Hyperliquid sigue siendo el DEX de futuros perpetuos mejor posicionado a pesar del auge de Aster, dice analista DeFi

Un nuevo tesis el analista de DeFi Patrick Scott sostiene que a pesar de perder cuota de mercado frente a sus competidores, Hyperliquid sigue siendo el exchange descentralizado más invertible para futuros perpetuos.

Mercado de Perp DEX en flujo

Futuros perpetuos — o perps — son derivados de criptomonedas que permiten a los operadores especular sobre los precios sin una fecha de vencimiento. Las plataformas descentralizadas que los alojan, conocidas como DEXes perpetuos, han experimentado un aumento en popularidad a medida que los operadores desplazan su actividad desde los exchanges centralizados (CEXes) como Binance.

Scott destacó que los DEX perpetuos han pasado de representar menos del 2 % del volumen de trading perpetuo en CEX en 2022 a más del 20 % el mes pasado. Hyperliquid, que emite el token HYPE, ha sido un motor clave de ese crecimiento.

Sin embargo, los cambios recientes han planteado interrogantes. La participación de Hyperliquid en el volumen de trading de perpetuos en DEX cayó del 45% a solo el 8% en las últimas semanas, mientras que el competidor afiliado a Binance, Aster, se disparó a más de 270 mil millones de dólares en operaciones semanales. Otros recién llegados, como Lighter y edgeX, también registraron incrementos de actividad de tres dígitos porcentuales.

Por qué Hyperliquid sigue destacándose

Scott argumentó que los fundamentos de Hyperliquid lo diferencian. La plataforma continúa generando ingresos sólidos, cotizando a lo que él describió como un múltiplo razonable en comparación con sus pares, con la fidelidad de los usuarios reflejada en el interés abierto.

“A diferencia del volumen y los ingresos, que miden la actividad, el interés abierto mide la liquidez. Es mucho más persistente,” escribió, señalando que Hyperliquid aún mantiene alrededor del 62% del mercado de interés abierto en los DEX de perpetuos.

Más allá del comercio, Scott destacó los planes de expansión que incluyen la red HyperEVM, que ya alberga más de 100 protocolos y $2 mil millones en valor total bloqueado, así como USDH, una stablecoin respaldada por reservas mantenidas con BlackRock y Superstate.

Otra iniciativa, HIP-3, permitiría a los desarrolladores lanzar nuevos mercados de contratos perpetuos apostando grandes cantidades de HYPE, creando lo que Scott describió como un “sumidero de oferta” para el token.

Scott advirtió que su tesis se invalidaría si el interés abierto o los ingresos de Hyperliquid disminuyeran de manera significativa, o si USDH no lograra aumentar su liquidez durante el próximo año. Pero por ahora, sostiene que Hyperliquid está mejor posicionado que sus competidores que ejecutan programas de incentivos intensivos.