Tras la crisis de 2022, las cicatrices en los préstamos de Cripto se están curando

En 2022, el mercado de préstamos de Cripto se desplomó tras una serie de Eventos devastadores, como la caída de LUNA/ UST, la insolvencia de Three Arrows Capital y la quiebra de FTX. Muchos prestamistas clave que... proporcionó una parte sustancial de los volúmenes del mercado crediticio Se vieron obligadas a cerrar después de este período, incluyendo BlockFi, Celsius, Voyager y Genesis. Sin embargo, ONE de los pocos aspectos positivos de este período fue que expuso los numerosos problemas existentes en la estructura del mercado y ofreció un modelo para construir un ecosistema más saludable en el próximo ciclo.

El mercado de préstamos de Cripto alcanzó su punto máximo en 2021-2022, en medio de una rentabilidad descomunal de las Cripto y años de bajos tipos de interés. Dado que los impagos de préstamos son poco comunes en los Mercados alcistas y los inversores buscan un crecimiento de los ingresos, muchos prestamistas de Cripto se vieron envueltos en una carrera por la rentabilidad absoluta, dejando la valoración del riesgo y la salud de la cartera en un segundo plano.

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La creciente presión competitiva sobre la estructura y las condiciones condujo a la proliferación de préstamos sin garantía, a la relajación de los estándares de suscripción y diligencia debida, y a una mayor asignación de fondos a estrategias DeFi de alto rendimiento. Este entorno altamente apalancado se convirtió en un polvorín cuando algunos catalizadores desfavorables lo derrumbaron todo.

Dos años después, el mercado LOOKS muy diferente y finalmente empezamos a ver fuertes señales de recuperación. Impulsados ​​en parte por el lanzamiento de ETFs de Bitcoin en EE. UU. en enero, los prestamistas institucionales han experimentado una rápida expansión en 2024. A continuación, se pueden ver algunos ejemplos de esto, obtenidos a partir de datos publicados:

• El negocio de financiación de Coinbase Primereportadoque su cartera de préstamos aumentó un 75% intertrimestral de $399 millones a $700 millones en el 1T24
• Ledn, una plataforma de préstamos de Cripto , informado públicamente$584 millones de préstamos institucionales emitidos en el 1T24, un aumento del +400% intertrimestral
• Membrane, un proveedor de Tecnología de préstamos (y mi empleador; Aviso legal completa), reportadoque en el primer semestre de 2024 se registraron tres veces más reservas de préstamos que en todo el año 2023

Prácticas de gestión de riesgos

Los prestamistas priorizan la gestión de riesgos, con el objetivo de evitar pérdidas crediticias y mantener la confianza de sus contrapartes. En marcado contraste con 2021, la diligencia debida detallada de la entidad y la verificación de activos son ahora prácticas de incorporación estándar.

Los préstamos con sobrecolateralización se han convertido en la actividad crediticia predominante, y muchos prestatarios insisten en que sus garantías se mantengan en custodia tripartita. Los préstamos sin garantía, con una participación mucho menor en el mercado, suelen estar restringidos a prestatarios con buena capitalización y suelen incluir protecciones estructurales o requisitos de supervisión continua.

La transparencia también ha sido un foco de atención ya que muchos prestamistas y sus proveedores de capital exigen visibilidad para monitorear el uso que hacen los prestatarios de los fondos de sus préstamos, mientras que muchos prestatarios exigirán una línea de visión constante de las billeteras donde se guardan sus garantías.

Nuevos participantes y tecnologías innovadoras

El crecimiento de nuevos prestamistas que llegan al mercado puede ser ahora mayor que en cualquier otro momento desde 2021. Los bancos suizos, como Sygnum, Amina, Dukascopy y otros, han aumentado gradualmenteentró en el mercado y otras grandes instituciones de los Mercados financieros tradicionales también se están moviendo hacia este espacio, como lo ejemplifica el anuncio de Cantor Fitzgerald de un nuevo negocio de financiación de BitcoinCon una financiación inicial de 2 mil millones de dólares, estos nuevos participantes podrán aportar capital tanto a la comunidad comercial en general como a los prestamistas de criptomonedas existentes, impulsando así un mercado más sólido y líquido.

Grandes custodios como BitGo y Copper se han inclinado por negocios de financiamiento PRIME , muchos nuevos fondos de crédito se han lanzado en la región APAC y varios emisores de ETF están explorando activamente cómo implementar sus activos para generar rendimiento.

Las herramientas mejoradas para la gestión de préstamos y garantías han permitido a muchos de estos prestamistas mitigar el riesgo y ampliar su oferta de productos. Un PRIME ejemplo de ello es la plataforma de préstamos Trident Digital, que ha desarrollado productos para ofrecer apalancamiento a las empresas de trading sin necesidad de retirar fondos de la bolsa, lo que proporciona a los operadores la ventaja de la eficiencia de capital mientras que los prestamistas mantienen una sobrecolateralización constante.

Desde capacidades de margen basadas en riesgos más eficientes hasta visibilidad en el uso de los fondos de los préstamos, las instituciones ahora tienen una gama más amplia de herramientas a su disposición para reducir el riesgo de contraparte y aumentar la confianza al realizar transacciones con nuevos socios.

La sostenibilidad del financiamiento de Cripto y su continuo crecimiento dependen de un equilibrio entre la innovación y la gestión de riesgos. Unas prácticas prudentes de gestión de riesgos, junto con herramientas que brinden servicios de préstamo transparentes, seguros y eficientes, son fundamentales para construir un mercado de préstamos de Cripto sólido y eficiente.

Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.