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Lo que realmente significa la última propuesta de Uniswap para los compradores del token UNI
El mecanismo de cambio de tarifas implica una reducción anual de la oferta del 2,5%, creando una dinámica cuasi-recompra que vincula directamente la actividad de la red con la escasez del token.
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Lo que debes saber:
- La propuesta "UNIficación" de Uniswap busca activar las tarifas del protocolo y quemar 100 millones de tokens UNI, lo que podría aumentar la captura de valor para los inversionistas.
- El plan podría redirigir una sexta parte de las comisiones de negociación hacia un fondo de ingresos, creando una dinámica cuasi recompra que vincula la actividad de la red con la escasez del token.
- Al consolidar Uniswap Labs y la Fundación, la propuesta transforma a Uniswap de un modelo de gobernanza basado en subvenciones a una empresa operativa con enfoque en la ejecución.
La propuesta de "UNIficación" de Uniswap por Uniswap Labs y Uniswap Foundation parece ser un cambio radical, ya que podría finalmente convertir su enorme pero no aprovechado volumen de operaciones en un valor real para los poseedores del token UNI.
El plan propone activar las tarifas del protocolo que han estado retrasadas por mucho tiempo, quemar hasta 100 millones de UNI (aproximadamente 940 millones de dólares según los precios actuales), y consolidar los equipos de desarrollo Uniswap Labs y la Fundación bajo un único modelo operativo y económico.
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Dinámicas actuales de Uniswap
El valor total bloqueado (TVL) actual de Uniswap, de 5.05 mil millones de dólares, respalda una capitalización de mercado de 5.9 mil millones de dólares y una valoración totalmente diluida de 9.4 mil millones de dólares, situando al protocolo en una relación precio-ingresos por comisiones cercana a 4.7x — lo cual es más económico que alternativas comparables de Capa 1 o Capa 2 cuando se ajusta por ingresos realizados en cadena.
El protocolo sigue siendo, por mucho, el intercambio más grande de DeFi, procesando aproximadamente 148.5 mil millones de dólares en volumen de trading durante los últimos 30 días a través de 36 cadenas, según datos de DefiLlama.
Su servicio principal basado en Ethereum representó 15,9 mil millones de dólares, seguido por BNB Chain con 4,7 mil millones y Arbitrum con 3,3 mil millones. Esa actividad generó aproximadamente 227,4 millones de dólares en comisiones durante el mismo período — anualizado en 2,77 mil millones — pero ninguno de estos ingresos beneficia actualmente a los poseedores de UNI.
Cómo UNIfication cambia las cosas
Sin embargo, bajo el marco de “UNIficación”, aproximadamente una sexta parte de las comisiones de negociación fluiría hacia un fondo de ingresos del protocolo, equivalente a unos 130 millones de dólares anuales según la actividad actual.
Combinado con la propuesta de quema de 100 millones de UNI, el cambio de tarifas implica una reducción anual del suministro del 2.5%, creando una dinámica cuasi recompra que vincula directamente la actividad de la red con la escasez del token.
Todo esto en conjunto podría llevar a que Uniswap ofrezca un rendimiento implícito de alrededor del 3% anual bajo un crecimiento moderado del volumen, posicionándolo como el primer activo de gobernanza de “flujo de caja” importante en DeFi.
El rendimiento implícito representa el retorno esperado que un proveedor de liquidez puede obtener de las comisiones por operaciones, calculado asumiendo una pérdida impermanente nula y resolviendo la volatilidad del activo.
Cambio estructural
Sin embargo, el cambio más significativo podría residir en la estructura, no en el rendimiento.
Al integrar la Fundación en Labs, Uniswap está efectivamente pasando de un modelo de gobernanza basado en subvenciones a una empresa operativa con enfoque en la ejecución. Esa centralización puede alejar a algunos puristas de las DAO, pero también refleja lo que los inversionistas han exigido de las principales DeFi: claridad, responsabilidad y captura de valor medible.
Esa estrategia ha ayudado a tokens como HYPE de Hyperliquid, cuyos mecanismos de recompra han impulsado el token en un 900 % en el último año, en medio de un año generalmente plano para el mercado en general.
Si se aprueba, “UNIficación” alinearía a Uniswap con una nueva fase de la economía DeFi — una en la que el precio del token no se impulsa por el bombo de la gobernanza, sino por las ganancias reales del protocolo.
