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Traders de criptomonedas, y no institucionales de finanzas tradicionales, provocaron la mayor liquidación apalancada de bitcoin
Aproximadamente US$12.000 millones en posiciones de futuros fueron eliminadas el viernes, marcando un cambio importante en la estructura del mercado y potencialmente señalando un punto de inflexión.
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Lo que debes saber:
- El interés abierto de Bitcoin cayó de US$70.000 millones (560.000 BTC) a US$58.000 millones (481.000 BTC) en un solo día, la mayor caída en dólares estadounidenses registrada hasta la fecha.
- El interés abierto en el CME se mantuvo estable mientras que Binance experimentó una liquidación significativa, lo que indica que el evento fue impulsado por la liquidez nativa de criptomonedas en lugar de flujos institucionales.
El viernes tuvo lugar el evento de mayor liquidación en términos nominales en la historia de las criptomonedas. La magnitud del desapalancamiento se entiende mejor al observar el interés abierto (OI, por sus siglas en inglés); es decir, el valor total de los contratos de futuros y perpetuos pendientes que aún no se han liquidado.
Los datos de Glassnode muestran que antes de la venta masiva del viernes, el interés abierto en bitcoin se situaba alrededor de US$70.000 millones, un máximo histórico. Esto equivalía aproximadamente a 560.000 BTC en posiciones de futuros. Tras la desapalancación, el interés abierto cayó a cerca de US$58.000 millones, o aproximadamente 481.000 BTC.
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Debido a que el open interest (OI) denominado en USD está influenciado por el precio de bitcoin, que cayó de US$122.000 a US$107.000 durante el evento, analizar el OI en términos de BTC ofrece una imagen más precisa de la magnitud del desapalancamiento.
Los datos de Glassnode muestran que el viernes marcó el evento de desapalancamiento de un solo día más grande para bitcoin en términos de USD, con más de US$10.000 millones eliminados del interés abierto en un solo día. En términos de BTC, fue el segundo evento de desapalancamiento más grande registrado, solo detrás del desplome por COVID en marzo de 2020. Sin embargo, es importante destacar que en ese entonces bitcoin cotizaba cerca de US$5.000, en comparación con US$122.000, lo que impacta significativamente la comparación en términos nominales.
Desglosar los datos por exchange muestra de dónde provino el desapalancamiento. El Chicago Mercantile Exchange (CME), el mayor mercado de futuros de bitcoin típicamente utilizado por inversores institucionales, registró pocos cambios, con el interés abierto manteniéndose estable alrededor de los 145.000 BTC.
En contraste, Binance, la segunda bolsa de futuros más grande, experimentó una reducción significativa, con el interés abierto cayendo de US$16.000 millones (130.000 BTC) a US$12.000 millones (105.000 BTC). Esto sugiere que la desapalancación se concentró principalmente dentro del ecosistema de trading nativo de criptomonedas, en lugar de estar impulsada por participantes de las finanzas tradicionales.
Históricamente, las caídas importantes en un solo día o a corto plazo en el interés abierto de esta magnitud a menudo han coincidido con fondos de mercado. Ejemplos anteriores incluyen el desplome de COVID en marzo de 2020, la venta masiva del verano de 2021 durante la prohibición minera en China y el colapso de FTX en noviembre de 2022.
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