La UE ultima el texto legal para la histórica normativa Cripto bajo MiCA

La Unión Europea ha finalizado el texto completo de su emblemática legislación sobre Mercados de Cripto (MiCA). Oficialmente, el texto aún está abierto a comentarios, pero fuentes informadas sobre las conversaciones han informado a CoinDesk que, en la práctica, está finalizado.

Un borrador filtrado del proyecto de ley, fechado el 20 de septiembre y verificado por CoinDesk, insta a los responsables de la aplicación de la ley a adoptar un enfoque de “sustancia sobre forma”, lo que significa que sus disposiciones podrían incluso aplicarse a algunos activos categorizados como tokens no fungibles (NFT).

Una vez convertida en ley, MiCA requerirá que los emisores de Cripto publiquen libros blancos que contengan hojas de ruta técnicas, que las plataformas se registren ante las autoridades y que los emisores de monedas estables mantengan capital y sean gestionados con prudencia.

El nuevo borrador también incluye cambios que podrían indicar cómo la UE podría tratar las monedas estables algorítmicas, que fueron notablemente excluidas del alcance de MiCA cuando se introdujo por primera vez en 2020. Las monedas estables algorítmicas, similares al recientemente colapsado TerraUSD (UST), que usaba otra Criptomonedas y un BIT de código para equilibrar su precio y oferta, deberían caer dentro del alcance de la regulación "independientemente de cómo el emisor pretenda diseñar el Cripto , incluido el mecanismo para mantener un valor estable".

«Los oferentes o personas que busquen la admisión a negociación de Cripto algorítmicos que no tengan como objetivo estabilizar el valor de los Cripto mediante la referencia a ONE o varios activos deberán, en cualquier caso, cumplir con el Título II del presente Reglamento», señala un considerando del borrador, en referencia a la sección de la ley que establece los requisitos para los emisores de Cripto .

Un considerando es un texto que introduce una ley de la UE y expone su motivación. Si bien no es jurídicamente vinculante, a diferencia de los artículos sustantivos del reglamento, los supervisores y los tribunales pueden utilizarlo para interpretar el alcance de la legislación.

Un borrador anterior también buscaba limitar la emisión de monedas estables que hacen referencia a una moneda fiduciaria no perteneciente a la UE, como el dólar estadounidense. Esto, según el sector, podría bloquear la entrada en el mercado de la UE de monedas estables populares vinculadas al dólar estadounidense, como el USDC . El nuevo borrador aparentemente elimina esta limitación.

¿Los NFT están dentro o fuera?

Los NFT suelen estar diseñados para tener un identificador digital único que no se puede copiar, intercambiar ni subdividir, pero el auge deactivos fraccionados –donde se emite un conjunto de tokens fungibles para representar un NFT– han estado atrayendo cierta atención de los reguladores, ya que podrían parecerse a los valores tradicionales.

Si bien el borrador filtrado, discutido en una serie de reuniones técnicas luego de un acuerdo del 30 de junio, muestra que MiCA no se aplica a los NFT que son genuinamente únicos e incapaces de ser comercializados entre sí, "la emisión de criptoactivos como tokens no fungibles en una gran serie o colección debe considerarse como un indicador de su fungibilidad", dice el texto de compromiso final en un considerando, incluso si el emisor le dio un identificador único.

Los detalles de la disposición han generado preocupación en la industria. La redacción exacta podría determinar si, en la práctica, la regulación cubre la mayor parte del mercado de NFT, como Bored Apes, que son similares pero distintos, lo que implica que los emisores y las plataformas de negociación quedarían sujetos a sus restricciones.

Al considerar si regular un activo en particular, los reguladores nacionales y de la UE “deberían adoptar un enfoque de sustancia sobre forma bajo el cual las características del activo en cuestión deberían determinar la calificación, no su designación por parte de los usuarios”, agrega el texto.

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ACTUALIZACIÓN (21 de septiembre de 2022, 16:17 UTC):Añade más detalles sobre el contenido del borrador.

ACTUALIZACIÓN (23 de septiembre de 2022, 16:05 UTC):Aclara la referencia a los límites a la emisión de monedas estables en el párrafo seis.