Explicando la tasa de retorno "libre de riesgo" de Ethereum

Una pequeña parte del mercado de Cripto parece estar recuperándose: el staking. A pesar del pesimismo que se cierne sobre toda la industria blockchain tras la crisis en cascada de 2022 y de que la economía global se encuentra en un territorio inexplorado, como señaló el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en Jackson Hole, la generación de ingresos por prueba de participación (PoS) casi ha alcanzado máximos históricos.

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Como Sidhartha Shukla de BloombergComo se señaló en un artículo reciente, el valor total bloqueado (TVL) para los protocolos de staking líquido ha aumentado un 292 % hasta los 20 000 millones de dólares en el último año y algunos meses. Esta cifra está justo por debajo de los 21 000 millones de dólares bloqueados en los principales protocolos de staking descentralizados.Piscina y Rocket Pool en abril de 2022, justo antes de la espiral descendente de la moneda estable TerraUSD .

Hasta cierto punto, un repunte en las valoraciones del staking de Ethereum tiene sentido, incluso en un momento de desinterés general en las Finanzas descentralizadas (DeFi).

Si recuerdas, Ethereum se lanzó oficialmente con staking el 15 de septiembre en un evento conmemorado para siempre como "la Fusión". Esa fecha cambió la narrativa sobre las Cripto, al menos un poco, después de que Ethereum anulara las antiguas críticas sobre la huella de carbono de las criptomonedas al deshacerse de los mineros de alto consumo energético. (Bitcoin siendo Bitcoin, todavía tiene sus críticos ecológicos, pero Quizás no por mucho tiempo.)

Si bien el fervor por retirar/deshacer el staking tardó algunas semanas en calmarse, hasta ahora el staking ha sido muy beneficioso para los usuarios de Ethereum , pagando una tasa anualizada de entre el 3 % y el 4 % a cualquiera con los 32 ether ETH$3,111.98 necesarios para participar y convertirse en validador. Y, para que no olvidemos que el staking existe en parte para proteger a la Computadora Mundial de ataques, aún no ha fallado.

El staking líquido, o una forma democratizada de staking que permite a los pequeños tenedores comprometer ETH con empresas o contratos inteligentes que recopilan fondos y pagan recompensas de staking proporcionalmente a personas que de otro modo quedarían fuera del alcance, es una propuesta tan atractiva que muchos han comenzado a llamarla "el equivalente en cadena de los bonos del gobierno".

La jerga que se usa en realidad es "tasa de rendimiento libre de riesgo de las criptomonedas", pero, como Bloomberg es Bloomberg, no hay forma de que un editor permita una comparación con los bonos del Tesoro estadounidense a tres meses, incluso si todo el concepto de una tasa "libre de riesgo" es una imposibilidad económica (y esencialmente un término de marketing para la deuda del gobierno estadounidense).

Ficción útil o no, hacer staking en Ethereum es comparativamente más seguro que comprometer fondos con, por ejemplo, un prestamista DeFi. O peor aún, un prestamista centralizado como Gemini Earn, BlockFi o Celsius (todos desaparecidos). Y en un año en el que es difícil conseguir liquidez y los hackeos a DeFi KEEP ocurriendo, hacer staking es la opción obvia para muchos que quieren invertir su capital.

Protocolos como Lido incluso otorgan un token proxy a los stakers (es decir, stETH, o ETH en stake), que se puede usar en DeFi mientras se acumulan las recompensas por staking.

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Nada de esto sugiere que el staking esté exento de riesgos. El dominio de Lido en el sector, en particular, es una gran señal de alerta para muchos, preocupados por cualquier vector de ataque que pueda poner en riesgo la seguridad de Ethereum . Sin embargo, dados los requisitos de hardware y capital para convertirse en validador de Ethereum , es poco probable que la tendencia se revierta y que la gente opte por crear nodos a la antigua usanza.

Hasta cierto punto, el staking era el punto de apoyo de la industria de las Cripto incluso antes de la adopción de Ethereum. Las plataformas favoritas de los inversores, como Cardano y Solana, se adelantaron a Ethereum al implementar sus sistemas de staking, que en su momento fueron "experimentales", mientras que cadenas preexistentes como Dogecoin y Zcash estudian cómo implementar la transición. La mayoría, si no todas, las blockchains diseñadas para ejecutar aplicaciones basadas en criptomonedas lanzadas durante el reciente ciclo alcista del mercado, como Sui y Aptos, ya incorporaban alguna versión de prueba de participación.

Así que el staking puede haberse convertido simplemente en una expectativa, algo que se supone que las criptomonedas deben hacer. En mi opinión, esto parece una tendencia positiva. Ofrece a las criptomonedas un punto de contacto con las acciones que pagan dividendos y ayuda a reducir su Cripto. Para muchos, las Cripto están completamente desvinculadas de la realidad: los precios fluctúan aleatoriamente y la mayoría de la gente nunca se topa con las cadenas de bloques en su vida diaria. De hecho, una de las quejas más comunes sobre las Cripto es la supuesta falta de valor intrínseco de cualquiera de estos activos.

La recompensa por staking de Ethereum en realidad no es una medida de flujos de efectivo y ciertamente no está exenta de riesgos, pero sí hace mucho para fundamentar la Criptomonedas en algo familiar.