El euro digital y la palabra P

Las monedas digitales de bancos centrales (CBDC) han tenido bastantes dificultades iniciales. De alguna manera, todos los problemas importantes empiezan con la letra "p": Privacidad, programabilidad y, sobre todo, política.

La Privacidad es especialmente problemática con las CBDC emitidas para su uso en pagos minoristas en economías desarrolladas, incluido el llamado “euro digital”.

Dea Markova es directora general y jefa de activos digitales en Forefront Advisers.

A finales de junio, la Comisión Europealegislación propuestasobre el euro digital, para que pueda emitirse legalmente si alguna vez se emite. El Banco Central Europeo ha estado investigando la posibilidad de un euro digital, y este octubre concluirá casi con certeza que la investigación ha sido un éxito, y comenzará una fase de realización. ¿Cuánto durará esa fase? Solo la política lo dirá.

En las consultas públicas sobre el euro digital, la Privacidad surgió como la característica más importante tanto para los ciudadanos como para los profesionales.

¿Por qué es un problema la Privacidad ? Hablamos de Privacidad porque la mayoría de las CBDC se emitirían como un token basado en blockchain, lo que permite al emisor (es decir, al banco central) tener acceso a todos los datos sobre cómo se intercambia este token. Europa ni siquiera se ha comprometido formalmente a usar la tokenización, y la preocupación Privacidad es una de las razones.

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Sin embargo, legalmente es extremadamente improbable que un banco central del G7 permita alguna vez la vigilancia masiva. El reglamento de la UE sin duda garantizará que esto no suceda.

Institucionalmente, el BCE no tiene ningún interés ni recursos suficientes para lanzar una CBDC que le permita espiar las decisiones de gasto de los ciudadanos de la eurozona. Argumentar lo contrario es una especulación sin fundamento, incompatible con el comportamiento del BCE.

Tecnológicamente, la Privacidad en los pagos en línea puede protegerse de forma convincente. El BCE ha dejado muy claro que el euro digital se distribuirá a través de intermediarios, al igual que los euros convencionales. Por lo tanto, la información sobre los pagos individuales en euros digitales estará protegida del BCE, al igual que los pagos digitales convencionales.

Un principio CORE del euro digital es que el BCE y los proveedores de servicios de pago implementarán medidas técnicas y organizativas, incluidas las más modernas medidas de seguridad y protección de la privacidad, para garantizar que el BCE no pueda acceder a las identidades de los usuarios del euro digital a través de su solución front-end.

De hecho, los pagos tokenizados, incluso entre billeteras identificadas, ofrecen más opciones para proteger la Privacidad , no menos. La propia legislación exige al BCE que explore la seudonimización o el cifrado para preservar la Privacidad.

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Sin embargo, hablamos de Privacidad. Lo hacemos porque no es la única prioridad. Compite con las prioridades de la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo. Los pagos digitales ya ofrecen menos anonimato y Privacidad que los pagos en efectivo. Las CBDC minoristas están avanzando claramente porque los bancos centrales anticipan la desaparición del efectivo.

Por ello, el BCE busca replicar algunas características similares al efectivo, como el pago sin conexión o la eliminación de la necesidad de una cuenta bancaria. Sin embargo, al diseñar estas experiencias, se deberá elegir el límite a partir del cual se requieren verificaciones de identidad. Y, para avanzar en los objetivos de lucha contra el blanqueo de capitales, es probable que los límites sean inferiores a los que tenemos de facto con el efectivo. Si el euro digital sustituye gradualmente los pagos en efectivo, se sacrificará parte de la Privacidad del efectivo.

El BCE es tan consciente de las preocupaciones de estos ciudadanos que, en paralelo a la propuesta del euro digital, la Comisión presentó una propuesta para consagrar el derecho al efectivo a circular en las economías de la UE. Esta es una Regulación de seguro contra las críticas y el populismo relacionados con la privacidad.

También hablamos de Privacidad porque el poder de abusar de la Privacidad en los pagos debe ser retirado de manera resuelta y deliberada, por ley y por diseño, tanto del banco central como de los intermediarios del sector privado (sean bancos, proveedores de pagos o grandes empresas tecnológicas).

El mayor acceso a los datos, tanto sobre pagos individuales como agregados, puede permitir que tanto los bancos centrales como los intermediarios del sector privado los aprovechen. Estos últimos podrían optar por discriminar precios contra grupos enteros de ciudadanos, por ejemplo, en función de sus patrones de gasto.

En mi Opinión, evitar esto es fundamental para el futuro seguro de los pagos. En Europa, tanto los ciudadanos como las instituciones coinciden en la importancia de estas salvaguardias.

En definitiva, hablamos de Privacidad porque es un tema extremadamente delicado desde el punto de vista político. Esta legislación se negociará en Bruselas de aquí a las próximas elecciones europeas. Para aprobarla, los Estados miembros de la UE y los diputados electos al Parlamento Europeo deben apoyarla y explicar a su electorado por qué. En el período previo a las elecciones, las sensibilidades políticas del euro digital cobrarán un cariz propio.

De este modo, la Privacidad se convierte en un canal para la compleja política de una CBDC minorista en Mercados con una sólida bancarización. Es un vector de ataque conveniente, independientemente de las dudas que pueda tener una parte de la industria o un Maker de la toma de decisiones sobre la CBDC.