S&P degrada la calificación de USDT, de Tether, citando la caída en los precios de bitcoin como riesgo

S&P Global Ratings ha bajado el rating de la stablecoin insignia de Tether, USDT, que ha recibido la puntuación más baja posible en su escala de estabilidad de stablecoins, citando una mayor exposición a activos riesgosos como bitcoin BTC$91.343,10 y brechas persistentes en la divulgación de reservas.

Según la evaluación revisada publicada el miércoles, la agencia de calificación redujo la puntuación de USDT en su capacidad para mantener la paridad con el dólar estadounidense a 5 (débil) desde el anterior 4 (restringido), que había sido asignado en diciembre de 2023.

Tether rechazó la evaluación de S&P en un comunicado compartido con CoinDesk.

"Tether está firmemente en desacuerdo con la caracterización presentada en el informe, el cual aplica un marco legado que no logra captar la naturaleza, escala e importancia macroeconómica del dinero digital nativo y omite datos que demuestran claramente la resiliencia, transparencia y utilidad global de USDT", señaló el comunicado.

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Volviendo a S&P, el informe señaló que BTC ahora representa aproximadamente 5,6% del respaldo de USDT, más que su margen de sobrecolateralización de 3,9%, lo que genera preocupaciones de que una caída brusca en el precio podría dejar al token subcolateralizado.

Las reservas de stablecoins de la firma también incluyen oro, bonos corporativos, préstamos garantizados y otras inversiones con diferentes niveles de riesgo crediticio y de mercado, añadió S&P. La agencia señaló preocupaciones frecuentemente citadas sobre la falta de informes públicos detallados respecto a la valoración de estos activos y la solvencia crediticia de los bancos y custodios que los poseen.

"Una caída en el valor del bitcoin combinada con una disminución en el valor de otros activos de alto riesgo podría, por lo tanto, reducir la cobertura por reservas y llevar a que USDT esté subcolateralizado", indicó el informe.

El USDT de Tether es la stablecoin más grande en circulación, con una capitalización de mercado que supera los US$180.000 millones. Desempeña un papel central en los mercados globales de criptomonedas, especialmente en economías emergentes donde el acceso al dólar estadounidense puede ser limitado. Durante años, las preocupaciones sobre la estabilidad y el respaldo del USDT, comúnmente denominadas como "Tether FUD", han generado debates entre los observadores de criptomonedas y los reguladores. A pesar de ello, el precio del USDT ha mantenido su paridad, un punto que incluso S&P reconoció en el informe.

USDT está respaldado por una mezcla de activos, siendo los bonos del Tesoro de EE.UU. y los activos similares al efectivo 77% de las reservas, según las recientes divulgaciones de Tether, que anteriormente dijo que planeaba eliminar progresivamente los préstamos garantizados de la reserva para finales de 2023. Sin embargo, esos activos aún representaban 8%, valorados en más de US$14.000 millones, de los activos de respaldo al septiembre de 2025, según la última certificación firmada por BDO Italia.

Según la ley estadounidense de monedas estables promulgada este año, conocida también como ley GENIUS, los emisores están obligados a respaldar los tokens 1:1 con bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y activos líquidos como fondos del mercado monetario y contratos de recompra.

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