'Big Short' Michael Burry señala una “espiral de muerte” tras las liquidaciones de plata que superan a las de bitcoin

La versión tokenizada de la plata ha giró bruscamente más mucho más que bitcoin, resultando en grandes pérdidas para los tenedores. El gestor de fondos de cobertura Michael Burry, conocido por “The Big Short,” considera esto como un círculo vicioso donde la caída de los precios provoca liquidaciones, hundiéndolo aún más.

Burry, conocido por “The Big Short,” señaló la misma dinámica en una nota esta semana, calificándola como una “espiral de muerte colateral” en la que la caída de los precios de las criptomonedas y el apalancamiento elevado obligaron a liquidaciones en metales tokenizados junto con activos digitales.

Burry afirmó que las liquidaciones de plata superaron a las de bitcoin en al menos una plataforma de criptomonedas durante el proceso de desinversión.

“El apalancamiento extremadamente alto en estos exchanges de criptomonedas debido al aumento en los precios de los metales significaba que, a medida que el colateral en criptomonedas caía, los metales tokenizados tenían que venderse," afirmó. "Esto es una espiral de muerte de colateral."

"Se informó que las liquidaciones de futuros de plata tokenizada en realidad superaron a las liquidaciones de Bitcoin en un mercado cripto llamado, irónicamente, Hyperliquid," añadió Burry.

Esa reversión fue impulsada menos por algo específico de bitcoin que por un posicionamiento rápido en metales, donde una fuerte corrección chocó con un apalancamiento saturado y una liquidez escasa.

En el pico del movimiento, los futuros tokenizados de plata registraron una de las mayores caídas en los mercados criptográficos, superando a los líderes habituales, bitcoin y ether.

Los contratos tokenizados de metales permiten a los traders realizar apuestas direccionales sobre oro, plata y cobre utilizando plataformas nativas de criptomonedas en lugar de cuentas tradicionales de futuros.

Estos productos se negocian las 24 horas del día y a menudo requieren menos capital inicial, lo que puede hacerlos atractivos en condiciones volátiles. Pero esa misma estructura puede acelerar las ventas forzadas cuando los precios se mueven en contra de una operación masiva.

A medida que los metales retrocedían, los operadores con posiciones largas apalancadas se vieron obligados a deshacerlas. Las liquidaciones aumentaron considerablemente, ya que los traders no pudieron cumplir con los requisitos de margen o vieron cómo las plataformas cerraban sus posiciones automáticamente.

En Hyperliquid, uno de los mercados más activos para estos instrumentos, las liquidaciones vinculadas a la plata superaron brevemente a las de bitcoin, un momento poco común en el que un contrato macro, y no BTC, se convirtió en el principal motor de la venta forzada.

El movimiento también se produjo en un contexto donde los mercados tradicionales endurecieron los parámetros de riesgo.

CME Group aumentó los requisitos de margen para los futuros de oro y plata, incrementando las demandas de colateral y presionando a los traders apalancados a añadir capital o reducir su exposición.

Aunque esos cambios en el margen se aplican a los contratos de CME, los comerciantes afirman que los cambios en la posición y el apetito de riesgo pueden trasladarse rápidamente a los mercados tokenizados que reflejan los mismos activos subyacentes.

La conclusión más amplia es que los espacios cripto ya no se utilizan exclusivamente para criptomonedas. Cada vez más, están convirtiéndose en vías alternativas para operaciones macroeconómicas — y en situaciones de tensión, eso puede alterar las tablas de liquidación de formas que los operadores no anticipan.