,” añadiendo que existe un “consenso creciente entre los participantes del mercado para que los mercados accionarios sigan esta trayectoria.”

Selway afirmó que la ampliación del horario de negociación podría fortalecer la competitividad del mercado estadounidense si se implementa con una infraestructura compartida, protocolos comunes y una atención cuidadosa a los riesgos operativos, como las acciones corporativas.

En general, la reunión en la SEC reflejó una creciente convergencia entre los reguladores y las principales instituciones financieras en torno a una premisa compartida: la tokenización puede modernizar los mercados, pero no requiere un régimen regulatorio separado.